Con pocas excepciones, a la mayoría de los fondos cotizados en bolsa (ETF) les ha ido muy bien hasta ahora en 2019. Para los inversores que aprovecharon la oportunidad en ETF que siguen el S&P 500 o índices bursátiles similares de gran capitalización, esto ha sido especialmente cierto.
Desde principios de año hasta el cierre del mercado el 23 de abril, el S&P 500 ha aumentado casi un 17%. La mayoría de los ETF de acciones han seguido de cerca ese rendimiento. De hecho, el primer trimestre de 2019 fue el mejor retorno del primer trimestre para el S&P 500 de los últimos 21 años.
Sería difícil quejarse de estas ganancias si no fuera por el hecho de que nos devolvieron al punto de equilibrio después de la gran caída en octubre-diciembre pasado. Sin embargo, creo que los inversores de fondos tienen motivos para esperar una continuación de las tendencias que hemos visto hasta ahora que podrían hacer del resto de 2019 un buen año para los ETF.
¿Qué ETF han hecho mejor?
Como mencioné, los ETF que realizan un seguimiento de las acciones de gran capitalización como el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average han tenido el mejor desempeño hasta ahora en 2019. El ETF que experimentó el mayor crecimiento en el total de inversores fue el Vanguard S&P 500 ETF (VOO) que vio a los inversores colocar otros $ 6.5 mil millones en el fondo en los últimos 4 meses.
Justo detrás de los ETF de acciones de gran capitalización se encontraban aquellos que invierten en acciones de mercados emergentes (EM) como Brasil, Rusia, China e India. Esto es un poco sorprendente, porque los inversores aún están preocupados por las disputas comerciales y las guerras arancelarias entre los Estados Unidos y China. Pero debido a que los fondos EM se consideran más riesgosos que los fondos de gran capitalización, a los inversores les gusta el hecho de que han estado creciendo juntos. La correlación entre los fondos de acciones arriesgados y "seguros" indica que hay más fuerza detrás del mercado alcista que si los fondos de gran capitalización hubieran aumentado solo.
Agregando un poco más de confianza al rally está el grupo de ETF que representan bonos corporativos. El rendimiento superior de este grupo es un poco menos sorprendente que EM porque los inversores se han sentido muy atraídos por los dividendos relativamente altos pagados por estos ETF. Por ejemplo, si incluye el valor de sus dividendos, el ETF de bonos corporativos de alto rendimiento iShares (HYG) ha subido casi un 8, 5% este año, lo cual es muy bueno para un fondo de bonos. A modo de comparación, el índice agregado de Bloomberg Barclay, que rastrea el desempeño de los bonos corporativos en los EE. UU., Solo aumentó un 2.5% durante el año.
Las perspectivas para los mejores artistas en 2019
La preferencia por los ETF de acciones de gran capitalización y bonos corporativos es más fácil de entender si sabe lo que la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) ha prometido sobre las tasas de interés. Si ha estado buscando una hipoteca, probablemente ya sepa que las tasas han disminuido desde finales de 2018 y actualmente se encuentran cerca del mismo nivel que en enero del año pasado.
Si las tasas de interés son bajas, los inversores tienden a favorecer el "ingreso" sobre el crecimiento. Los dividendos son más valiosos mientras que las tasas son bajas, y la Fed ha prometido resistirse a subir las tasas nuevamente en 2019. Las acciones de gran capitalización y los bonos corporativos son fuentes de ingresos, por lo que los inversores han favorecido esos fondos.
Debido a que el crecimiento económico es un poco lento en este momento y la Fed ha prometido (más o menos) no aumentar las tasas nuevamente este año, espero que estas tendencias continúen. Es posible que no obtengamos otras ganancias del 17% en un período de 90 días, pero creo que la preferencia por los ingresos ayudará a los fondos de bonos de gran capitalización y corporativos a superar el rendimiento.
¿Qué ETF han hecho peor?
El gran movimiento alcista en las acciones en 2019 indica que los inversores estaban dispuestos a asumir más riesgos y que podrían haber sobrevendido el mercado de valores a fines de 2018. A pesar de que los fondos con grandes dividendos tuvieron un buen desempeño, los inversores no parecen estar muy preocupados por agregar " seguridad ”a su cartera.
Por ejemplo, si los inversores comienzan a entrar en pánico, comprarán fondos que rastrean cosas como el oro o los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Estos activos no pagan muchos ingresos, si es que hay alguno, y generalmente no se espera que crezcan; sin embargo, generalmente son más seguros que las acciones en un mercado malo.
El ETF más grande que rastrea los lingotes de oro, el ETF SPDR Gold Shares (GLD), ha caído casi un -1% en lo que va del año. El ETF más grande que rastrea los bonos del Tesoro de EE. UU. A largo plazo, el ETF de bonos del Tesoro a más de 20 años iShares (TLT), solo ha subido un mísero + 0.67% para el año.
El sector de la salud es otro grupo que tiende a mejorar en un mercado lento y ha tenido un desempeño pobre este año. En este caso, los rendimientos negativos de los ETF que rastrean las existencias de atención médica es más probable que sea el resultado de la incertidumbre política en torno a las ideas de "Medicare para todos" promovidas por los candidatos presidenciales demócratas de 2020 que un mercado alcista.
Las perspectivas para los peores artistas en 2019
El bajo rendimiento de los activos de seguridad como el oro y los bonos del Tesoro de EE. UU. Nos dice algo sobre el sesgo del mercado en 2019. Si las tasas de interés son bajas y el crecimiento económico sigue siendo positivo, es probable que los inversores eviten las inversiones más conservadoras. Espero que esta tendencia continúe, siempre y cuando no haya interrupciones económicas importantes más adelante este año. Por ejemplo, si el crecimiento en China e India cayera repentinamente, los sectores de seguridad podrían obtener mucho más interés de los inversores.
Mirando hacia el futuro
Es probable que las tendencias actuales entre los ETF continúen si el crecimiento económico sigue siendo positivo en general. Tengo algunas preocupaciones sobre si esa situación puede mantenerse en 2020, pero, para 2019, las tendencias que hemos visto hasta ahora parecen continuar. Los inversores deben seguir prefiriendo los fondos de acciones y los fondos de bonos corporativos de mayor riesgo mientras las tasas de interés se mantienen bajas.
