Muchos inversores se vieron sacudidos por la caída del 6% en el índice S&P 500 (SPX) la semana pasada, preocupados de que pueda haber una gran corrección en curso, si no el inicio de un mercado bajista muy retrasado. Al menos dos destacados estrategas del mercado no están de acuerdo. Scott Wren, estratega senior de renta variable global de Wells Fargo & Co. (WFC), dijo a CNBC: "Estamos tratando de que nuestros clientes compren estos retrocesos. Creemos que esto todavía tiene algunas ventajas durante el resto del año". Mientras tanto, John Normand y su equipo de estrategia en JPMorgan Chase & Co. (JPM) aconsejan a los clientes que "compren la salsa", según una nota citada por Bloomberg.
Si bien el S&P 500 (SPX) y el Dow Jones Industrial Average (DJIA) se recuperaron bruscamente en las operaciones del lunes, permanecen significativamente por debajo de sus máximos en enero. Eso indica que puede haber más espacio para ganancias por delante.
'Las valoraciones no se estiran'
En sus comentarios a CNBC, Scott Wren cree que los recortes de impuestos corporativos aprobados en diciembre aumentarán la tasa de crecimiento del PIB de los EE. UU. Del 2.3% en 2017 al 2.9% en 2018, y que las ganancias corporativas continuarán aumentando como resultado. De hecho, espera que la expansión económica actual se haya extendido por al menos otro año como resultado de los recortes de impuestos, y que las presiones inflacionarias sean modestas.
Mientras que muchos otros observadores temen que las acciones sigan siendo peligrosamente caras, Wren no. Como también le dijo a CNBC: "Las valoraciones no se estiran. ¿Están en el promedio o en la mediana? No, no lo son, son un poco más altas que eso, pero no son dramáticamente más altas que eso".
CNBC señala que el índice P / E adelantado en el S&P 500 terminó la semana pasada en 16.5 veces las ganancias, por debajo de un máximo reciente de 18.6 en enero, y muy por debajo del valor de 25.8 alcanzado durante la burbuja de las puntocom. No obstante, a los inversores cautelosos todavía les preocupa que las valoraciones se mantengan muy por encima de las normas históricas a largo plazo.
Además, si bien comprar en las caídas ha sido una estrategia ganadora hasta ahora en este largo mercado alcista, nadie puede estar seguro de si la próxima caída es realmente un retroceso temporal o el comienzo de un descenso más profundo y prolongado. Además, a diferencia de Wren, otros observadores han visto indicios de una desaceleración económica.
Los mercados se están estabilizando
"Se han cumplido dos de las cuatro condiciones para la estabilidad del mercado (inflación más moderada, Reserva Federal no tan hawkish), y las otras dos podrían alinearse en el segundo trimestre (datos de actividad estable, reducción de la escalada del conflicto comercial)", según los estrategas de JPMorgan, según lo citado por Bloomberg. Si bien reconocen que el conflicto comercial será negativo para la economía de EE. UU., Estiman que los aranceles del presidente Donald Trump ponen en riesgo menos del 0, 5% del PIB de EE. UU., Mientras que califican la respuesta de China hasta ahora como "desproporcionadamente leve", según Bloomberg. En este sentido, Wren le dijo a CNBC: "Realmente creo que esto no va a ser una guerra comercial total", mientras que también descarta la probabilidad de cuatro alzas de tasas este año por parte de la Fed.
Recomendaciones sectoriales
Según lo informado por Bloomberg, los estrategas de JPMorgan sugieren que los inversores estén sobreponderados en acciones frente a bonos. Entre las acciones, favorecen las acciones financieras, industriales, petroleras y de mercados emergentes. Aunque Bloomberg no citó ninguna recomendación específica de JPMorgan en estos sectores, Goldman Sachs Group Inc. (GS) recientemente ofreció una lista de acciones de alto crecimiento que esperan superar en el largo plazo.
Entre las elecciones de Goldman se encuentran, con sus movimientos de precios hasta el cierre del 23 de marzo: en energía, Concho Resources Inc. (CXO), + 1.1% y EOG Resources Inc. (EOG), -3.3%; entre los financieros, Charles Schwab Corp. (SCHW), sin cambios, y Comerica Inc. (CMA), + 14%; y entre los industriales, United Rentals Inc. (URI), + 0.4%, y Deere & Co. (DE), -6.3%. United Rentals y Deere no fueron mencionados en nuestras historias recientes sobre la lista de acciones de alto crecimiento de Goldman, pero ambos tienen atractivas relaciones de PEG de 0.7 y 0.6, respectivamente, según el análisis de Goldman.
'Una crisis económica'
A diferencia de los estrategas de Wells Fargo y JPMorgan, el economista Premio Nobel Robert Shiller de la Universidad de Yale está profundamente preocupado por el impacto de las tensiones comerciales con China, según otro informe de CNBC. Señala que el comercio con China es vital para las cadenas de suministro y los modelos comerciales de muchas empresas estadounidenses. Si se interrumpe este comercio, le dijo a CNBC que "lo inmediato será una crisis económica porque estas empresas se basan en la planificación a largo plazo". Además, con respecto a la incertidumbre que el presidente Trump ha creado con sus aranceles, Shiller agregó: "Son exactamente esas actitudes de" esperar y ver "que causan una recesión".
