El problema de la agencia ocurre cuando los agentes no representan adecuadamente los mejores intereses de los directores. Los directores contratan agentes para representar sus intereses y actuar en su nombre. Con frecuencia, se contratan agentes para permitir que las empresas obtengan nuevas habilidades que los directores carecen o que realicen trabajos para los inversores de la empresa.
Estos empleados, desde trabajadores de base hasta ejecutivos corporativos, pueden tergiversar la empresa y actuar de la manera descrita por el problema del agente principal.
El escándalo de Enron
Un ejemplo particularmente famoso de este problema es el de Enron. Los esquemas de Ponzi representan muchos de los ejemplos más conocidos del problema de la agencia, incluidas las estafas de Bernie Madoff y Luis Felipe Pérez. En el caso de los esquemas de Ponzi, el problema de la agencia puede tener consecuencias legales y financieras muy reales tanto para los autores como para los inversores.
El consejo de administración de Enron, según creen muchos analistas, no cumplió su función reguladora en la empresa y rechazó sus responsabilidades de supervisión, lo que provocó que la empresa incurriera en actividades ilegales. El liderazgo de la empresa, incluidas las juntas directivas y el equipo ejecutivo, no tiene necesariamente los mismos intereses que los accionistas. Los inversores se benefician del éxito corporativo y esperan que los empleados ejecutivos persigan los mejores intereses de los accionistas.
Sin embargo, muchas compañías no requieren que los ejecutivos posean acciones. El desempeño positivo de la compañía no siempre beneficia directamente a los ejecutivos. Los directores de Enron tenían la obligación legal de proteger y promover los intereses de los inversores, pero tenían pocos otros incentivos para hacerlo. La falta de alineación entre los accionistas y los directores puede ser la causa final de la desaparición de Enron.
Bernie Madoff
El nombre de Bernie Madoff también es casi sinónimo del problema principal-agente. Madoff creó un elaborado negocio simulado que finalmente le costó a los inversores casi $ 16.5 mil millones en 2009. Muchos pequeños inversores perdieron todos sus ahorros en este escándalo. Finalmente, Madoff fue acusado penalmente y condenado por sus acciones. Ahora está cumpliendo una sentencia de prisión de 150 años.
Ese mismo año, sin embargo, más de 150 esquemas Ponzi perpetrados contra inversores estadounidenses también colapsaron. La riqueza de inversión sustancial se perdió en el proceso.
La teoría de la agencia afirma que la falta de supervisión y la alineación de incentivos contribuyen en gran medida a estos problemas. Muchos inversores caen en esquemas de Ponzi, pensando que llevar la administración de fondos fuera de una institución bancaria tradicional reduce las tarifas y ahorra dinero. Las instituciones bancarias establecidas reducen el riesgo al proporcionar supervisión y hacer cumplir las prácticas legales.
Algunos esquemas de Ponzi simplemente aprovechan las sospechas de los consumidores y los temores sobre la industria bancaria. Estas inversiones crean un entorno en el que el consumidor no puede garantizar adecuadamente que el agente esté actuando en el mejor interés del principal. Muchos ejemplos del problema de la agencia ocurren fuera de la vigilancia de los reguladores y a menudo se perpetran contra los inversores en situaciones en las que la supervisión es limitada o completamente inexistente.
