Bitcoin ofrece un medio eficiente de transferir dinero a través de Internet y está controlado por una red descentralizada con un conjunto transparente de reglas, presentando así una alternativa al dinero fiduciario controlado por el banco central. Se ha hablado mucho sobre cómo fijar el precio de Bitcoin y nos propusimos explorar cómo sería el precio de la criptomoneda en caso de que logre una adopción más generalizada.
Primero, sin embargo, es útil hacer una copia de seguridad de un paso. Bitcoin y otras monedas digitales se han promocionado como alternativas al dinero fiduciario. Pero, ¿qué da algún tipo de valor monetario?
Por qué las monedas tienen valor
La moneda es utilizable si es una reserva de valor, o, dicho de otro modo, si se puede contar de manera confiable para mantener su valor relativo a lo largo del tiempo y sin depreciarse. En muchas sociedades a lo largo de la historia, los productos básicos o los metales preciosos se utilizaron como métodos de pago porque se consideraba que tenían un valor relativamente estable. Sin embargo, en lugar de exigir a las personas que transporten cantidades engorrosas de granos de cacao, oro u otras formas tempranas de moneda, las sociedades finalmente recurrieron a la moneda acuñada como alternativa. Aún así, la razón por la que muchos ejemplos de moneda acuñada eran utilizables era porque eran depósitos confiables de valor, ya que estaban hechos de metales con una larga vida útil y con poco riesgo de depreciación.
En la era moderna, las monedas acuñadas a menudo toman la forma de papel moneda que no tiene el mismo valor intrínseco que las monedas hechas de metales preciosos. Sin embargo, quizás sea aún más probable que las personas utilicen moneda electrónica y métodos de pago. Algunos tipos de monedas se basan en el hecho de que son "representativos", lo que significa que cada moneda o billete se puede cambiar directamente por una cantidad específica de una mercancía. Sin embargo, a medida que los países abandonaron el estándar de oro en un esfuerzo por frenar las preocupaciones sobre las ejecuciones de los suministros federales de oro, muchas monedas globales ahora se clasifican como fiduciarias. La moneda fiduciaria es emitida por un gobierno y no está respaldada por ninguna mercancía, sino por la fe de que los individuos y los gobiernos tienen que las partes aceptarán esa moneda. Hoy, la mayoría de las principales monedas mundiales son fiduciarias. Muchos gobiernos y sociedades han descubierto que la moneda fiduciaria es la más duradera y es menos probable que se deteriore o pierda valor con el tiempo.
Escasez, Divisibilidad, Utilidad y Transferibilidad
Además de la cuestión de si es una reserva de valor, una moneda exitosa también debe cumplir con los requisitos relacionados con la escasez, la divisibilidad, la utilidad y la transferibilidad. Veamos estas cualidades una a la vez.
1) escasez
La clave para el mantenimiento del valor de una moneda es su oferta. Una oferta de dinero que es demasiado grande podría hacer que los precios de los bienes aumenten, resultando en un colapso económico. Una oferta de dinero que es demasiado pequeña también puede causar problemas económicos. El monetarismo es el concepto macroeconómico que tiene como objetivo abordar el papel de la oferta monetaria en la salud y el crecimiento (o la falta de ella) en una economía.
2) divisibilidad
Las monedas exitosas son divisibles en unidades incrementales más pequeñas. Para que un sistema de moneda única funcione como un medio de intercambio entre todos los tipos de bienes y valores dentro de una economía, debe tener la flexibilidad asociada con esta divisibilidad. La moneda debe ser lo suficientemente divisible como para reflejar con precisión el valor de cada bien o servicio disponible en toda la economía.
3) utilidad
Una moneda debe tener utilidad para ser efectiva. Las personas deben poder intercambiar de manera confiable unidades de la moneda por bienes y servicios. Esta es una razón principal por la cual las monedas se desarrollaron en primer lugar: para que los participantes en un mercado puedan evitar tener que intercambiar directamente los bienes. La utilidad también requiere que las monedas se muevan fácilmente de un lugar a otro. Los metales preciosos y los productos pesados no cumplen fácilmente con esta estipulación.
4) transferibilidad
Las monedas deben transferirse fácilmente entre los participantes de una economía para que sean útiles. En términos de moneda fiduciaria, esto significa que las unidades de moneda deben ser transferibles dentro de la economía de un país en particular, así como entre las naciones a través del intercambio.
Para evaluar el valor de Bitcoin como moneda, lo compararemos con las monedas fiduciarias en cada una de las categorías anteriores.
