Con el aumento de los rendimientos de los bonos debido a una economía sólida, y la Reserva Federal indica que tiene la intención de mantener la inflación bajo control iniciando al menos dos aumentos de las tasas de interés este año, los inversores temen que esto pueda ser perjudicial para los precios de las acciones. Sin embargo, algunas acciones históricamente funcionan bien en un entorno de tasas de interés en aumento, informa CNBC.
Utilizando herramientas analíticas desarrolladas por Kensho Technologies Inc., CNBC estudió el rendimiento de las acciones del Dow Jones Industrial Average (DJIA) durante los 43 períodos de tres meses desde enero de 1993, cuando el precio del Bono del Tesoro a 10 años cayó más de un 2%, enviando rendimientos al alza.
Estas son las cinco acciones de Dow que obtuvieron los mejores resultados, con sus ganancias promedio durante esos 43 períodos de tres meses: Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 13.19%; Apple Inc. (AAPL), + 10, 38%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 9, 76%; Microsoft Corp. (MSFT), + 9.74%; y Caterpillar Inc. (CAT). + 9, 47%.
En el otro extremo del espectro, las tasas crecientes fueron más dañinas para estas cinco acciones de Dow, también según CNBC, con sus ganancias promedio durante esos 43 períodos: Verizon Communications Inc. (VZ), + 1.87%; Coca-Cola Co. (KO), + 2.56%; Merck & Co. Inc. (MRK), + 2, 91%; Pfizer Inc. (PFE), + 2, 95%; y Procter & Gamble Co. (PG), + 3.15%.
Fuerzas motrices
A medida que aumentan las tasas de interés, los bancos pueden aumentar el diferencial entre lo que pagan a los depositantes y cobran a los prestatarios, aumentando sus márgenes de ganancia. El crecimiento económico también estimula la demanda de préstamos y otras opciones de financiamiento. Las grandes empresas tecnológicas como Apple y Microsoft, así como las empresas industriales multinacionales como Caterpillar, tienen ventas significativas fuera de los EE. UU., Que aumentan en términos de dólares estadounidenses cuando el dólar es débil. El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el valor del dólar frente a una canasta de otras monedas, ha caído un 3, 4% en lo que va del año, según Bloomberg Markets.
El dólar generalmente se fortalece cuando las tasas de interés aumentan en los Estados Unidos, a medida que aumenta la demanda extranjera de bonos emitidos en los Estados Unidos. Sin embargo, CNBC indica que un flujo diferente de causalidad puede estar en juego ahora: el debilitamiento del dólar puede estar reduciendo la demanda de deuda del gobierno de los EE. UU.
Las acciones que tienden a tener el peor desempeño durante los períodos de aumento de las tasas, señala CNBC, son acciones defensivas y jugadas de dividendos como las mencionadas anteriormente en los sectores de telecomunicaciones, productos básicos de consumo y farmacéutico. Se vuelven relativamente menos atractivos a medida que aumentan los rendimientos de una deuda del gobierno de EE. UU. Aún más segura.
Situación actual
El rendimiento del T-Note a 10 años aumentó de 2.405% en la apertura el 2 de enero a 2.728% al cierre el 31 de enero, según CNBC, lo que indica que el precio del bono ya ha caído en más del 2% solo en Enero.
Para las cinco acciones de Dow que generalmente prosperan en medio de un rápido aumento de las tasas de interés, CNBC informa sobre estas ganancias anuales y de un año hasta el 31 de enero:
- Goldman Sachs, + 5.15% YTD, + 17% 1 año Apple, -1.6% YTD, + 38% 1 año JPMorgan Chase, + 8.16% YTD, + 37% 1 añoMicrosoft, + 11.07% YTD, + 47% 1 añoCaterpillar, +3.30 %, + 70% 1 año
Por supuesto, factores distintos al movimiento de las tasas de interés afectarán las estimaciones de ganancias y los precios de las acciones en un período determinado. Apple, por ejemplo, informará ganancias del cuarto trimestre después del cierre del mercado el 1 de febrero, en medio del deterioro de las expectativas sobre las ventas de iPhone y otros factores.
