Las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) son una métrica de evaluación de capital popular para analizar empresas en el sector de telecomunicaciones principalmente debido a lo que excluye la métrica, como la depreciación.
La naturaleza del sector de telecomunicaciones
Para comprender la utilidad del EBITDA como métrica de evaluación, un inversor debe comprender la naturaleza del sector de telecomunicaciones. En general, el sector se caracteriza por ser de alto crecimiento e intensivo en capital, con altos costos fijos y niveles relativamente altos de financiamiento de deuda. Muchas compañías tienen una gran base de activos fijos, lo que lleva a niveles correspondientemente altos de gastos de depreciación.
Un factor adicional a considerar es que las empresas de telecomunicaciones a veces reciben incentivos fiscales del gobierno. Estos incentivos fiscales pueden dar lugar a oscilaciones bastante volátiles en el flujo de efectivo libre, lo que significa que las métricas de flujo de efectivo pueden no ser los puntos de evaluación más adecuados para las empresas de telecomunicaciones. Al excluir los gastos de capital, la depreciación y los costos financieros, el EBITDA proporciona una evaluación más limpia de las ganancias de una empresa.
Ventajas de la métrica EBITDA
Una ventaja de utilizar el EBITDA para las evaluaciones es que al excluir el impacto de las decisiones contables y financieras relacionadas con los gastos de capital, permite comparaciones más precisas entre empresas similares, especialmente si una empresa se encuentra en medio de grandes proyectos de capital mientras que la otra no. El EBITDA se considera un indicador más confiable de la eficiencia operativa y solidez financiera de una empresa, ya que permite a los inversores centrarse en la rentabilidad básica de una empresa sin tener en cuenta los gastos de capital incluidos en la evaluación.
Además, desde un punto de vista puramente práctico, el uso del EBITDA es útil porque también se usa en otras medidas de valuación comúnmente aplicadas a las compañías de telecomunicaciones, incluyendo EV / EBITDA y deuda / EBITDA.
Inconvenientes de EBITDA
Una de las principales fortalezas del EBITDA, su exclusión de los gastos de capital, también puede verse como una debilidad. Algunos analistas argumentan que debido a que los gastos de capital son muy importantes para las compañías de telecomunicaciones, deben incluirse y, de hecho, deben analizarse cuidadosamente. El EBITDA proporciona una evaluación de la rentabilidad, pero no del flujo de caja operativo, una métrica que proporciona un muy buen seguimiento de la gestión del capital de trabajo de una empresa.
(Para lecturas relacionadas, vea "EBITDA: Una mirada clara").