Bitcoin comparado con monedas fiduciarias
1) escasez
Cuando se lanzó Bitcoin en 2009, sus desarrolladores estipularon en el protocolo que el suministro de tokens se limitaría a 21 millones. Para dar un poco de contexto, el suministro actual de bitcoin es de alrededor de 18 millones, la tasa a la que se libera Bitcoin disminuye a la mitad aproximadamente cada cuatro años, y el suministro debería superar los 19 millones en el año 2022. Esto supone que el protocolo no ser cambiado. Tenga en cuenta que cambiar el protocolo requeriría la concurrencia de una mayoría de la potencia informática que se dedica a la minería de Bitcoin, lo que significa que es poco probable.
El enfoque de suministro que ha adoptado Bitcoin es diferente de la mayoría de las monedas fiduciarias. La oferta global de dinero fiduciario a menudo se considera dividida en diferentes categorías, M0, M1, M2 y M3. M0 se refiere a la moneda en circulación. M1 es M0 más depósitos a la vista, como cuentas corrientes. M2 es M1 más cuentas de ahorro y pequeños depósitos a plazo (conocidos como certificados de depósito en los Estados Unidos). M3 es M2 más grandes depósitos a plazo y fondos del mercado monetario. Dado que M0 y M1 son fácilmente accesibles para su uso en el comercio, consideraremos estos dos cubos como medio de intercambio, mientras que M2 y M3 se considerarán como dinero que se utiliza como una reserva de valor. Como parte de su política monetaria, la mayoría de los gobiernos mantienen un control flexible sobre el suministro de divisas en circulación, haciendo ajustes dependiendo de los factores económicos. Este no es el caso con Bitcoin. Hasta ahora, la disponibilidad continua de más tokens para generar ha alentado a una comunidad minera robusta, aunque es probable que esto cambie significativamente a medida que se acerca al límite de 21 millones de monedas. Lo que sucederá exactamente en ese momento es difícil de decir; Una analogía sería imaginar que el gobierno de EE. UU. de repente dejó de producir nuevos proyectos de ley. Afortunadamente, el último Bitcoin no está programado para ser extraído hasta alrededor del año 2140.
2) divisibilidad
21 millones de Bitcoins son mucho más pequeños que la circulación de la mayoría de las monedas fiduciarias en el mundo. Afortunadamente, Bitcoin es divisible hasta 8 puntos decimales. La unidad más pequeña, igual a 0.00000001 Bitcoin, se llama "Satoshi" después del desarrollador seudónimo detrás de la criptomoneda. Esto permite que se distribuyan cuatrillones de unidades individuales de Satoshis en una economía global.
3) utilidad
Uno de los mayores puntos de venta de Bitcoin ha sido su uso de la tecnología blockchain. Blockchain es un sistema de libro mayor distribuido que es descentralizado y sin confianza, lo que significa que ninguna de las partes que participan en el mercado de Bitcoin necesita establecer confianza entre sí para que el sistema funcione correctamente. Esto es posible gracias a un elaborado sistema de verificaciones y verificaciones que es fundamental para el mantenimiento del libro mayor y para la extracción de nuevos Bitcoins. Lo mejor de todo, la flexibilidad de la tecnología blockchain significa que también tiene utilidad fuera del espacio de la criptomoneda.
4) transferibilidad
Gracias a los intercambios de criptomonedas, billeteras y otras herramientas, Bitcoin es transferible entre las partes. Si bien se necesitan grandes cantidades de electricidad para extraer Bitcoin, mantener la cadena de bloques y procesar transacciones digitales, las personas generalmente no tienen ninguna representación física de Bitcoin en el proceso.
Desafíos de Bitcoin
En general, Bitcoin se mantiene bastante bien en las categorías anteriores en comparación con las monedas fiduciarias. Entonces, ¿cuáles son los desafíos que enfrenta Bitcoin como moneda?
Uno de los mayores problemas es el estado de Bitcoin como una reserva de valor. La utilidad de Bitcoin como depósito de valor depende de su utilidad como medio de intercambio. Basamos esto a su vez en la suposición de que para que algo se use como reserva de valor debe tener algún valor intrínseco, y si Bitcoin no logra el éxito como medio de intercambio, no tendrá utilidad práctica y, por lo tanto, no será intrínseco. valor y no será atractivo como una reserva de valor. Al igual que las monedas fiduciarias, Bitcoin no está respaldado por ningún producto físico o metal precioso. A lo largo de gran parte de su historia, el valor actual de Bitcoin ha sido impulsado principalmente por el interés especulativo. Bitcoin ha exhibido características de una burbuja con drásticos incrementos de precios y una locura de atención de los medios. Es probable que esto disminuya a medida que Bitcoin continúa viendo una mayor adopción general, pero el futuro es incierto.
