El repunte de las acciones de pequeña capitalización podría verse afectado por las mismas fuerzas que han mantenido el mercado más amplio en la primera mitad del año. Si bien el optimismo de las pequeñas empresas recibió un impulso de los recortes de impuestos al igual que las empresas multinacionales más grandes se han visto afectadas por las incertidumbres comerciales, ninguna de las dos estará completamente aislada de una guerra comercial en aumento.
A medida que la confianza del mercado disminuye, la volatilidad volverá al mercado de pequeña capitalización, argumenta el estratega de BTIG, Julian Emanuel. Los pequeños límites que son especialmente vulnerables son aquellos que han visto duplicar sus precios desde el comienzo del año, incluidos Etsy Inc. (ETSY), The Trade Desk Inc. (TTD), Axon Enterprise Inc. (AAXN) e Intelsat SA (I), según Barron's.
| Rendimiento YTD | |
| Intelsat | 399, 1% |
| Axon | 138, 5% |
| Etsy | 106, 9% |
| Escritorio comercial | 105, 1% |
| Russell 2000 | 7.8% |
| S&P 500 | 2.6% |
Valoraciones elevadas
Según las proporciones de precio a ganancias (P / E) a plazo, tres de estas acciones se cotizan con primas significativas al Russell 2000, el punto de referencia de pequeña capitalización. Mientras que el Russell 2000 cotizaba a un P / E delantero de 27.15 a partir del viernes pasado, Etsy actualmente cotiza a un múltiplo delantero de 61.57, Trade Desk a un múltiplo de 39.07 y Axon a un múltiplo de 82.61. Estas elevadas valoraciones sugieren que puede haber algo en la tesis de Emanuel.
Como se espera que las ganancias a plazo de Intelsat sean negativas, su P / E a futuro no tiene sentido como una métrica comparativa, pero plantea la pregunta de por qué sus acciones subieron más del 400% este año. Gran parte de la confianza parece depender de una decisión de la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) de abrir parte de su espectro de radiofrecuencia a operadores satelitales como Intelsat, que tienen hambre de más ancho de banda. Pero con una guerra comercial que se avecina en el corto plazo, parte de la exuberancia podría clasificarse como sobre exuberancia..
Pullback de gorra pequeña
Si bien las pequeñas capitalizaciones generalmente se consideran más estables cuando las tensiones comerciales aumentan debido a su exposición internacional comparativamente menor frente a las grandes capitalizaciones, como las inversiones de capital aún están estrechamente relacionadas con la volatilidad del mercado en general. Emanuel indicó que la idea de pensar en las pequeñas gorras como un refugio seguro le resultaba desconcertante, según Barron.
Las acciones de pequeña capitalización se consideran más riesgosas que otros tipos de inversiones de capital y tienden a empeorar durante las recesiones del mercado. Definitivamente esa no es la definición de un refugio seguro. Teniendo en cuenta que el rendimiento de la factura T de tres meses de EE. UU. Se cotiza a 1.93% y el rendimiento de dividendos del Russell 2000 a partir del viernes pasado es de 1.21%, y suponiendo que las pequeñas capitalizaciones de alto valor verán ganancias de precios limitadas, Parece que las facturas T ofrecen una mejor compensación de riesgo-recompensa en este momento.
Renovadas preocupaciones del mercado bajista
La creciente preocupación de que las pequeñas capitalizaciones puedan sucumbir a la volatilidad del mercado en general se enfrenta al optimismo de hace poco más de un mes de que la recuperación de la pequeña capitalización era una señal de que un mercado bajista se mantendría a raya..
"Nunca verás un mercado bajista con el Russell 2000 llegando a un máximo histórico", dijo Peter Costa, presidente de la firma comercial de NYSE Empire Executions, a CNBC a mediados de mayo. Eso puede ser cierto si el Russell 2000 continúa alcanzando nuevos máximos, pero eso es precisamente lo que se cuestiona actualmente mientras la economía global se prepara para una guerra comercial.
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