A medida que las ganancias corporativas se dirigen por un tercer período consecutivo de caídas durante la temporada de ganancias del tercer trimestre, las compañías estadounidenses y la alta gerencia están bajo una presión creciente para mostrar resultados sólidos, incluso cuando los vientos en contra, como los aranceles y la desaceleración de la economía, pesan sobre los resultados. Con eso en mente, los expertos dicen que los inversores deben estar atentos a las empresas que pueden utilizar la contabilidad agresiva para que sus ganancias se vean más saludables de lo que realmente son. Empresas como Whirlpool Corp. (WHR), Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) y otras han sido criticadas por usar tácticas contables legales, pero engañosas, según un informe detallado de Barron descrito en La historia a continuación.
Importancia para los inversores
"Hay tantos tipos de prácticas contables agresivas (pero no fraudulentas) para elegir", explicó el experto contable Robert Willens. Estas prácticas contables aceptadas incluyen distribuir los gastos durante varios años para reducir los costos trimestrales, manipular las reservas contables, masajear las ganancias con "partidas anormales", una depreciación excesiva y jugar con la contabilidad de pensiones.
A continuación hay cuatro compañías que han sido objeto de críticas.
GE
Las preocupaciones de los inversores sobre tácticas agresivas de ganancias a menudo ocurren con compañías en medio de un cambio estructural importante. Entre los ejemplos más destacados está el conglomerado industrial en dificultades General Electric Co. (GE). El contador forense Harry Markopolos argumenta que GE ha exagerado la salud de su negocio de seguros de cuidado a largo plazo, una crítica que GE ha rechazado como "sin mérito". Después de ser eliminada del índice Dow Jones Industrial Average (DJIA) en junio de 2018, la compañía ha visto caer sus acciones más del 22% en 12 meses.
Mettler-Toledo Internacional
Las acciones del fabricante de instrumentos de laboratorio Mettler-Toledo se hundieron a principios de este año en un breve informe del vendedor que cuestionaba su récord de ganancias, como se describe en otro informe de Barron. El analista de Spruce Point Capital Management, Ben Axler, señaló el historial casi perfecto de la compañía de informes de ganancias en los últimos diez años, y señaló que el fabricante de equipos de medición de precisión no ha estado a la altura de la estimación del consenso desde 2008. El informe de cien páginas de Axler publicado en Julio critica a la compañía por utilizar prácticas contables para "suavizar los obstáculos económicos en el camino", como capitalizar los gastos. La compañía dice que el informe de Axler está lleno de "afirmaciones inexactas y engañosas", según Barron's.
Whirlpool, Keurig
La compañía de electrodomésticos Whirlpool ha sido llamada por hacer ajustes inusuales a sus estados de resultados. En particular, en los últimos años, ha utilizado ganancias netas de gastos de reestructuración. Por ejemplo, en el segundo trimestre, la empresa registró EPS de $ 4.01 por acción, que es dramáticamente más alta que sus ganancias de $ 1.04 en base a GAAP. Los gastos de reestructuración representaron $ 60 millones de la diferencia en el último trimestre, y $ 1 mil millones en cinco años. Whirlpool no hizo ningún comentario sobre la historia de Barron.
¿Que sigue?
Keurig Dr Pepper es un ejemplo de una compañía que, según los críticos, ha utilizado suposiciones agresivas para aumentar las ganancias al extender su suposición para el uso de por vida de sus activos útiles, como edificios, maquinaria y relaciones con los clientes. Esto, a su vez, disminuye el cargo de depreciación anual para estos activos, lo que aumenta las ganancias a corto plazo. La compañía, según Barron's, se niega a comentar sobre esta crítica.
Pase lo que pase, estas tácticas supuestamente agresivas significan que los inversores tendrán que estar tan atentos como siempre no solo sobre las tendencias de macros que afectan al mercado en general en la segunda mitad de este año, sino también sobre si los números que las compañías están informando reflejan con precisión su salud. La economía se desacelera.