La utilidad y la capacidad de transferencia de Bitcoin se ven desafiadas por las dificultades que rodean el almacenamiento de criptomonedas y los espacios de intercambio. En los últimos años, los intercambios de divisas digitales han estado plagados de hacks, robos y fraudes. Por supuesto, los robos también ocurren en el mundo de la moneda fiduciaria. En esos casos, sin embargo, la regulación está mucho más establecida, proporcionando medios de reparación algo más directos. Bitcoin y las criptomonedas en términos más generales todavía se consideran más como un "Salvaje Oeste" en lo que respecta a la regulación. Diferentes gobiernos ven a Bitcoin de maneras dramáticamente diferentes, y las repercusiones para la adopción de Bitcoin como moneda global son significativas.
¿Cuánto tendría que valer Bitcoin para competir con las monedas fiduciarias?
Para asignar un valor a Bitcoin necesitamos proyectar qué penetración de mercado logrará en cada esfera. Este artículo no explicará cuál será la penetración en el mercado, pero por el bien de la evaluación, elegiremos un valor bastante arbitrario del 15 por ciento, tanto para bitcoin como moneda y bitcoin como reserva de valor. Se le anima a formar su propia opinión para esta proyección y ajustar la valoración en consecuencia.
La forma más simple de abordar el modelo sería observar el valor mundial actual de todos los medios de intercambio y de todas las reservas de valor comparables a bitcoin, y calcular el valor del porcentaje proyectado de bitcoin. El medio de intercambio predominante es el dinero respaldado por el gobierno, y para nuestro modelo nos centraremos únicamente en ellos.
En términos generales, M1 (que incluye M0) actualmente vale alrededor de 25 billones de dólares, lo que servirá como nuestro valor mundial actual de los medios de intercambio.
M3 (que incluye todos los otros cubos) menos M1 vale aproximadamente 45 billones de dólares estadounidenses. Incluiremos esto como una reserva de valor comparable a Bitcoin. A esto, también agregaremos una estimación del valor mundial del oro que se tiene como depósito de valor. Si bien algunos pueden usar joyas como una reserva de valor, para nuestro modelo solo consideraremos lingotes de oro. El Servicio Geológico de los Estados Unidos estimó que a fines de 1999 había alrededor de 122, 000 toneladas métricas de oro disponible sobre el suelo. De esto, el 48 por ciento, o 58, 560 toneladas métricas, estaba en forma de existencias de lingotes privadas y oficiales. A un precio actual estimado de $ 1, 200 por onza troy, esa cantidad de oro vale hoy más de 2.1 billones de dólares. Dado que en los últimos años ha habido un déficit en el suministro de plata y los gobiernos han estado vendiendo cantidades significativas de sus lingotes de plata, razonamos que la mayoría de la plata se está utilizando en la industria y no como una reserva de valor, y no incluiremos plata en Nuestro modelo. Tampoco trataremos otros metales preciosos o piedras preciosas. En conjunto, nuestra estimación del valor global de las tiendas de valor comparable a bitcoin, incluidas las cuentas de ahorro, depósitos a plazo pequeños y grandes, fondos del mercado monetario y lingotes de oro, asciende a 47, 1 billones de dólares estadounidenses.
Nuestra estimación total del valor global de los medios de cambio y las reservas de valor asciende a 72, 1 billones de dólares. Si Bitcoin lograra el 15 por ciento de esta valoración, su capitalización de mercado en el dinero de hoy sería de 10.8 billones de dólares. Con los 21 millones de bitcoins en circulación, eso pondría el precio de 1 bitcoin en $ 514, 000.
Este es un modelo a largo plazo bastante simple. Quizás la pregunta más importante sobre la que depende es exactamente ¿cuánta adopción logrará Bitcoin? Obtener un valor para el precio actual de Bitcoin implicaría la fijación de precios con el riesgo de una baja adopción o fracaso de Bitcoin como moneda, lo que podría incluir el desplazamiento de una o más monedas digitales. Los modelos a menudo consideran la velocidad del dinero, argumentando con frecuencia que, dado que Bitcoin puede soportar transferencias que demoran menos de una hora, la velocidad del dinero en el futuro ecosistema de Bitcoin será mayor que la velocidad promedio actual del dinero. Sin embargo, otro punto de vista sobre esto sería que la velocidad del dinero no está restringida por los rieles de pago actuales de manera significativa y que su principal determinante es la necesidad o la voluntad de las personas para realizar transacciones. Por lo tanto, la velocidad proyectada del dinero podría considerarse aproximadamente igual a su valor actual.
Otro ángulo para modelar el precio de Bitcoin, y tal vez uno útil para el corto y mediano plazo, sería mirar industrias o mercados específicos que uno cree que podrían impactar o interrumpir y pensar cuánto podría terminar ese mercado. usando Bitcoin. World Bitcoin Network proporciona una herramienta ingeniosa para hacer precisamente eso.
