El índice de gran capitalización S&P 500 (SPX) se ha disparado a nuevos máximos históricos en junio, pero las pequeñas capitalizaciones y las acciones de transporte se están hundiendo a sus valoraciones más bajas en relación con el S&P 500 desde 2009, informa Bloomberg. Algunos analistas creen que sus problemas, junto con la disminución de los rendimientos de los bonos, son señales claras de un deterioro de las perspectivas económicas que eventualmente empujarán a los grandes límites también a la baja.
"Normalmente se piensa en las pequeñas capitalizaciones, ya que es de ahí de donde proviene el crecimiento dinámico de la economía", como dijo Peter Bloomko a Peter Jankovskis, codirector de inversiones (CIO) de Oakbrook Investments. "Entonces, para ver que el mercado en general funciona bien mientras se quedan atrás, sugiere que las personas están un poco preocupadas por las perspectivas de crecimiento", agregó. Mientras tanto, las existencias de envío y transporte se han visto afectadas por la disminución de los indicadores de producción manufacturera y la confianza del consumidor, así como por la creciente guerra comercial entre Estados Unidos y China.
Importancia para los inversores
Entre los líderes del Dow Jones Transportation Average (DJTA) se encuentra FedEx Corp. (FDX). El EPS para el cuarto trimestre de su año fiscal 2019, que finalizó el 31 de mayo, superó la estimación del consenso en un 4, 2%, pero cayó un 15, 2% año tras año (YOY), según Zacks Equity Research. La orientación de la compañía anticipa una continua debilidad en el comercio mundial y la producción industrial durante el año fiscal 2020, lo que reduce las ganancias en aproximadamente un 5%, agrega el informe. El 27 de junio, FedEx cerró 37.0% por debajo de su máximo de 52 semanas y 18.1% por debajo de su máximo reciente del 18 de abril.
El índice Russell 2000 (RUT) de pequeña capitalización cerró 11.2% por debajo de su propio máximo de 52 semanas. Su valor relativo al S&P 500 es el más bajo desde 2016, y se acerca a una valoración relativa aún más baja establecida en 2009, señala Bloomberg. La debilidad entre las pequeñas capitalizaciones históricamente ha precedido una caída más amplia del mercado de valores, agrega el informe. En 2018, el Russell 2000 alcanzó su punto máximo frente al S&P 500 en junio, antes de la fuerte corrección del cuarto trimestre entre los grandes límites.
Mike Wilson, el estratega jefe de capital de EE. UU. Y director de inversiones (CIO) de Morgan Stanley, ha sido persistentemente bajista durante aproximadamente un año más o menos. Si los datos económicos siguen siendo débiles, advierte que el escenario podría estar preparado para una corrección del 10% en el tercer trimestre, según Bloomberg.
Mientras tanto, JPMorgan ha emitido su propia advertencia sobre las perspectivas de una gran liquidación de acciones. "Si los bancos centrales no validan en los próximos meses las expectativas del mercado de recortes de tasas universales, las acciones podrían verse afectadas no solo por una posible venta de bonos que mecánicamente haría que los inversores tengan más sobreponderación en acciones, sino también por un aumento potencial en las asignaciones de efectivo como los inversores cubren su actual infraponderación en efectivo extrema ", dicen en una reciente nota a los clientes, según lo citado por Business Insider.
En otras palabras, la predicción de JPMorgan se basa en la premisa de que, si los precios de los bonos caen si la Reserva Federal no reduce las tasas como se esperaba, los inversores tratarán de mantener sus asignaciones de cartera objetivo vendiendo acciones y transfiriendo las ganancias a bonos y efectivo. Queda por ver si esta premisa es precisa.
Mirando hacia el futuro
"Una caída combinada en los precios de la vivienda y la inversión en vivienda en las principales economías podría reducir el crecimiento mundial a un mínimo de 10 años del 2.2% para 2020, y por debajo del 2% si también desencadena un ajuste en las condiciones crediticias globales". un informe de Oxford Economics, citado por MarketWatch. Su índice de propiedad del mercado inmobiliario mundial muestra una disminución de los precios de las viviendas y las inversiones en viviendas.
