Hay varios "trucos" o acciones que algunas empresas públicas utilizarán o pondrán en marcha para atraer la atención de la comunidad inversora cuando llegue la temporada de ganancias, particularmente cuando una empresa no cumple con las estimaciones o decepciona a los inversores. Los analistas y gerentes suelen establecer sus directrices y estimaciones basadas en los resultados informados por las empresas durante la temporada de ganancias, y a menudo tienen un papel importante en el rendimiento de sus acciones.
Echemos un vistazo a cinco de las travesuras más comunes que utilizan los equipos de gestión y comunicaciones en los lanzamientos de sus empresas.
1. Tiempo de lanzamiento estratégico
Los equipos de comunicación que buscan "enterrar" un informe de malas ganancias (o malas noticias en general) a veces buscan difundir el comunicado cuando sospechan que la menor cantidad de personas está mirando. Un truco que se usaba con frecuencia a mediados y finales de los noventa era divulgar información después del cierre del mercado un viernes por la tarde. A veces, el comunicado se emitió antes de un fin de semana festivo, o en un día en que se debían publicar una variedad de datos económicos y la atención no estaba en la empresa.
En los mercados actuales, se reduce más al momento general de un lanzamiento que a un día específico de la semana. Una compañía podría planear anunciar sus ganancias después del horario de atención cuando generalmente hay un nivel más bajo de atención de los inversores que se paga. Por el contrario, para minimizar el escrutinio de un mal informe, se puede programar el lanzamiento de los números en un día en que ya hay cientos de otras compañías informando y los mercados están distraídos.
Algunas compañías pueden anunciar un desarrollo positivo en tiempos de malas noticias. Pueden anunciar un nuevo cliente importante, un pedido grande, la apertura de una tienda, el lanzamiento de un producto o una nueva contratación al mismo tiempo que se lanzan las malas noticias. Una vez más, la idea es transmitir la imagen de que las cosas no están tan mal.
No se deje engañar: leer la letra pequeña en las notas de pie de página de una empresa y las noticias ocultas puede ayudarlo a descubrir la historia real de una acción.
2. Ocultando su comunicación
En aras de una divulgación completa y justa, las empresas deben revelar tanto la información buena como la mala información sobre un trimestre determinado en sus informes de ganancias. Sin embargo, sus equipos de comunicación pueden intentar enterrar las malas noticias utilizando frases y palabras que enmascaren lo que realmente está sucediendo.
Lenguajes como "desafiante", presionado, "resbalar" y "estresado" no deben tomarse a la ligera e incluso podrían ser banderas rojas.
Por ejemplo, en lugar de decir en un comunicado que los márgenes brutos de la compañía han estado disminuyendo y que, como resultado, las ganancias de la compañía pueden verse reducidas en el futuro, la gerencia puede simplemente decir que "ve una gran presión de precios". Mientras tanto, el inversor debe calcular los porcentajes de margen bruto a partir del estado de resultados proporcionado, algo que pocos inversores minoristas tienen tiempo para hacer.
También notará que la información que una empresa no desea que vea tiende a ubicarse en algún lugar cerca de la parte inferior de la publicación, y también podría combinarse con otra información. Como ejemplo, algunos equipos de la compañía pueden hablar sobre todos los nuevos productos que anticipan lanzar en el próximo año (en el anuncio) u otras noticias optimistas y prospectivas, y luego decir qué pueden esperar los inversores en términos de ganancias en el futuro período.
Dado que las expectativas de ganancias no son un elemento independiente (sino que están agrupadas con otra información) y el inversionista promedio puede no tener nada útil para comparar los pronósticos de la compañía (como el número de consenso actual), el equipo de comunicaciones gana enterrando las noticias y distrayendo el público.
3. Mejora de la información preferida
Los equipos de relaciones con los inversores de algunas empresas pondrán en negrita o en cursiva los titulares y la información en una publicación de ganancias en la que desean que la comunidad de inversores se centre en lugar de los resultados reales. Este no es un truco diseñado para engañarlo, pero puede aprovechar la pereza del lector. Los inversores deben tratar de no quedar hipnotizados por los datos resaltados y deben leer el comunicado completo, así como buscar orientación futura si se proporciona.
Los inversores tampoco deberían consumirse tanto con un título en negrita que diga (por ejemplo), "Q3 EPS aumenta 30 por ciento" que se olvidan de leer entre líneas. Juegue a detective y lea lo que la gerencia dice y pronostica sobre períodos futuros.
