El "valor intrínseco" es un concepto filosófico, en el que el valor de un objeto o esfuerzo se deriva en sí mismo o, en términos simples, independiente de otros factores extraños. Las acciones de una empresa también son capaces de mantener un valor intrínseco, fuera de lo que es su precio de mercado percibido, y los inversores de valor a menudo lo consideran un aspecto importante a tener en cuenta al elegir una empresa para invertir.
Algunos compradores pueden simplemente tener una "intuición" sobre el precio de una acción, teniendo en cuenta sus fundamentos corporativos. Otros pueden basar su compra en el bombo publicitario detrás de la acción ("¡todos están hablando positivamente sobre eso; debe ser bueno!"). Sin embargo, veremos otra forma de averiguar el valor intrínseco de una acción, lo que reduce lo subjetivo percepción del valor de una acción analizando sus fundamentos y determinando el valor de una acción en sí misma (en otras palabras, cómo genera efectivo).
En aras de la brevedad, excluiremos el valor intrínseco que se aplica a las opciones de compra y venta.
Modelo de descuento de dividendos
Al calcular el valor intrínseco de una acción, el efectivo es el rey. Muchos modelos que calculan el valor fundamental de un factor de seguridad en variables que pertenecen en gran medida al efectivo: dividendos y flujos de efectivo futuros, así como también utilizan el valor temporal del dinero. Un modelo utilizado popularmente para encontrar el valor intrínseco de una empresa es el modelo de descuento de dividendos. El DDM básico es:
Dónde:
Div = Dividendos esperados en un período
r = tasa de rendimiento requerida
Una variedad de este modelo es el Modelo de Crecimiento Gordon, que supone que la compañía en consideración se encuentra en un estado estable, es decir, con crecientes dividendos a perpetuidad. Se expresa de la siguiente manera:
P = (r − g) D1 donde: P = Valor presente de las acciones D1 = Dividendos esperados un año a partir del presente R = Tasa de rendimiento requerida para los inversores de capital
Como su nombre lo indica, representa los dividendos que una empresa paga a los accionistas que se refleja en la capacidad de la empresa para generar flujos de efectivo. Existen múltiples variaciones de este modelo, cada una de las cuales tiene en cuenta diferentes variables dependiendo de los supuestos que desee incluir. A pesar de sus supuestos muy básicos y optimistas, el modelo Gordon Growth tiene sus méritos cuando se aplica al análisis de empresas de primera línea y a índices amplios.
Modelo de ingreso residual
Otro método de este tipo para calcular este valor es el modelo de ingreso residual, que expresado en su forma más simple es:
V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt donde: BV0 = Valor contable actual del capital de la empresaRIt = Ingresos residuales de una empresa en el período de tiempo t
Flujo de caja descontado
Finalmente, el método de valoración más común utilizado para encontrar el valor fundamental de una acción es el análisis de flujo de caja descontado (DCF). En su forma más simple, se parece al DDM:
DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn donde: CFn = Flujos de efectivo en el período n
Con el análisis DCF, puede usar el modelo para determinar un valor razonable para una acción en función de los flujos de efectivo futuros proyectados. A diferencia de los dos modelos anteriores, el análisis DCF busca flujos de efectivo libres, es decir, flujo de efectivo donde el ingreso neto se agrega con amortización / depreciación y resta los cambios en el capital de trabajo y los gastos de capital. También utiliza WACC como una variable de descuento para contabilizar el valor temporal del dinero. La explicación de McClure proporciona un ejemplo en profundidad que demuestra la complejidad de este análisis, que en última instancia determina el valor intrínseco de la acción.
Por qué es importante el valor intrínseco
¿Por qué el valor intrínseco es importante para un inversor? En los modelos enumerados anteriormente, los analistas emplean estos métodos para ver si el valor intrínseco de un valor es mayor o menor que su precio de mercado actual, lo que les permite clasificarlo como "sobrevalorado" o "infravalorado". Típicamente, al calcular el valor intrínseco de una acción, los inversores pueden determinar un margen de seguridad apropiado, donde el precio de mercado está por debajo del valor intrínseco estimado. Al dejar un `` colchón '' entre el precio de mercado más bajo y el precio que cree que vale, limita la cantidad de inconvenientes en los que incurriría si la acción termina valiendo menos de lo estimado.
Por ejemplo, suponga que en un año encuentra una compañía que cree que tiene fundamentos sólidos junto con excelentes oportunidades de flujo de efectivo. Ese año cotiza a $ 10 por acción, y después de calcular su DCF, se da cuenta de que su valor intrínseco está más cerca de $ 15 por acción: una ganga de $ 5. Suponiendo que tiene un margen de seguridad de aproximadamente el 35%, compraría estas acciones al valor de $ 10. Si su valor intrínseco cae en $ 3 un año después, todavía está ahorrando al menos $ 2 de su valor inicial de DCF y tiene un amplio margen para vender si el precio de la acción cae con él.
Para un principiante que conoce los mercados, el valor intrínseco es un concepto vital para recordar al investigar empresas y encontrar negocios que se ajusten a sus objetivos de inversión. Aunque no es un indicador perfecto del éxito de una empresa, la aplicación de modelos que se centran en los fundamentos proporciona una perspectiva aleccionadora sobre el precio de sus acciones.
La línea de fondo
Cada modelo de valoración desarrollado por un economista o académico financiero está sujeto al riesgo y la volatilidad que existe en el mercado, así como a la pura irracionalidad de los inversores. Si bien el cálculo del valor intrínseco puede no ser una forma garantizada de mitigar todas las pérdidas en su cartera, proporciona una indicación más clara de la salud financiera de una empresa, lo cual es vital al elegir acciones que tiene la intención de mantener a largo plazo. Además, elegir acciones con precios de mercado por debajo de su valor intrínseco también puede ayudar a ahorrar dinero al crear una cartera.
Aunque una acción puede estar subiendo de precio en un período, si parece sobrevaluada, puede ser mejor esperar hasta que el mercado la baje a menos de su valor intrínseco para obtener una ganga. Esto no solo lo salva de pérdidas más profundas, sino que le permite margen de maniobra para asignar efectivo a otros vehículos de inversión más seguros, como bonos y billetes en T.
