Los precios de las acciones se han recuperado con el índice S&P 500 (SPX) desde su mínimo de diciembre, y el índice de volatilidad CBOE (VIX) ha estado ofreciendo lecturas relativamente tranquilas en las últimas semanas. Pero los estrategas dicen que los inversores deberían observar de cerca otros cinco indicadores que pueden estar mostrando señales de advertencia de agitación en los mercados. Los inversores también deben tomar nota del Índice de ansiedad de Investopedia (IAI), que registra un alto nivel de preocupación sobre los mercados de valores entre nuestros lectores.
Importancia para los inversores
Estos indicadores están registrando los cinco signos de posibles problemas, según analistas y estrategas citados por Bloomberg: (1) el VIX de VIX (VVIX); (2) volatilidad intradía del precio de las acciones: (3) futuros VIX; (4) volatilidad de los contratos de futuros en la Nota del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años; y (5) bajos costos de cobertura.
El VIX mide la volatilidad esperada de los precios en el índice S&P 500 durante los próximos 30 días, según el análisis de la negociación de opciones vinculadas a él. A menudo se le llama un "indicador de miedo" para el mercado de valores, con valores más altos que sugieren una mayor incertidumbre y malestar entre los operadores de opciones con respecto a la dirección futura de los precios de las acciones. El VIX de VIX (VVIX), mientras tanto, mide la volatilidad en el precio del VIX.
Mandy Xu, un estratega de Credit Suisse, ve una peligrosa complacencia en el hecho de que el VVIX está cerca de mínimos de varios años, lo que sugiere que los inversores esperan movimientos más moderados en los precios de las acciones en el futuro. Por el contrario, Xu advierte que el mercado es "vulnerable a explosiones" de volatilidad en 2019, según Bloomberg.
Cuando se trata del promedio móvil de 50 días de las variaciones diarias de precios en el S&P 500, ese indicador se encuentra en su nivel más alto desde diciembre de 2008, durante las profundidades de la crisis financiera. Esto apunta a un riesgo creciente, que puede verse aumentado por la mayor popularidad de la negociación de opciones semanales vinculadas al S&P 500, según Kambiz Kazemi, socio y gerente de cartera de La Financiere Constance, con sede en Toronto.
Las amplias variaciones diarias en el precio del S&P 500 significan que los contratos de opciones vinculados a él tienen más probabilidades de alcanzar sus precios de ejercicio y ser ejercidos. El alto interés abierto en tales contratos de opciones puede estimular un gran aumento en la actividad de cobertura, que, a su vez, "puede contribuir a aceleraciones abruptas en el indicador subyacente", dice, según Bloomberg.
Otro indicador de advertencia pueden ser los contratos de futuros VIX, que registran una complacencia indebida de los inversores sobre los movimientos de los precios de las acciones de cuatro a seis meses, según Stuart Kaiser, estratega del Grupo UBS. Señala que su valor no ha sido "significativamente" superior a 20 durante un período de tiempo significativo.
Kaiser también observa de cerca la volatilidad de los futuros vinculados al T-Note de 10 años de EE. UU., Que "ahora muestra un mínimo", dice. Una explosión repentina de la volatilidad de las tasas de interés normalmente estimula un vuelo de los llamados "activos de riesgo", observa Bloomberg. Las acciones y los bonos están entre los activos de riesgo que son sensibles a las expectativas de tasas de interés.
Un indicador menos claro pero importante es el costo de comprar apuestas alcistas en el mercado de valores, que ahora está excediendo el costo de comprar protección a la baja, como se mide por la diferencia entre las primas en las opciones de compra y las opciones de venta vinculadas al S&P 500. Esto se puede interpretar simplemente como el resultado de una tendencia alcista revivida o, más ominosamente, como una complacencia descuidada, señala Bloomberg.
Mientras tanto, el Índice de ansiedad de Investopedia (IAI) deduce el grado de preocupación de nuestros lectores sobre la economía y los mercados a partir de un análisis exhaustivo de los tipos de artículos que están obteniendo la mayor cantidad de visitas en este momento. Como se señaló anteriormente, el IAI indica una gran preocupación por los mercados.
Mirando hacia el futuro
La baja volatilidad, y las expectativas de baja volatilidad futura, pueden ser el resultado racional de la calma en el mercado ya que la Reserva Federal indicó una postura más moderada hacia futuros aumentos de las tasas de interés. Por otro lado, como se señaló anteriormente, también puede interpretarse como un nivel peligroso de complacencia. Todavía abunda una gran cantidad de grandes fuerzas macro negativas, entre ellas la desaceleración de las economías mundiales, el aumento de la inflación y el conflicto comercial no resuelto entre Estados Unidos y China, que están frenando el crecimiento de las ganancias corporativas.
