A muchos operadores, analistas y gestores de inversiones profesionales les encanta odiar los fondos negociados en bolsa apalancados (ETF apalancados), fondos que utilizan derivados financieros y deuda para amplificar los rendimientos de un índice subyacente. Sin embargo, los ETF no siempre funcionan de la manera esperada, en función de sus nombres (que a menudo presentan los términos "Ultra largo" o "Ultra corto"). Muchas personas que miran los retornos de un ETF, en comparación con su índice respectivo, se confunden cuando las cosas no parecen cuadrar. Los inversores deben conocer los siguientes factores al considerar este tipo de ETF.
Cómo funcionan (o no)
El ProShares Ultra S&P 500 (SSO) es un ETF diseñado para devolver dos veces el S&P 500. Si el S&P 500 devuelve 1%, el SSO debería devolver aproximadamente el 2%. Pero veamos un ejemplo real. Durante el primer semestre de 2009, el S&P 500 aumentó aproximadamente un 1, 8%. Si el SSO hubiera funcionado, esperaría un retorno del 3.6%. En realidad, el SSO bajó de $ 26.27 a $ 26.14. En lugar de devolver 3.6%, el ETF fue esencialmente plano.
Es aún más preocupante cuando mira el SSO junto con su contraparte, el ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), que está diseñado para devolver el doble que el S&P 500. Durante los 12 meses que terminaron el 30 de junio de 2009, el S&P 500 bajó casi un 30%. El SSO se comportó bastante bien y cayó un 60%, como era de esperar. Sin embargo, la SDS cayó un 20%, ¡cuando se espera que aumente un 60%! (Obtenga más información en "Disección de devoluciones de ETF apalancadas").
¿Por qué la brecha?
Entonces, ahora que hemos visto algunos ejemplos de cómo los ETF no siempre hacen lo que se supone que deben hacer, examinemos por qué. Los ETF están realmente diseñados y comercializados para rastrear los movimientos diarios de un índice correspondiente. Puede preguntarse por qué eso sería importante, ya que si realiza un seguimiento adecuado de su índice todos los días, debería funcionar durante un período prolongado de tiempo. Ese no es el caso.
Una razón es la relación de gastos. Los ETF apalancados más populares tendrán una relación de gastos del 0, 95%, que es considerablemente más alta que la relación de gastos promedio del 0, 46% para todos los ETF en todos los ámbitos. Este alto índice de gastos es básicamente una tarifa de administración, y afectará sus ganancias y ayudará a exacerbar sus pérdidas. (Para obtener más información, consulte "ETF apalancados: ¿son adecuados para usted?")
Reinicio de apalancamiento
Una relación de gastos alta es al menos transparente. Lo que muchos inversores no reconocen es que los ETF apalancados se reequilibran diariamente. Dado que el apalancamiento debe restablecerse diariamente, la volatilidad es su mayor enemigo. Esto probablemente suena extraño para algunos comerciantes. En la mayoría de los casos, la volatilidad es amiga de un comerciante. Pero ese ciertamente no es el caso con los ETF apalancados. De hecho, la volatilidad te aplastará. Esto se debe a que los efectos compuestos de los retornos diarios realmente eliminarán las matemáticas y pueden hacerlo de una manera muy drástica.
Por ejemplo, si el S&P 500 baja un 5%, un fondo como el SSO debería bajar un 10%. Si asumimos un precio por acción de $ 10, el SSO debería reducirse a aproximadamente $ 9 después del primer día. El segundo día, si el S&P 500 sube un 5%, en los dos días el rendimiento del S&P 500 será de -0.25%. Un inversor inconsciente pensaría que el SSO debería haber caído un 0, 5%. El aumento del 10% en el día dos elevará las acciones de $ 9.00 a $ 9.90, y el SSO, en realidad, bajará un 1%. Disminuye cuatro veces la disminución del S&P 500.
Por lo general, encontrará que cuanto más volátil sea el índice de referencia (el S&P 500 en este ejemplo) para un ETF apalancado, más valor perderá el ETF con el tiempo, incluso si el punto de referencia termina sin cambios o tiene un retorno del 0% al final del año. Si el punto de referencia subió y bajó drásticamente en el camino, puede terminar perdiendo un porcentaje significativo del valor del ETF si lo compró y mantuvo. Por ejemplo, si un ETF apalancado se mueve dentro de los 10 puntos cada dos días durante 60 días, entonces probablemente perderá más del 50% de su inversión.
La capitalización funciona al alza y a la baja. Si investigas un poco, verás que algunos ETFs de toros y osos que siguen el mismo índice tienen un mal desempeño en el mismo período de tiempo. Esto puede ser muy frustrante para un comerciante, ya que no entienden por qué está sucediendo y lo consideran injusto. Pero si observa más de cerca, verá que el índice que se rastrea ha sido volátil y está limitado por el rango, que es el peor de los casos para un ETF apalancado. El reequilibrio diario debe realizarse para aumentar o disminuir la exposición y mantener el objetivo del fondo. Cuando un fondo reduce su exposición al índice, lo mantiene solvente, pero al bloquear las pérdidas, también conduce a una base de activos más pequeña. Por lo tanto, se requerirán devoluciones más grandes para que pueda regresar incluso en el comercio.
