El efecto Fisher es una teoría propuesta por primera vez por Irving Fisher. Establece que las tasas de interés reales son independientes de los cambios en la base monetaria. Básicamente, Fisher argumentó que la tasa de interés real es igual a la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación.
La mayoría de los economistas estarían de acuerdo en que la tasa de inflación ayuda a explicar algunas diferencias entre las tasas de interés reales y nominales, aunque no en la medida en que lo sugiere el efecto Fisher. La investigación realizada por la Oficina Nacional de Investigación Económica indica que existe muy poca correlación entre las tasas de interés y la inflación en la forma en que Fisher describió.
Nominal vs. Tasas de interés reales
En la superficie, la afirmación de Fisher es innegable. Después de todo, la inflación es la diferencia entre cualquier precio nominal o real. Sin embargo, el efecto Fisher en realidad afirma que la tasa de interés real es igual a la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación esperada; Es prospectivo.
Para cualquier instrumento de pago de interés fijo, la tasa de interés cotizada es la tasa nominal. Si un banco ofrece un certificado de depósito (CD) de dos años al 5%, la tasa nominal es del 5%. Sin embargo, si la inflación realizada durante la vida útil del CD de dos años es del 3%, la tasa de rendimiento real de la inversión solo será del 2%. Esta sería la tasa de interés real.
El efecto Fisher argumenta que la tasa de interés real fue del 2% todo el tiempo; el banco solo pudo ofrecer una tasa del 5% debido a cambios en la oferta monetaria igual al 3%. Hay varios supuestos subyacentes aquí.
Primero, el efecto Fisher supone que la teoría cuantitativa del dinero es real y predecible. También supone que los cambios monetarios son neutrales, especialmente a largo plazo, esencialmente que los cambios en el stock de dinero (inflación y deflación) solo tienen efectos económicos nominales, pero no afectan el desempleo real, el producto interno bruto (PIB) y el consumo.
En la práctica, las tasas de interés nominales no están correlacionadas con la inflación en la forma en que Fisher anticipó. Hay tres posibles explicaciones para esto: que los actores no toman en cuenta la inflación esperada, que la inflación esperada se toma incorrectamente en consideración o que los rápidos cambios en la política monetaria distorsionan la planificación futura.
Ilusión de dinero
Posteriormente, Fisher sostuvo que el ajuste imperfecto de las tasas de interés a la inflación se debió a la ilusión monetaria. Escribió un libro sobre el tema en 1928. Los economistas han debatido la ilusión monetaria desde entonces. En esencia, admitía que el dinero no era neutral.
La ilusión monetaria en realidad se remonta a economistas clásicos como David Ricardo, aunque no se llamaba así. En esencia, establece que una introducción de dinero nuevo nubla el juicio de los participantes del mercado, que creen falsamente que los tiempos son más prósperos de lo que realmente son. Esta ilusión solo se descubre como tal una vez que los precios suben.
El problema de la inflación constante
En 1930, Fisher declaró que "la tasa de interés monetaria (tasa nominal) y aún más la tasa real son atacadas más por la inestabilidad del dinero" que por las demandas de ingresos futuros. En otras palabras, el impacto de la inflación prolongada afecta la función de coordinación de las tasas de interés en las decisiones económicas.
A pesar de que Fisher llegó a esta conclusión, el efecto Fisher todavía se promociona hoy, aunque como una explicación retrospectiva en lugar de una anticipación prospectiva.
