El inversionista multimillonario Sam Zell está emitiendo una nota bajista sobre acciones y bienes raíces por igual, y le dice a Bloomberg TV: "El mercado de valores, a pesar de todos sus giros, todavía está en su punto más alto. Los precios de las propiedades inmobiliarias son perfectos…" Soy un poco como el viejo comercial de Wendy, "¿Dónde está la carne?"… Creo que es una situación muy desafiante, una que requiere disciplina ". De hecho, se siente más cómodo manteniendo efectivo, y está de acuerdo con el comentario de su entrevistador de Bloomberg de que "hay una tonelada, un tsunami, de capital que persigue muy pocas oportunidades".
En enero, antes de la corrección del mercado de valores, Zell le dijo a CNBC: "Creo que la situación actual parece una exuberancia irracional". Él fue a decir que también vio una sobrevaluación en el sector inmobiliario y, por lo tanto, se contentó con mantener grandes saldos en efectivo. Aunque los precios de las acciones han bajado desde principios de enero, las valoraciones siguen siendo altas según los estándares históricos. La relación CAPE desarrollada por el Premio Nobel de Economía Robert Shiller ha estado en un rango similar al anterior al colapso del mercado de valores de 1929. (Para más información, vea también: Por qué podría ocurrir el colapso del mercado de 1929 en 2018 ). Shiller fue autor de "Exuberancia irracional", el libro clásico de 2000 sobre economía del comportamiento y volatilidad del mercado.
'No hay suficientes inquilinos'
Con respecto a los bienes raíces, Zell le dijo a Bloomberg que "los precios están fuera de línea". También expresó su preocupación por la construcción excesiva en todo el país: "Estamos construyendo demasiado espacio industrial. No estoy seguro de que haya suficientes inquilinos". Citando el proyecto masivo Hudson Yards en el lado oeste de Manhattan como solo un ejemplo, continuó: "Estamos agregando un enorme espacio de oficinas y no creo que haya suficiente demanda". Scott Minerd, director general de inversiones (CIO) en Guggenheim Partners, también ve que la construcción excesiva, particularmente en viviendas multifamiliares, conducirá a una fuerte caída en los valores inmobiliarios. (Para obtener más información, consulte también: Existencias en 'Curso de colisión con desastre', caída del 40% ).
Sentado en efectivo
Al analizar una oficina REIT problemática y de bajo rendimiento con sede en Chicago que su empresa compró hace cinco años, Zell señaló: "Desde que nos hicimos cargo, no hemos hecho nada más que vender. Hoy tenemos $ 3.2 mil millones en efectivo, no comprometidos, y nosotros ' estamos sentados allí, esperando que el mundo venga a nosotros ". Cuando se le preguntó acerca de sentarse con ese dinero y ser paciente sobre reinvertirlo, continuó: "Es muy difícil sentarse allí y no apretar el gatillo, pero son los muchachos que no aprietan el gatillo los que están cerca de tirar cuando funciona."
Descarga de existencias
Zell no está solo en su inquietud por las valoraciones de acciones. Los fondos mutuos y los ETF que invierten principalmente en acciones estadounidenses están en línea durante tres meses consecutivos de salidas netas, en espera de la recopilación de datos finales de abril, informa The Wall Street Journal. Desde principios de febrero hasta el 25 de abril, los reembolsos netos han sido de $ 72 mil millones, según el análisis del Investment Company Institute (ICI), según lo citado por el WSJ.
Prepárate para el descenso
Basado en las proyecciones de desaceleración del crecimiento económico mundial, Barry Bannister, estratega jefe de acciones de la firma de corretaje y banca de inversión Stifel Nicolaus & Co., predice una disminución en el índice S&P 500 (SPX) a un valor de 2, 520 a mediados del tercer trimestre, Informes de MarketWatch. Esto sería un 5, 4% por debajo de su cierre el 4 de mayo. Esto es modestamente bajista, dado que varios otros gurús del mercado han estado pidiendo caídas precipitadas del mercado del 30%, 40% o incluso 60%. (Para más información, vea también: Contrarian Mobius ve una caída del stock del 30% ).
Expectativas reducidas
Utilizando las proyecciones de ganancias de los analistas como su aportación clave, un modelo desarrollado por Morgan Stanley indica que las tasas de crecimiento implícitas se están desacelerando, apuntando a las expectativas más bajas de ganancias futuras en el mercado bursátil desde enero de 2007. Mientras tanto, Scott Minerd de Guggenheim y acciones a largo plazo El toro del mercado Jeremy Siegel, de The Wharton School, indica que los recortes de impuestos están generando grandes aumentos año tras año (YOY) en las ganancias y el flujo de efectivo que no se replicarán en 2019. (Para más información, consulte también: Las expectativas más bajas de los inversores de acciones Desde 2008 Crisis .)
'El negocio fue abordo'
Si bien Zell ve un sobreprecio generalizado de los activos de inversión, también cree que la regulación impone una carga indebida a la economía. El entrevistador de Bloomberg señaló que Zell ha estimado que el costo de la regulación es de aproximadamente el uno por ciento del PIB. Zell también dijo, citando un comentario reciente del CEO de JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, "en los ocho años de la administración de Obama, el negocio fue abordado".
Se siente alentado por los esfuerzos desreguladores de la administración Trump, que según él están restaurando la confianza y estimulando el crecimiento. "Pero esa desregulación aún es relativamente pequeña en comparación con lo que sucedió durante ese período de ocho años", agregó. A modo de ejemplo, continuó: "Usted tiene una cuenta bancaria en este momento que se debe al hecho de que la sobrerregulación ha eliminado a los bancos comunitarios; las personas que mejor conocen al prestatario son las personas que han sido cerradas. ". Zell expresó su esperanza de que este proyecto de ley se apruebe e indicó que acoge con beneplácito otros esfuerzos para liberar la economía.