Para aumentar o reducir la exposición, un fondo debe usar derivados, incluidos futuros sobre índices, swaps de acciones y opciones sobre índices. Estos no son lo que llamaría los vehículos comerciales más seguros debido a los riesgos de contraparte y los riesgos de liquidez.
Inexperiencia del inversor
Si es un inversor novato, no se acerque a ETF apalancados. Pueden ser tentadores debido a los altos rendimientos potenciales, pero si no tiene experiencia, es mucho menos probable que sepa qué buscar al investigar. El resultado final casi siempre será pérdidas inesperadas y devastadoras. Parte de la razón de esto será mantener un ETF apalancado durante demasiado tiempo, siempre esperando y esperando que las cosas cambien. Mientras tanto, su capital se está masticando lenta pero seguramente. Es muy recomendable que evite este escenario.
Riesgo de inversión a largo plazo
Hasta este punto, es obvio que los ETF apalancados no son adecuados para la inversión a largo plazo. Incluso si investigó y eligió el ETF apalancado adecuado que rastrea una industria, producto o moneda, esa tendencia eventualmente cambiará. Cuando esa tendencia cambia, las pérdidas se acumularán tan rápido como se acumularon las ganancias. A nivel psicológico, esto es incluso peor que saltar y perder desde el primer momento, porque había acumulado riqueza, contaba con ella para el futuro y la dejó escapar.
La razón más simple por la que los ETF apalancados no son para invertir a largo plazo es que todo es cíclico y nada dura para siempre. Si está invirtiendo a largo plazo, será mucho mejor que busque ETF de bajo costo. Si desea un alto potencial a largo plazo, busque acciones de crecimiento. Por supuesto, no asigne todo su capital a acciones de crecimiento, debe diversificarse, pero sería buena idea asignar a acciones de crecimiento de alto potencial. Si elige correctamente, puede ver ganancias que superan con creces la de un ETF apalancado, que es mucho decir.
Potencial de ETF apalancado
¿Hay alguna razón para invertir o negociar ETF apalancados? Si. La primera razón para considerar ETF apalancados es corto sin usar margen. El cortocircuito tradicional tiene sus ventajas, pero cuando opta por ETF apalancados, incluidos los ETF inversos, está utilizando efectivo. Por lo tanto, si bien es posible una pérdida, será una pérdida en efectivo, no más de lo que ingresó. En otras palabras, no tendrá que preocuparse por perder su automóvil o su casa.
Pero esa no es la razón más importante para considerar los ETF apalancados. La razón más importante es el alto potencial. Puede llevar más tiempo de lo esperado, pero si dedica tiempo y estudia los mercados, puede ganar mucho dinero en un corto período de tiempo mediante el comercio de ETF apalancados.
¿Recuerdas cómo la volatilidad es el enemigo de los ETF apalancados? ¿Qué pasaría si estudiaras y entendieras los mercados tan bien que tuvieras una convicción absoluta en la dirección del futuro cercano de una industria, mercancía, moneda, etc.? Si ese fuera el caso, abriría una posición en un ETF apalancado y pronto vería ganancias excepcionales. Si estaba 100% seguro de la dirección de lo que estaba siguiendo el ETF apalancado y se depreció durante unos días, entonces podría aumentar su posición, lo que conduciría a una ganancia aún mayor de lo planeado originalmente en el camino hacia arriba. (Para obtener más información, consulte: "Los ETF inversos pueden levantar una cartera en caída").
Sin embargo, la mejor manera de ganar dinero con ETF apalancados es la tendencia del comercio. Las recuperaciones en forma de V son extremadamente raras. Siendo ese el caso, cuando ve que un ETF apalancado o inverso se mueve constantemente en una dirección, es probable que esa tendencia continúe. Indica una demanda creciente de ese ETF. En la mayoría de los casos, la tendencia no se revertirá hasta que la compra se agote, lo que se indicará con un precio fijo.
Algunos inversores se burlarán de esta noción, que está bien. Lo miro de esta manera. Si me quedo con la inversión tradicional, podría ver un retorno, y tomará mucho tiempo jugarlo. Con los ETF apalancados, tengo un 95% de confianza en mis posiciones y veré un rendimiento mucho mayor en un período de tiempo más corto. Esto no es complicado, pero ciertamente no se recomienda para el inversor minorista promedio.
La línea de fondo
Si es un inversor minorista y / o un inversor a largo plazo, evite los ETF apalancados. Generalmente diseñados para jugadas a corto plazo (diarias) en un índice o sector, deben usarse de esa manera, de lo contrario, van a consumir su capital en más de una forma, incluyendo tarifas, reequilibrios y pérdidas compuestas.
Si usted es un investigador de inmersión profunda dispuesto a invertir días completos para comprender los mercados, los ETF apalancados pueden presentar una gran oportunidad de creación de riqueza, pero siguen siendo de alto riesgo. Opere con fuertes tendencias para minimizar la volatilidad y maximizar las ganancias compuestas. (Para obtener más información, consulte "Comprender los impuestos sobre los ETF apalancados").
