El castigo de los inversores a las OPI plagadas de pérdidas este año ha perjudicado al mercado de oferta pública. Al mismo tiempo, ha aumentado las probabilidades de que The We Company, el unicornio valorado en $ 47 mil millones con grandes pérdidas financieras, pueda ver sus acciones caer bruscamente cuando se haga pública, como lo describe The Wall Street Journal.
¿Qué es The We Co.?
The We Company, la empresa matriz de WeWork, es en esencia una red de trabajo conjunto. Su línea principal de negocios es arrendar propiedades y convertirlas en espacios comunitarios para alquilar a trabajadores independientes, nuevas empresas, emprendedores y ahora algunas grandes empresas.
La compañía con sede en la ciudad de Nueva York, ahora el inquilino de oficinas más grande de Nueva York, perdió $ 1.9 mil millones el año pasado, más que Uber Technologies Inc. (UBER), con $ 1.8 mil millones en ventas. Al igual que otros miembros de la clase de OPI de 2019, WeWork ha estado utilizando una contabilidad creativa similar a las OPI durante la burbuja de las puntocom al sugerir que debería tratarse como una empresa de tecnología. Muchos son escépticos sobre la invención de la compañía de una nueva métrica de ganancias llamada "Ebitda ajustado por la comunidad". Esa métrica cambió la pérdida de WeWork de $ 1.9 mil millones, una de las más grandes para una startup, a una ganancia de $ 467 millones.
Los unicornios emplean contabilidad no convencional
Si bien muchos de los mega-unicornios, incluidas las compañías de viajes compartidos, Airbnb Inc., Spotify Technology (SPOT) y otros, han citado su potencial a largo plazo para interrumpir por completo las industrias tradicionales en el entretenimiento, el transporte, los hoteles y más, son También conocido por perder cantidades históricas de dinero, según el Journal.
Por ejemplo, Uber y Lyft Inc. (LYFT) ven su potencial de mercado total de hasta $ 1.4 trillones, el de toda la industria del transporte, mientras que los osos ven a las empresas como no mucho más que un servicio de taxi expandido.
Uber, que se hizo público el viernes, registró una pérdida enorme de $ 3.7 mil millones en los 12 meses que terminaron en marzo. Sin embargo, según la medida de una nueva métrica contable que la compañía dice que mide mejor el rendimiento, llamada "ganancia de contribución de plataforma centralizada", Uber dice que ganó $ 940 millones el año pasado frente a una pérdida operativa de $ 3 mil millones, según el Journal. El mayor rival de Uber en los EE. UU., Lyft, generó una pérdida de $ 911 millones en 2018, pero por su medida de ganancia de "contribución", ganó $ 921 millones.
Los inversores públicos no lo compran
Si bien Uber y Lyft seguramente no son las únicas compañías que han creado métricas no convencionales para reflejar mejor la salud y el potencial de su negocio, los inversores no están comprando su nueva contabilidad.
"Los primeros inversores están tratando de encontrar algún tonto que comprará las acciones en el mercado público", dijo Howard Schilit, un contador forense conocido por detectar trucos contables, al Journal. "Para vender las ofertas, crean un patrón de hechos que no tiene sentido".
Las acciones de Uber han caído un 8, 3% desde su precio de salida a bolsa al cierre del miércoles. Mientras tanto, Lyft ha visto disminuir el precio de sus acciones en casi un 20% desde su precio de salida a bolsa en marzo.
Es importante tener en cuenta que el hecho de que las acciones de Uber y Lyft hayan bajado desde sus OPI, no significa que no puedan hacer un regreso estelar como la estrella de la tecnología Facebook Inc. (FB), una vez por debajo de su precio de OPI. Dicho esto, su reciente debilidad ha creado un mercado menos ideal para los recién llegados con problemas similares, al menos a corto plazo.
Dejando de lado la contabilidad, The We Company está creciendo extremadamente rápido, de 186, 000 miembros en 2017 a 466, 000 miembros en 2019 en casi 500 ubicaciones en todo el mundo, según un video de CNBC.
Este tipo de crecimiento es lo que atrae a los inversores privados a continuar canalizando dinero en estas startups de próxima generación, apoyando el crecimiento a toda costa. Sin embargo, los inversores públicos han demostrado que requieren una narrativa más sólida basada en números sobre cómo mejorarán los perfiles de pérdidas de estas empresas, y exigen ver un camino más claro hacia la rentabilidad.
Mirando hacia el futuro
Para estar seguros, los toros de WeWork citan las diferencias clave de la compañía con respecto a las compañías Uber y Lyft y otras empresas altamente valoradas que operan en números rojos.
The We Company, que se renombró a partir de WeWork a principios de este año, se considera a sí misma como una compañía tecnológica más grande y más diversificada que capitaliza el cultivo de la comunidad, desde la educación, hasta la vivienda, el trabajo y domina todas las facetas de la vida.
Junto con sus membresías de trabajo conjunto, The We Company se ha duplicado en viviendas, creando arreglos de convivencia WeLive, así como educación a través de WeGrow, una escuela primaria y preescolar con fines de lucro en Nueva York que se enfoca en emprendimientos y planes conscientes. para extenderse por todo el mundo. The We Company también ha indicado que quiere ingresar a la banca, y recientemente anunció su nuevo fondo de inversión inmobiliaria de $ 3 mil millones llamado Ark, enfocado en comprar propiedades.
