Los exploradores y productores de petróleo de esquisto bituminoso se encuentran entre las empresas más volátiles del sector energético. Cuando estas empresas están envueltas en fondos cotizados en bolsa (ETF), los inversores pueden elegir entre estrategias que implican participación indirecta, carteras cubiertas y exposición directa con altos niveles de volatilidad. Tres ETF destacan especialmente por utilizar estas estrategias, en caso de que la industria del esquisto se recupere, a partir del 10 de marzo de 2016.
El ETF de SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services
En caso de que se produzca una recuperación en la industria del petróleo de esquisto bituminoso de EE. UU., Las empresas que componen las participaciones del ETF SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services (NYSE ARCA: XES) también deberían beneficiarse. A diferencia de la perforación convencional con plataformas que pueden bombear niveles relativamente consistentes de petróleo durante 20 años o más, un pozo de petróleo de esquisto bituminoso típico pierde alrededor del 70% de la producción en el primer año. Para el tercer año, la producción se reduce a un goteo. La necesidad de reemplazar la producción perdida pone a las compañías petroleras de esquisto bituminoso en un estado constante de perforación de nuevos pozos, pero con el precio del petróleo a mediados de los $ 30 y el precio de equilibrio del petróleo de esquisto alrededor de $ 50 por barril, los productores de petróleo han frenado el desarrollo de nuevos pozos.
Sin embargo, un aumento en los precios del petróleo hasta el punto en que el petróleo de esquisto bituminoso se pueda extraer y producir con ganancias probablemente comenzaría una nueva ronda de construcción de plataformas a medida que las empresas se ponen al día para reemplazar la producción perdida y reconstruir sus balances. El ETF de SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services también podría beneficiarse de los menores costos de producción de petróleo de esquisto bituminoso debido a mejoras en la tecnología. En promedio, los costos de producción del petróleo de esquisto bituminoso se redujeron de $ 100 en 2006 a $ 50 por barril a fines de 2015, ya que los avances en la tecnología de fracking resultaron en costos iniciales más bajos y más producción por pozo. La continuación de esta tendencia reduciría el punto de equilibrio de los costos de producción, lo que resultaría en una perforación rentable a precios del petróleo inferiores a $ 50 por barril.
El ETF de Invesco S&P SmallCap Energy
El ETF que proporciona lo más parecido a un juego puro en las compañías de petróleo de esquisto bituminoso es el ETF Invesco S&P SmallCap Energy (NASDAQ: PSCE), que se enfoca en compañías de exploración, producción, servicios y equipos en el índice Small-Cap 600 de Standard & Poor's. La mayor participación del fondo con una asignación del 13.8% es PDC Energy Inc. (NASDAQ: PDCE), que tiene operaciones de petróleo de esquisto bituminoso en el campo Wattenberg en Colorado y el campo Utica en Ohio. La segunda posición más grande en el fondo es Carrizo Oil & Gas Inc. (NASDAQ: CRZO) con una asignación del 10.01%, que se centra principalmente en las operaciones de petróleo de esquisto bituminoso en Texas, Ohio, Colorado y Pensilvania.
La exposición de la cartera a compañías de energía de pequeña capitalización en general, así como a los exploradores y productores de petróleo de esquisto bituminoso específicamente, da como resultado un ETF de alta volatilidad que no es para los débiles de corazón. Por ejemplo, la beta del fondo es 1.7, lo que significa que es un 70% más volátil que el mercado general. Sin embargo, este fondo es digno de consideración para los inversores tolerantes al riesgo que buscan una apuesta en un repunte de la industria del esquisto estadounidense.
El mercado vectores ETF no convencionales de petróleo y gas
Como fondo ponderado por el mercado, el ETF de Market Vectors Unconventional Oil & Gas (NYSE ARCA: FRAK) concentra el 58.48% de sus 10 principales participaciones en compañías de gran capitalización que obtienen un pequeño porcentaje de los ingresos del petróleo de esquisto bituminoso y distribuyen el saldo de sus participaciones sobre compañías de exploración y producción más pequeñas. Por ejemplo, el mayor holding del fondo es Occidental Petroleum Corp. (NYSE: OXY), que opera en tres segmentos distintos: petróleo y gas, productos químicos, y midstream y marketing. La compañía anunció en octubre de 2015 que estaba reduciendo su exposición al petróleo de esquisto al vender sus operaciones en el campo Bakken, ubicado en Dakota del Norte. Estas operaciones representaron la mayor participación de Occidental en el petróleo de esquisto bituminoso.
Como resultado de sus tenencias concentradas de posiciones petroleras integradas de gran capitalización combinadas con pequeñas capitalizaciones en el sector de petróleo y gas, el ETF ofrece una exposición cubierta a las compañías petroleras de esquisto bituminoso, con una volatilidad relativamente menor que una cartera compuesta enteramente por exploradores de pequeña capitalización. y productores. Por ejemplo, su rendimiento en 2015 fue de -34.01%, frente a la pérdida del 48.3% del ETF de Invesco S&P SmallCap Energy durante el mismo período. La relación de rendimiento de estos fondos es similar al alza, ya que el rendimiento de un mes para el ETF de Market Vectors Unconventional Oil & Gas fue del 17, 48%, mientras que el ETF de Invesco S&P SmallCap Energy ganó un 24, 41% durante el mismo período.
La línea de fondo
Estos ETF brindan a los inversores tres estrategias para apostar por un repunte para la industria del esquisto de EE. UU. Como juego indirecto, el ETF de SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services se beneficiará a medida que los productores amplíen sus operaciones de perforación. El ETF del mercado de vectores no convencionales de petróleo y gas ofrece una exposición cubierta con relativamente menos volatilidad. Para los inversores tolerantes al riesgo, la exposición directa y de alta volatilidad proporcionada por el ETF de Invesco S&P SmallCap Energy probablemente generará los mayores cambios de precios de estos tres ETF, tanto al alza como a la baja.
