¿Qué es una cartera cero-beta?
Una cartera cero beta es una cartera construida para tener un riesgo sistemático cero o, en otras palabras, una beta cero. Una cartera de cero beta tendría el mismo rendimiento esperado que la tasa libre de riesgo. Dicha cartera tendría una correlación cero con los movimientos del mercado, dado que su rendimiento esperado es igual a la tasa libre de riesgo o una tasa de rendimiento relativamente baja en comparación con las carteras de mayor beta.
Entendiendo Beta
Entendiendo el Portafolio Zero-Beta
Es poco probable que una cartera de beta cero atraiga el interés de los inversores en los mercados alcistas, ya que dicha cartera no tiene exposición al mercado y, por lo tanto, tendría un rendimiento inferior al de una cartera de mercado diversificada. Puede atraer cierto interés durante un mercado bajista, pero es probable que los inversores se pregunten si simplemente invertir en bonos del Tesoro a corto plazo y sin riesgo es una alternativa mejor y más barata a una cartera de costo cero.
Beta y fórmula
Beta mide la sensibilidad de una acción (u otro valor) a un movimiento de precios de un índice de mercado específicamente referenciado. Esta estadística mide si la inversión es más o menos volátil en comparación con el índice de mercado contra el que se está midiendo. Una beta de más de uno indica que la inversión es más volátil que el mercado, mientras que una beta de menos de uno indica que la inversión es menos volátil que el mercado. Las versiones beta negativas son posibles e indican que la inversión se mueve en una dirección opuesta a la medida particular del mercado.
Por ejemplo, imagine una acción de gran capitalización. Es posible que esta acción tenga una beta de 0.97 versus el índice Standard and Poor's (S&P) 500 (un índice de acciones de gran capitalización), mientras que simultáneamente tiene una beta de 0.7 versus el índice Russell 2000 (un índice de acciones de pequeña capitalización). Al mismo tiempo, podría ser posible que la compañía tuviera una beta negativa a un índice muy poco relacionado, como un índice de deuda de mercados emergentes.
La fórmula para beta es:
Beta = covarianza del rendimiento del mercado con el rendimiento del stock / variación del rendimiento del mercado
Un ejemplo simple de beta cero
Como un ejemplo simple de una cartera cero beta, considere lo siguiente. Un administrador de cartera quiere construir una cartera cero beta en comparación con el índice S&P 500. El gerente tiene $ 5 millones para invertir y está considerando las siguientes opciones de inversión:
Stock 1: tiene una beta de 0.95
Stock 2: tiene una beta de 0.55
Enlace 1: tiene una beta de 0.2
Enlace 2: tiene una beta de -0.5
Producto 1: tiene una beta de -0.8
Si el administrador de inversiones asignara capital de la siguiente manera, crearía una cartera con una beta de aproximadamente cero:
Stock 1: $ 700, 000 (14% de la cartera; una beta ponderada de 0.133)
Stock 2: $ 1, 400, 000 (28% de la cartera; una beta ponderada de 0.182)
Bono 1: $ 400, 000 (8% de la cartera; una beta ponderada de 0.016)
Bono 2: $ 1 millón (20% de la cartera; una beta ponderada de -0.1)
Producto 1: $ 1.5 millones (20% de la cartera; una beta ponderada de -0.24)
Esta cartera tendría una beta de -0.009, que se considera una cartera beta cercana a cero.
