Los inversores que busquen acciones que puedan tener un rendimiento superior durante los próximos 12 meses a medida que el crecimiento de las ganancias se desacelere deberían considerar 10 chips azules que se venden con descuentos de valoración significativos en comparación con el S&P 500. Son parte de una canasta de 50 acciones ensamblada por Goldman Sachs cuyo componente promedio se vende a 30 % de descuento en el índice y muchos de los cuales han superado al mercado en 2019, incluso cuando se ha disparado a nuevos récords históricos.
"A pesar de esta expansión múltiple, la valoración relativa de la canasta frente al S&P 500 se ubica en el octavo percentil desde 2006", escribe Goldman en la edición actual de su informe Kickstart semanal de EE. UU. Entre las 50 acciones de la canasta Crecimiento de dividendos de Goldman se encuentran estas 10 acciones: Morgan Stanley (MS), Texas Instruments Inc. (TXN), Wynn Resorts Ltd. (WYNN), Broadcom Inc. (AVGO), Best Buy Co. Inc. (ABY), Hewlett Packard Enterprise Co. (HPE), Citizens Financial Group Inc. (CFG), Delta Air Lines Inc. (DAL), NetApp Inc. (NTAP) y Darden Restaurants Inc. (DRI).
Para llevar clave
- Las acciones con altos rendimientos de dividendos se valoran con un descuento. Este descuento está cerca de un máximo de 40 años. Muchas de estas acciones también ofrecen un crecimiento de dividendos superior a la media. El pesimismo sobre el crecimiento de dividendos es excesivo, según Goldman Sach. Aunque todavía se valora a bajo precio, muchos de estas acciones están superando al mercado.
Importancia para los inversores
La acción promedio en la canasta de Crecimiento de dividendos de Goldman también ofrece un rendimiento de dividendos 50% más alto (3.5% vs. 2.0%) y una tasa de crecimiento anual de dividendos promedio proyectada, o CAGR, 100% más alta hasta 2021 (10% vs. 5%) que la mediana de las acciones de S&P 500. Además, si bien la acción promedio en la canasta tiene una relación de pago de dividendos más alta que la acción mediana en el índice (41% frente a 30%), eso todavía es "manejable", como dice Goldman. En cuanto a la valoración, la relación P / E a plazo del stock medio en la cesta es 12, 4 veces las ganancias proyectadas para los próximos 12 meses, en comparación con 17, 6 veces para el stock S&P 500 mediano.
Goldman tiene esto que decir para respaldar su optimismo acerca de las acciones con dividendos altos y de rápido crecimiento: "Los inversores reciben un rendimiento de dividendos de 25 pb más alto para invertir en S&P 500 que un pagaré del Tesoro de EE. UU. A 10 años. Esperamos que el DPS S&P 500 crezca un 7% en 2019, 6% en 2020 y 5% en promedio hasta 2023. El mercado de intercambio de dividendos está valorando un crecimiento anual promedio relativamente modesto de 2.7% hasta 2023. El pesimismo de crecimiento de dividendos también es evidente en la valoración de las acciones de alto rendimiento de dividendos, que son negociando con un descuento extremo para acciones con bajos rendimientos de dividendos ".
De hecho, Goldman encuentra que la brecha de valoración entre el 20% de las acciones de S&P 500 con los rendimientos de dividendos más altos (4.1% para la acción mediana en este grupo) y el 20% con el rendimiento más bajo (0% es la mediana para estas acciones) está cerca de su punto más amplio en los últimos 40 años, a pesar de haberse reducido recientemente. La mediana de las relaciones P / E a plazo son 13 veces las ganancias proyectadas para los próximos 12 meses para el quintil con el mayor rendimiento, frente a 24 veces para el quintil más bajo.
Hasta el 31 de octubre de 2019, el stock promedio en la canasta de Goldman había subido un 13% en lo que va del año, mientras que el stock promedio S&P 500 ganó un 23%. Entre las acciones de la canasta, 17 de ellas (34%) registraron ganancias de 23% o más. Los mayores ganadores incluyeron Best Buy (hasta 40%) y Citizens Financial (hasta 24%).
El minorista de productos electrónicos Best Buy rinde un 3, 1%, tiene una CAGR de dividendos proyectada hasta 2021 del 12% y una relación de pago del 36%, por debajo de la mediana de la cesta. La firma bancaria Citizens Financial rinde un 4, 6%, tiene una CAGR de dividendos pronosticada del 15% y una tasa de pago del 36%.
Mirando hacia el futuro
"Otras métricas, como EV / Sales y Price / Book, también muestran el comercio de acciones de alto rendimiento de dividendos con un descuento de valoración inusualmente grande en relación con las acciones con bajos rendimientos de dividendos", observa Goldman. Asumiendo que el mercado, y las valoraciones promedio de acciones en todo el mercado, no colapsan, esta es otra razón por la cual las acciones en la canasta de Goldman se ven atractivas en este momento. "Mirando hacia el futuro, una amplia dispersión de los múltiplos S&P 500 P / E típicamente respaldaría un mayor rendimiento superior de las estrategias de Valor, como las acciones con altos rendimientos de dividendos", escriben.
