¿Qué es un intercambio de capital acumulativo?
Un swap de capital acumulado es un contrato derivado en el que dos contrapartes acuerdan intercambiar flujos de efectivo, generalmente una tasa fija por una tasa variable, como con la mayoría de los otros tipos de contratos de tasa de interés o swap de divisas. Sin embargo, en este caso, el monto del principal nocional aumenta con el tiempo en un horario que ambas partes acuerdan de antemano. Los swaps se negocian sin receta (OTC) para que los términos se puedan adaptar a las partes involucradas.
El producto también puede denominarse swap acumulativo, swap de acumulación, swap de préstamos de construcción, swap de retiro y swap de aumento.
Para llevar clave
- Un swap de capital acumulado es lo mismo que un swap de vainilla, excepto que la cantidad nocional del swap crece con el tiempo. Los swaps acumulativos son útiles si los flujos de efectivo crecen con el tiempo. De esta forma, el swap coincide con el flujo de caja. Las dos partes acuerdan de antemano los términos de un swap creciente, incluido el calendario de cuánto y cuándo aumentará el monto nocional.
Comprensión de un intercambio de capital creciente
Principalmente las empresas y las instituciones financieras, junto con algunos grandes inversores, pueden utilizar un canje de capital creciente.
En un intercambio de vainilla normal o normal, una parte reduce la exposición al riesgo mientras que la otra acepta ese riesgo por el potencial de un mayor rendimiento. Por lo general, el monto principal nocional del contrato swap se mantiene constante. Sin embargo, en un intercambio de capital acumulativo, el capital nocional crece con el tiempo hasta que vence el contrato de intercambio.
Las partes en un intercambio de vainilla podrían intercambiar los pagos de una inversión de tasa fija, como un bono del Tesoro, por los pagos de inversión de tasa variable, como una hipoteca, donde la tasa sube y baja. La hipoteca podría basarse en LIBOR más el 2%, por lo que a medida que LIBOR varía, también lo hará el pago de la hipoteca.
La razón del intercambio es que una de las partes esencialmente fija los pagos de su inversión de tasa variable. La otra parte podría tener la opinión de que las tasas de interés se moverán en una dirección favorable y está dispuesta a correr el riesgo, a través del canje, de que lo harán.
En lugar de inversiones en bonos o hipotecas, los flujos de efectivo podrían ser de un negocio. O los flujos de efectivo podrían ser necesarios para financiar un negocio. En cualquier caso, la necesidad de un flujo de caja fijo o una cobertura contra el aumento de los costos son factores.
Uso de un intercambio principal principal
Un intercambio de capital acumulativo puede ayudar a las empresas jóvenes que necesitarán cantidades cada vez mayores de capital. A menudo se usa en la construcción, donde los proyectos a largo plazo tienen costos crecientes con el tiempo.
Por ejemplo, una empresa constructora quiere crear una estructura predecible para los costos de interés de los proyectos. Saben que los costos de mano de obra, materiales y regulaciones aumentarán con el tiempo y quieren hacer arreglos para eso ahora. Prefieren una serie de pagos futuros predecibles y crecientes. Un intercambio de capital acumulativo puede definir estos costos en tramos predeterminados a medida que avanzan a cada etapa del proyecto.
También podría usarse cuando dos partes desean agregar más a las inversiones o deudas que están intercambiando. Por ejemplo, si un inversor sabe que está aumentando su contribución a un activo en un 10% cada año, podría realizar un swap de capital acumulado para que el monto del swap coincida con el monto de la inversión.
Ejemplo de un intercambio principal principal
Suponga que hay dos inversores que contribuyen a los activos que generan intereses.
John está recibiendo LIBOR más 1% sobre su inversión de $ 1 millón.
Judy recibe una tasa fija del 3% en su inversión de $ 1 millón.
LIBOR es actualmente del 2%, por lo que John y Judy están recibiendo la misma cantidad de intereses en este momento.
A John le preocupa que las tasas de interés bajen, lo que reduciría su rendimiento por debajo del 3%. Judy, por otro lado, está dispuesta a correr el riesgo de que las tasas de interés se mantengan igual o suban. Por lo tanto, ella está dispuesta a entrar en un intercambio con John.
John pagará a Judy LIBOR más el 1% (que es lo que recibe de su inversión) y Judy le pagará a John el 3% (que es lo que recibe de su inversión).
Eso sería un intercambio normal de vainilla. Pero ahora suponga que John y Judy están agregando $ 50, 000 a su inversión cada año. Quieren que el canje se aplique también a esas contribuciones adicionales.
Aquí es donde entra en juego el aspecto acumulativo. El monto nocional para este año será de $ 1 millón, pero el próximo año será de $ 1, 050, 000. El año siguiente $ 1.1 millones, luego 1.15 millones el año siguiente.
El canje vencerá en una fecha acordada de antemano, como cuando las inversiones vencen, digamos en cinco años. Durante esos cinco años, la cantidad nocional crecerá en $ 50, 000 cada año.
El importe nocional no se intercambia. Si las tasas de interés son las mismas, no hay intercambio de efectivo. Si las tasas de interés terminan siendo diferentes (la tasa LIBOR sube o baja de la tasa actual), la parte que paga paga a la otra la diferencia en la tasa de interés sobre el monto nocional.
