Un spread de venta alcista es una variación de la popular estrategia de escritura de venta, en la que un inversionista de opciones escribe una venta sobre una acción para recaudar ingresos por primas y tal vez comprar la acción a un precio de ganga. Un riesgo importante de la venta de opciones es que el inversor está obligado a comprar las acciones al precio de ejercicio de venta, incluso si la acción cae muy por debajo del precio de ejercicio, lo que resulta en una pérdida inmediata y considerable. Un diferencial de venta alcista mitiga este riesgo inherente de poner la escritura a través de la compra concurrente de una opción de venta a un precio más bajo, lo que reduce la prima neta recibida pero también reduce el riesgo de la posición de venta corta.
Definición de propagación de toro puesto
Un diferencial de venta alcista implica escribir o vender en corto una opción de venta, y simultáneamente comprar otra opción de venta (en el mismo activo subyacente) con la misma fecha de vencimiento pero un precio de ejercicio más bajo. Un spread de put bull es uno de los cuatro tipos básicos de spreads verticales: los otros tres son el spread de call bull, el spread de call bear y el spread de bear bear. La prima recibida por la etapa de venta corta de un spread de venta alcista es siempre mayor que la cantidad pagada por la venta larga, lo que significa que iniciar esta estrategia implica recibir un pago o crédito por adelantado. Por lo tanto, un spread de venta alcista también se conoce como spread de crédito (put) o spread de venta corta.
Beneficiarse de una propagación de Put Bull
Se debe considerar un spread de toro en las siguientes situaciones:
- Para obtener ingresos por primas : esta estrategia es ideal cuando el comerciante o inversor desea obtener ingresos por primas, pero con un menor grado de riesgo que solo mediante la escritura. Para comprar una acción a un precio más bajo : un spread alcista es una buena manera de comprar una acción deseada a un precio efectivo que sea más bajo que su precio de mercado actual. Para capitalizar los mercados laterales a marginalmente más altos : los spreads put put y bull put son estrategias óptimas para los mercados y las acciones que se negocian de lado a marginalmente más altos. Otras estrategias alcistas, como comprar call o iniciar spreads de call bull, no funcionarían tan bien en tales mercados. Para generar ingresos en mercados agitados : la escritura de put es un negocio arriesgado cuando los mercados caen debido al mayor riesgo de que se les asignen acciones a precios innecesariamente altos. Un spread de venta alcista puede permitir que las apuestas se escriban incluso en dichos mercados al limitar el riesgo a la baja.
Una acción hipotética, Bulldozers Inc., se cotiza a $ 100. Un operador de opciones espera que se negocie hasta $ 103 en un mes, y aunque le gustaría escribir acciones sobre la acción, le preocupa su posible riesgo a la baja. Por lo tanto, el operador escribe tres contratos de las opciones de venta de $ 100 - cotización a $ 3 - que vencen en un mes, y simultáneamente compra tres contratos de las opciones de venta de $ 97 - negociación a $ 1 - que también expiran en un mes.
Dado que cada contrato de opción representa 100 acciones, el ingreso neto de la prima del operador de opciones es:
($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600
(Las comisiones no se incluyen en los cálculos a continuación por simplicidad).
Considere los posibles escenarios dentro de un mes en los minutos finales de negociación en la fecha de vencimiento de la opción:
Escenario 1 : Bulldozers Inc. se cotiza a $ 102.
En este caso, las ganancias de $ 100 y $ 97 están fuera del dinero y caducarán sin valor.
Por lo tanto, el comerciante puede quedarse con el monto total de la prima neta de $ 600 (menos comisiones).
Un escenario en el que las acciones se negocian por encima del precio de ejercicio del tramo de venta corta es el mejor escenario posible para un spread de venta alcista.
Escenario 2 : Bulldozers Inc. se cotiza a $ 98.
En este caso, la apuesta de $ 100 está en el dinero por $ 2, mientras que la apuesta de $ 97 está fuera del dinero y, por lo tanto, no tiene valor.
El comerciante, por lo tanto, tiene dos opciones: (a) cerrar el tramo de venta corta a $ 2, o (b) comprar las acciones a $ 98 para cumplir con la obligación derivada del ejercicio de la venta corta.