4. Uso de medidas no GAAP
La gerencia ejecutiva de una compañía también puede citar medidas contables no GAAP diseñadas para eliminar o agregar ciertos elementos. GAAP es un acrónimo de principios contables generalmente aceptados (GAAP) y es un conjunto de normas, principios y procedimientos contables. Las empresas que cotizan en bolsa deben cumplir con los GAAP al compilar sus estados financieros.
Sin embargo, las medidas financieras que no son PCGA también se pueden incluir en una presentación de ganancias. Estas métricas financieras pueden mostrar los ingresos de una empresa en función de sus operaciones principales al excluir los costos únicos. Las empresas pueden excluir los costos de su programa de acciones para empleados, por ejemplo. Una vez más, estas medidas no son engañosas, pero pueden mostrar los números de la compañía de manera más positiva. Los ejemplos de medidas que no son PCGA incluyen:
EBIT
EBIT o ganancias antes de intereses e impuestos es una medida de ganancias no GAAP. Un equipo de gestión podría destacar su creciente EBIT durante varios trimestres. Sin embargo, si la compañía tiene una gran deuda, sus gastos por intereses podrían ser significativos. Como resultado, el EBIT se vería mucho más favorable que el ingreso neto, que incluye el gasto por intereses en su cálculo.
Flujo de caja y flujo de caja libre
El flujo de caja y el flujo de caja libre son dos métricas populares que los inversores, analistas y ejecutivos de la compañía monitorean de cerca. El flujo de efectivo es la cantidad neta de efectivo que se ha transferido dentro y fuera durante un período. Una empresa con flujo de caja positivo tiene suficientes activos líquidos, lo que significa que pueden convertirse fácilmente en efectivo, para cubrir deudas y obligaciones financieras. El flujo de efectivo se informa en el estado de flujo de efectivo de una empresa y se divide en tres secciones; actividades de operación, inversión y financiamiento.
Las empresas pueden citar cifras positivas de flujo de efectivo durante una presentación de ganancias. Sin embargo, si la compañía vendiera un activo, como una división o un equipo, mostraría una entrada de efectivo positiva, lo que infla el efectivo reportado para el período. La venta de activos es común en compañías que necesitan efectivo para cumplir con sus obligaciones de dividendos. Es importante que los inversores también examinen el flujo de caja libre, que es el flujo de caja de una empresa sin gastos de capital, como la compra y venta de activos fijos.
5. Incremento de las recompras de acciones
Si bien las recompras de acciones a menudo son algo bueno, algunas juntas autorizarán una recompra como parte de un esfuerzo para hacer que sus acciones parezcan más atractivas para la comunidad inversora. Estas juntas y sus compañías pueden tener la intención de completar dicha recompra. Aún así, puede notar que las empresas tienden a anunciar tales recompras en conjunto con o justo después de que se lanzan malas noticias. Es importante que los inversores controlen el momento de dichos anuncios para asegurarse de que las juntas directivas y los ejecutivos de la compañía no estén tratando de aumentar el precio de las acciones en tiempos de bajo rendimiento.
Aunque los inversores suelen animar cuando se anuncian recompras de acciones, se justifica un análisis para desglosar las recompras para determinar si la empresa tiene el efectivo y la generación de ingresos para financiar las recompras.
Recompras y EPS
Las ganancias por acción (EPS) son las ganancias o los ingresos netos de una empresa menos los dividendos pagados a los accionistas preferentes y divididos por el número de acciones en circulación. Las empresas pueden usar recompras para inflar EPS. Por ejemplo, supongamos que una compañía no tiene dividendos preferidos y ganancias reportadas de $ 18 millones. Si una compañía tiene 10 millones de acciones en circulación, la EPS fue de $ 1.80 para el período ($ 18 millones / 10 millones de acciones).
Supongamos que las ganancias de la compañía no han cambiado en el próximo período y reportaron $ 18 millones en ganancias. Sin embargo, la gerencia de la compañía decidió recomprar 3 millones de acciones. El EPS de la compañía sería de $ 2.57 para el período ($ 18 millones / 7 millones de acciones). En igualdad de condiciones y sin generar ningún beneficio adicional, la compañía registró mayores ganancias por acción en el segundo período.
Los inversores deben ser conscientes de cómo las empresas pueden mejorar sus ganancias y los índices financieros informados durante la temporada de ganancias. Hay muchos trucos y transacciones financieras que las empresas pueden emplear para ayudar a mejorar sus ganancias reportadas durante un período en el que la compañía estaba funcionando mal. Es importante que los inversores desarrollen una estrategia o enfoque cuando se trata de analizar las ganancias de una empresa y si la empresa alcanzó o no su objetivo.
