Los inversores deberían dejar de intentar tomar decisiones basadas en pronósticos macroeconómicos.
Este consejo puede ser contrario a la cultura de inversión creada por los principales medios de comunicación, pero considere la alternativa: un inversionista debe identificar el pronóstico macroeconómico correcto, del cual hay muchos, y luego hacer las selecciones de inversión correctas, de las cuales también hay muchos. Incluso los economistas más capacitados con frecuencia malinterpretan los datos macroeconómicos.
Hay pocas posibilidades de que los inversores lo hagan mejor. En cambio, los inversores deberían comprender las realidades fundamentales presentadas en la teoría microeconómica. Es una ciencia más sutil y más establecida con muchos menos inconvenientes que la macroeconomía. Como resultado, hay mucho menos potencial para errores de inversión significativos.
Micro versus macro: dos tipos de economía
La mayoría de los economistas, aunque ciertamente no todos, creen que se necesitan métodos diferentes para estudiar los mercados individuales versus la economía en su conjunto. La distinción moderna entre microeconomía y macroeconomía ni siquiera tiene 100 años, y los términos probablemente fueron tomados originalmente de la física. Los físicos separan la física microscópica o atómica de la física molar, o lo que pueden percibir los sentidos humanos. La idea es que la física microscópica describe cómo es realmente el mundo, pero la física molar es una abreviatura útil y un dispositivo heurístico.
Sin embargo, la economía maneja la distinción casi de manera opuesta. Aunque la mayoría de los economistas están de acuerdo con los principios básicos del análisis microeconómico, el campo de la macroeconomía surgió de la insatisfacción con las limitaciones percibidas en los resultados pronosticados de la microeconomía. No existe un acuerdo generalizado sobre las conclusiones extraídas de los estudios macroeconómicos. Por lo tanto, no es una abreviatura de verdades microeconómicas.
Cómo funciona cada campo
La microeconomía se refiere a hogares individuales, empresas o industrias. Mide la intersección de la oferta y la demanda en estos rangos estrechos y esencialmente ignora otros factores para comprender mejor las relaciones reales. A menudo presentado gráficamente, un análisis microeconómico se basa en gran medida en la lógica y muestra cómo los precios ayudan a coordinar la actividad humana hacia un punto de equilibrio.
La macroeconomía procede de una manera muy diferente. Intenta medir fenómenos de toda la economía, principalmente a través de estadísticas agregadas y correlaciones econométricas. En microeconomía, por ejemplo, las variables complicadas a menudo se mantienen constantes para aislar cómo los actores responden a cambios específicos. Esto cambia en macroeconomía, donde primero se recopilan datos históricos y luego se examinan los temas de resultados inesperados. Esto requiere una gran cantidad de conocimiento real para hacerse correctamente, y en algunos casos, los macroeconomistas ni siquiera tienen las herramientas necesarias para la medición.
Los inversores necesitan micro, no macro
La microeconomía cubre cambios regulatorios específicos y presiones competitivas.
Por el contrario, ni siquiera está claro si los inversores necesitan macroeconomía para tomar buenas decisiones. Warren Buffett llamó una vez a la literatura macroeconómica "los papeles divertidos" y bromeó: "No puedo pensar en un momento en que influyeron en una decisión sobre una acción o una compañía". No todos los inversores o gestores de fondos estarían de acuerdo con este sentimiento, pero es revelador cuando una figura tan prominente ignora con seguridad toda la ciencia.
Una economía es un sistema extremadamente complejo y dinámico. Para tomar prestados términos de la ingeniería eléctrica, es difícil identificar señales reales en macroeconomía porque los datos son ruidosos. Los macroeconomistas con frecuencia no están de acuerdo sobre cómo medir la efectividad o cómo hacer predicciones. Algún nuevo economista siempre aparece con una interpretación o giro diferente. Esto facilita a los inversores sacar conclusiones incorrectas o incluso adoptar indicadores contradictorios.
Los inversores deben ser cautelosos
Los inversores deben estudiar la economía básica, aunque las limitaciones del campo presentan amplias oportunidades para desviarse. Los economistas a menudo presentan información de manera definitiva para parecer autorizada o científica, pero la mayoría de los economistas hacen malas predicciones. Sin embargo, esto no les impide hacer proclamas más audaces, cada una sobre temas con mucha incertidumbre.
Los inversores deberían demostrar más humildad, y aquí es donde la microeconomía realmente puede ayudar. No es útil tratar de predecir dónde estará el S&P 500 en 12 meses o cuál será la tasa de inflación en China en ese momento. Pero los inversores pueden tratar de encontrar empresas con productos que demuestren una baja elasticidad de los precios de la demanda, o identificar qué industrias dependen más de los bajos precios del petróleo o requieren altos gastos de capital para sobrevivir.
La mayoría de los inversores compran acciones o deuda corporativa, ya sea directamente o a través de un fondo. La microeconomía puede ayudar a identificar qué corporaciones tienen más probabilidades de utilizar sus recursos de manera eficiente y generar mayores ganancias, y las herramientas de análisis son fáciles de entender. La macroeconomía puede ser más ambiciosa, pero hasta ahora tiene un historial mucho peor.