El primer curso de acción es preferible, ya que el segundo incurriría en comisiones adicionales.
Cerrar el tramo de venta corta a $ 2 implicaría un desembolso de $ 600 (es decir, $ 2 x 3 contratos x 100 acciones por contrato). Dado que el comerciante recibió un crédito neto de $ 600 al iniciar el spread de venta alcista, el rendimiento general es de $ 0.
Por lo tanto, el operador alcanza el equilibrio en el comercio, pero está fuera de su bolsillo en la medida de las comisiones pagadas.
Escenario 3 : Bulldozers Inc. se cotiza a $ 93.
En este caso, la apuesta de $ 100 está en el dinero por $ 7, mientras que la apuesta de $ 97 está en el dinero por $ 4.
La pérdida en esta posición es, por lo tanto: = $ 900.
Pero dado que el comerciante recibió $ 600 al iniciar el spread de venta alcista, la pérdida neta = $ 600 - $ 900
= - $ 300 (más comisiones).
Cálculos
En resumen, estos son los cálculos clave asociados con un spread de venta alcista:
Pérdida máxima = diferencia entre los precios de ejercicio de put (es decir, el precio de ejercicio de short put menos el precio de ejercicio de put largo) - prima neta o crédito recibido + comisiones pagadas
Ganancia máxima = prima neta o crédito recibido - comisiones pagadas
La pérdida máxima se produce cuando la acción cotiza por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta larga. Por el contrario, la ganancia máxima se produce cuando la acción cotiza por encima del precio de ejercicio de la venta corta.
Punto de equilibrio = precio de ejercicio de la venta corta - prima neta o crédito recibido
En el ejemplo anterior, el punto de equilibrio es $ 100 - $ 2 = $ 98.
Ventajas de un Bull Put Spread
- El riesgo se limita a la diferencia entre los precios de ejercicio de la opción de venta a corto y largo plazo. Esto significa que hay poco riesgo de que la posición incurra en grandes pérdidas, como sería el caso de las opciones escritas en una acción o mercado móvil. El diferencial de posiciones alcista aprovecha la disminución del tiempo, que es un factor muy potente en la estrategia de opciones. Como la mayoría de las opciones caducan o no se ejercitan, las probabilidades están del lado de un escritor de put o de un creador de spread de bull bull. El spread de put de toro se puede adaptar al perfil de riesgo de uno. Un operador relativamente conservador puede optar por un margen estrecho donde los precios de ejercicio de venta no están muy separados, ya que esto reducirá el riesgo máximo y la ganancia potencial máxima de la posición. Un operador agresivo puede preferir un spread más amplio para maximizar las ganancias, incluso si eso significa una pérdida mayor en caso de que la acción disminuya. Dado que se trata de una estrategia de spread, un spread de venta alcista tendrá menores requisitos de margen en comparación con las escrituras de venta.
Desventajas de un spread de Bull Put
- Las ganancias son limitadas en esta estrategia de opción y pueden no ser suficientes para justificar el riesgo de pérdida si la estrategia no funciona. Existe un riesgo significativo de asignación en el tramo corto antes de la expiración, especialmente si la acción se desliza. Esto puede hacer que el operador se vea obligado a pagar un precio muy superior al precio de mercado actual de una acción. Este riesgo es mayor si la diferencia es sustancial entre los precios de ejercicio de la opción de venta al contado a corto y largo plazo. Como se señaló anteriormente, una diferencia de venta alcista funciona mejor en los mercados que operan de lado a marginalmente más altos, lo que significa que el rango de Las condiciones óptimas de mercado para esta estrategia son bastante limitadas. Si los mercados aumentan, el comerciante estaría mejor comprando llamadas o utilizando un diferencial de llamadas alcistas; Si los mercados caen, la estrategia de propagación alcista generalmente no será rentable.
La línea de fondo
El spread de venta alcista es una estrategia de opción adecuada para generar ingresos premium o comprar acciones a precios efectivos por debajo del mercado. Sin embargo, aunque esta estrategia tiene un riesgo limitado, su potencial de ganancias también es limitado, lo que puede restringir su atractivo para inversores y comerciantes relativamente sofisticados.
