A pesar de su infame reputación y su presunta participación en la crisis financiera de 2007-2008, existen varios argumentos diferentes a favor de permitir que los participantes del mercado negocien y posean valores respaldados por hipotecas (MBS).
En su nivel básico, un MBS es cualquier solución de inversión que utiliza hipotecas comerciales o residenciales o un conjunto de hipotecas como activo subyacente. Como la mayoría de las innovaciones financieras, el propósito de un MBS es aumentar el rendimiento y diversificar el riesgo. Al asegurar grupos de hipotecas similares, los inversores pueden absorber la probabilidad estadística de impago.
Sin embargo, un MBS es un instrumento complicado y viene en muchas formas diferentes. Sería difícil evaluar el riesgo general de un MBS, al igual que sería difícil evaluar el riesgo de un bono o acción genérica. La naturaleza del activo subyacente y el contrato de inversión son determinantes importantes del riesgo.
Liquidez mejorada y argumento de riesgo
La deuda hipotecaria y los grupos de hipotecas son vendidos por instituciones financieras a inversionistas individuales, otras instituciones financieras y gobiernos. El dinero recibido se utiliza para ofrecer préstamos a otros prestatarios, incluidos préstamos subsidiados para prestatarios de bajos ingresos o en riesgo. De esta manera, un MBS es un producto líquido.
Los valores respaldados por hipotecas también reducen el riesgo para el banco. Cada vez que un banco hace un préstamo hipotecario, asume el riesgo de falta de pago (incumplimiento). Si vende el préstamo, puede transferir el riesgo al comprador, que normalmente es un banco de inversión. El banco de inversión entiende que algunas hipotecas van a incumplir, por lo que empaqueta como hipotecas en grupos. Esto es similar a cómo operan los fondos mutuos. A cambio de este riesgo, los inversores reciben pagos de intereses sobre la deuda hipotecaria.
Sugerir que estos tipos de MBS son demasiado riesgosos es un argumento que podría aplicarse a cualquier tipo de titulización, incluidos bonos y fondos mutuos.
Argumentos agregados: suavización del consumo y más hogares
La investigación económica en 2009 sugirió que, tanto en los mercados nacionales como internacionales, la titulización del mercado hipotecario ha llevado a compartir el riesgo de consumo. Esto permite a las instituciones bancarias suministrar crédito incluso durante las recesiones, suavizando el ciclo comercial y ayudando a normalizar las tasas de interés entre diferentes poblaciones y perfiles de riesgo. Teóricamente, el nivel de gasto del consumidor en el mercado es más suave y menos propenso a las fluctuaciones de recesión / expansión como resultado de una mayor titulización.
El resultado incuestionable de la titulización de hipotecas ha sido un aumento en la propiedad de la vivienda y una reducción en las tasas de interés. A través del MBS y su derivado, la obligación hipotecaria colateralizada, los bancos han sido más capaces de proporcionar crédito hipotecario a los prestatarios que de otro modo habrían sido excluidos del mercado.
Participación de la Reserva Federal
Si bien el mercado de MBS genera una serie de connotaciones negativas, el mercado está más "seguro" desde el punto de vista de la inversión individual que antes de 2008. Después del colapso del mercado inmobiliario, los bancos, a raíz de una estricta regulación, aumentaron la suscripción. estándares que los han hecho más robustos y transparentes.
La Reserva Federal sigue siendo un gran jugador en el mercado de MBS. A agosto de 2017, el balance de la Reserva Federal de $ 4.5 billones consistía en $ 1.77 billones en MBS, según su informe trimestral. Con el banco central como un jugador importante en el mercado, ha recuperado gran parte de su credibilidad.
Argumento gratuito para contratar
Hay otro argumento a favor de permitir MBS que tiene menos que ver con argumentos financieros y más con la naturaleza del capitalismo en sí: el capitalismo es un sistema de pérdidas y ganancias, basado en el argumento de que el intercambio voluntario y la determinación individual son en última instancia preferibles a restricciones gubernamentales Nadie obliga a un prestatario a solicitar un préstamo hipotecario, así como ninguna institución financiera está legalmente obligada a otorgar préstamos adicionales y ningún inversor se ve obligado a comprar un MBS.
El MBS permite a los inversores buscar un retorno, permite a los bancos reducir el riesgo y ofrece a los prestatarios la oportunidad de comprar viviendas mediante contratos gratuitos.
