Las valoraciones de la renta variable permanecen cerca de máximos históricos, las tasas de interés están subiendo, el mercado alcista y la expansión económica están envejeciendo, y una guerra comercial se está intensificando entre Estados Unidos y China. Esto representa un entorno de "riesgo" en el que los inversores pueden estar bien aconsejados para ponerse a la defensiva, según Michael Wilson, el principal estratega de acciones de Estados Unidos en Morgan Stanley, según un informe en Barron's. Wilson está recomendando el sector de servicios públicos en este momento, y estas cuatro acciones tienen calificaciones sobreponderadas de Morgan Stanley: American Electric Power Co. Inc. (AEP), PG&E Corp. (PCG), Public Service Enterprise Group Inc. (PEG) y XCEL Energy Inc. (XEL).
| Valores | Rentabilidad por dividendo | Adelante P / E |
| American Electric Power | 3.7% | 16, 3 |
| PG&E | N / A | 9, 9 |
| Empresa de servicio público | 3, 4% | 16, 0 |
| XCEL | 3.5% | 16.9 |
Actualización de utilidades
Wilson recientemente actualizó el sector de servicios públicos a sobreponderar, según Barron's, con base en su expectativa de que el rendimiento del Bono del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años está llegando a un tope, junto con la amplitud relativa de ganancias en servicios públicos que está mejorando. Por el contrario, señala que las tasas de crecimiento de las ganancias están alcanzando su punto máximo para el índice S&P 500 (SPX) en su conjunto.
La historia de PG&E
PG&E suspendió su dividendo en diciembre, a raíz de los incendios forestales del norte de California en octubre, por los cuales se le culpó, y que puede desencadenar grandes reclamos por daños a la propiedad que exceden su cobertura de seguro. Según un informe del 11 de junio de Morningstar Inc., tal como lo puso Morgan Stanley a disposición de sus clientes, las reclamaciones totales podrían alcanzar los $ 10 mil millones, lo que representa el peor de los casos de $ 13 en valor perdido por acción. Al tiempo que advierte que estos incendios forestales podrían representar un "exceso prolongado" en las acciones de PG&E, con el dividendo probablemente suspendido hasta 2019, Morningstar, no obstante, asigna un valor razonable de $ 53 por acción a la acción, casi un 33% por encima de su precio de apertura el 20 de junio.
Mientras tanto, Morgan Stanley tiene un precio objetivo de $ 58 para PG&E, 45% por encima de la apertura del 20 de junio. Proyectan una tasa de crecimiento anual promedio de EPS desde 2017 hasta 2020 de aproximadamente 4%, aproximadamente en línea en las estimaciones de consenso. En un informe de investigación del 20 de junio sobre PG&E, Morgan Stanley presentó un análisis en profundidad del incendio más grande del norte de California, el incendio Tubbs. Concluyen que "existe una probabilidad significativa de que PG&E no haya causado el incendio, o si su equipo sí causó el incendio, es probable que no haya violado ningún requisito de manejo de la vegetación".
La opción del fondo
En lugar de invertir en acciones de servicios públicos individuales, los inversores que compran la tesis de Wilson podrían considerar un fondo de servicios públicos. El Reeves Utility Income Fund (UTG) es un fondo cerrado que se enfoca en entregar dividendos mientras se reduce el riesgo, según otro artículo de Barron. El fondo se diversifica más allá de los servicios eléctricos, comprando proveedores de telecomunicaciones y compañías de gasoductos interestatales también. También puede colocar hasta el 20% de su cartera en otras compañías de bajo riesgo y alto rendimiento fuera de su universo de servicios públicos ampliamente definido.
Barron's indica que el fondo ha generado un rendimiento total anualizado de aproximadamente el 11% durante los últimos 10 años, frente al 6.6% del índice MSCI World Utilities. Como dijo el codirector John Bartlett a Barron's, "la perspectiva para las empresas de servicios públicos realmente sigue siendo muy sólida. La mayoría de estas empresas tienen la capacidad de generar un crecimiento de alrededor del 5% al 7%. Tienen un rendimiento de dividendos en el medio 3%".
La vista bajista
Mientras las tasas de interés continúen subiendo, habrá una presión continua a la baja sobre los precios de los sustitutos de bonos como REIT y acciones de servicios públicos, advierte The Wall Street Journal. El índice del sector de servicios públicos S&P 500 (S5UTIL) bajó un 4, 7% en lo que va del año hasta el 19 de junio, según los índices Dow Jones de S&P. A medida que la Reserva Federal acelera su programa de ajuste monetario, el Journal señala que las caídas en las acciones de las acciones sensibles a las tasas de interés, como los servicios públicos, también deberían acelerarse. Un factor atenuante no mencionado por el Journal es que las acciones que pagan dividendos ofrecen la posibilidad de futuros aumentos de dividendos, una característica que no está presente en los bonos.
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