Con los principios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) convirtiéndose en una parte más destacada del léxico de la inversión diaria, los inversores están explorando tanto lo antiguo como lo nuevo de lo que define ESG. A medida que evoluciona la inversión socialmente responsable (SRI), los asesores e inversores deben estar al tanto de ese panorama cambiante.
La definición estándar de una inversión de capital de ESG es una compañía que no se dedica a la producción de armas, pornografía, juegos de azar, tabaco o es un contaminante importante a través de combustibles fósiles. Si bien esa antigua definición suena cierta hoy en día, los componentes ambientales, sociales y de gobierno de ESG se están expandiendo, potencialmente en beneficio de los inversores. Por ejemplo, el aspecto ambiental de ESG se está expandiendo mucho más allá de evitar las inversiones tradicionales del sector energético.
"Los factores ambientales incluyen la contribución de una empresa o gobierno al cambio climático a través de las emisiones de gases de efecto invernadero, junto con la gestión de residuos y la eficiencia energética", según Robeco. "Dado los esfuerzos renovados para combatir el calentamiento global, reducir las emisiones y descarbonizar es cada vez más importante".
Hay otros elementos para la "E" en los inversores ESG que pueden y deben considerar.
"ESG es un tema amplio, y aunque los problemas relacionados con los combustibles fósiles son una de las consideraciones más comunes, existe una variedad de otras métricas en ESG", dijo Goldman Sachs Asset Management. "Otras métricas ambientales de interés incluyen el uso del agua, los programas de energía renovable y la existencia de un programa específico de política ambiental".
Otro tema a considerar en el cambiante panorama actual de SRI es la información que las compañías ponen a disposición de los inversores. Por ejemplo, casi dos tercios de los miembros de S&P 500 les dicen a los inversores cómo están reduciendo sus huellas de carbono, pero menos del 15% destacan sus inversiones en fuentes de energía alternativas, señala Goldman.
Solidificar la "S" en ESG
La variable social en la ecuación ESG se define fácilmente, pero también cambia.
"Social incluye los derechos humanos, las normas laborales en la cadena de suministro, cualquier exposición al trabajo infantil ilegal y otros problemas más rutinarios, como la adhesión a la salud y la seguridad en el lugar de trabajo", según Robeco. "Un puntaje social también aumenta si una empresa está bien integrada con su comunidad local y, por lo tanto, tiene una 'licencia social' para operar con consentimiento".
Los gestores de inversiones pueden aplicar factores sociales y sostenibles de varias maneras. Algunos gerentes pueden tratar de evitar explícitamente a las empresas con controversias sociales significativas, como registros laborales deficientes. Otro enfoque es enfocarse en las compañías que obtienen un puntaje alto en una variedad de factores ESG, una metodología que algunos estudios sugieren que rinde frutos para los inversores a largo plazo.
Los datos sugieren que las empresas con sólidos registros ambientales y de sostenibilidad superan a las que tienen registros dudosos de sostenibilidad. También hay enfoques de ESG impulsados por el sector que potencialmente pueden generar retornos.
"Un enfoque intrasectorial, que busca seleccionar las mejores empresas ESG dentro de cada sector, retiene la exposición a las principales empresas ESG dentro de los sectores ESG inherentemente desafiantes", dijo Goldman. "También es posible un enfoque intermedio, mediante el cual se eliminan algunas subindustrias de baja calificación, como la minería del carbón, mientras que la cartera restante se construye utilizando un modelo intrasectorial".
Gravitando hacia el gobierno
La gobernanza es uno de los factores ESG en los que los inversores institucionales pueden involucrar a las empresas y abrir un diálogo que puede dar lugar a un cambio significativo.
"La administración de la inversión o el gobierno corporativo, es el compromiso con las empresas para proteger y mejorar el valor de los activos de los clientes", dijo BlackRock. “A través del diálogo y la votación por poder, los inversores se involucran con los líderes empresariales para construir una comprensión mutua de los riesgos materiales que enfrentan las empresas y las expectativas de la administración para mitigar estos riesgos. Por lo tanto, identificar y gestionar los riesgos ESG relevantes son un componente importante del proceso de participación y para alentar un desempeño financiero sostenible a largo plazo ”.
En el mundo de los fondos, incluidos los fondos cotizados en bolsa (ETF), los productos que hacen hincapié en la gobernanza a menudo se centran en cuestiones como el género, la raza y la diversidad sexual en el lugar de trabajo. Sin embargo, el gobierno corporativo robusto abarca más que esos temas. Por ejemplo, algunas empresas de derechos de los accionistas abogan por el pago de estructuras de compensación por desempeño, auditores externos y mayores derechos de los accionistas.
La "G" en ESG es complicada en relación con los otros componentes debido a su naturaleza a menudo subjetiva y las influencias externas de las empresas que se especializan en calificaciones de gobierno. Algunas de estas empresas, incluidos los Servicios de Accionistas Institucionales (ISS) y Governance Metrics International (GMI), son muy apreciados por los administradores de cartera y las agencias de calificación crediticia, pero existen posibles conflictos de intereses en estas relaciones.
"También pueden cruzar la línea de ser evaluadores independientes para convertirse en consultores activos para las empresas que estudian de manera que conducen a preguntas sobre su credibilidad objetiva", según la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). “Finalmente y lo más importante, sus métodos no funcionan; no se producen calificaciones de gobierno confiables y precisas a pesar de todos los cuadros y listas publicados ".
