Es importante que los operadores de opciones comprendan la complejidad que rodea a las opciones. Conocer la anatomía de las opciones permite a los operadores utilizar un buen juicio, y les ofrece más opciones para ejecutar operaciones.
Los griegos
El valor de una opción tiene varios elementos que van de la mano con los "griegos":
- El precio del valor subyacente Tiempo de caducidad Volatilidad implícita El precio de ejercicio real Dividendos Tasas de interés
Los "griegos" proporcionan información importante sobre la gestión de riesgos, ayudando a reequilibrar las carteras para lograr la exposición deseada (por ejemplo, cobertura delta). Cada griego mide cómo reacciona la cartera ante alteraciones menores en un factor subyacente particular, lo que permite examinar los riesgos individuales.
Delta mide la tasa de cambio del valor de una opción en relación con los cambios en el precio del activo subyacente.
Gamma mide la tasa de cambio en el delta en relación con los cambios en el precio del activo subyacente.
Lambda, o elasticidad, se relaciona con la variación porcentual en el valor de una opción en comparación con la variación porcentual en el precio del activo subyacente. Esto ofrece un medio para calcular el apalancamiento, que también puede denominarse engranaje.
Theta calcula la sensibilidad del valor de la opción al paso del tiempo, un factor conocido como "decadencia del tiempo".
Vega mide la susceptibilidad a la volatilidad. Vega es la medida del valor de la opción con respecto a la volatilidad del activo subyacente.
Rho evalúa la reactividad del valor de la opción a la tasa de interés: es la medida del valor de la opción con respecto a la tasa de interés libre de riesgo.
Por lo tanto, al usar el Modelo Black Scholes (considerado el modelo estándar para valorar las opciones), los griegos son razonablemente simples de determinar y son muy útiles para los comerciantes diarios y los operadores de derivados. Para medir el tiempo, el precio y la volatilidad, delta, theta y vega son herramientas efectivas.
El valor de una opción se ve directamente afectado por el "tiempo hasta el vencimiento" y la "volatilidad", donde:
- Un período de tiempo más largo antes de la expiración tiende a aumentar el valor de las opciones de compra y venta. Lo opuesto a esto también es el caso, ya que un período de tiempo más corto antes del vencimiento puede crear una caída en el valor de las opciones de compra y venta. Cuando hay una mayor volatilidad, hay un aumento en el valor de ambas llamadas y opciones de venta, mientras que la disminución de la volatilidad conduce a una disminución en el valor de las opciones de compra y venta.
El precio de la seguridad subyacente tiene un efecto diferente en el valor de las opciones de compra en comparación con las opciones de venta.
- Normalmente, a medida que aumenta el precio de un valor, las opciones de compra directas correspondientes siguen a este aumento al ganar valor, mientras que las opciones de venta caen en valor. Las opciones de venta suben de valor.
Un premium de opciones
Esto ocurre cuando un comerciante compra un contrato de opciones y paga una cantidad por adelantado al vendedor del contrato de opciones. Esta prima de opciones variará, dependiendo de cuándo se calculó y en qué mercado de opciones se compra. La prima puede incluso diferir dentro del mismo mercado, según los siguientes criterios:
- ¿La opción es dentro, fuera o fuera del dinero? Una opción dentro del dinero se venderá con una prima más alta, ya que el contrato ya es rentable y el comprador puede acceder a este beneficio de inmediato. Por el contrario, se pueden comprar opciones dentro o fuera del dinero por una prima más baja. ¿Cuál es el valor temporal del contrato? Una vez que vence un contrato de opción, deja de tener valor, por lo que es lógico pensar que cuanto mayor sea el período de tiempo hasta la fecha de vencimiento, mayor será la prima. Esto se debe a que el contrato contiene un valor de tiempo adicional ya que hay más tiempo en el que la opción puede ser rentable. ¿Cuál es el nivel de volatilidad del mercado? La prima será mayor si el mercado de opciones es más volátil, ya que existe una mayor posibilidad de mayores ganancias de la opción. Lo contrario también se aplica: una volatilidad más baja significa primas más bajas. La volatilidad de un mercado de opciones se determina aplicando varios rangos de precios (los rangos de precios a largo plazo, recientes y esperados son los datos requeridos), a una selección de modelos de precios de volatilidad.
Las opciones de compra y venta no tienen valores coincidentes cuando alcanzan sus precios de ejercicio mutuos ITM, ATM y OTM debido a efectos directos y opuestos donde oscilan entre curvas de distribución irregulares (ejemplo a continuación), por lo que se vuelven desiguales.
Huelgas : la cantidad de huelgas e incrementos entre huelgas se decide por el intercambio en el que se comercializa el producto.
Modelos de precios de opciones
Cuando se utiliza la volatilidad histórica y la volatilidad implícita para fines comerciales, es importante tener en cuenta las diferencias que implican:
La volatilidad histórica calcula la tasa a la cual el activo subyacente ha estado experimentando movimiento durante un período específico de tiempo, donde la desviación estándar anual de los cambios de precios se da como un porcentaje. Mide el grado de volatilidad del activo subyacente durante un número específico de días de negociación anteriores (período modificable), que precede a cada fecha de cálculo en la serie de información, para el marco de tiempo seleccionado.
La volatilidad implícita es la estimación futura combinada del volumen de negociación del activo subyacente, que proporciona un indicador de cómo se puede esperar que la desviación estándar diaria del activo varíe entre el momento del cálculo y la fecha de vencimiento de la opción. Al analizar el valor de una opción, la volatilidad implícita es uno de los factores clave que debe considerar un operador diario. Al calcular una volatilidad implícita, se utiliza un modelo de precios de opciones, teniendo en cuenta el costo de la prima de una opción.
Hay tres modelos de fijación de precios teóricos de uso frecuente que los comerciantes del día pueden utilizar para ayudar a calcular la volatilidad implícita. Estos modelos son los modelos Black-Scholes, Bjerksund-Stensland y Binomial. El cálculo se realiza con el uso de algoritmos, generalmente usando opciones de compra y venta al dinero o más cercanas al dinero.
- El modelo Black-Scholes se usa más comúnmente para opciones de estilo europeo (estas opciones solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento). El modelo de Bjerksund-Stensland se aplica efectivamente a las opciones de estilo estadounidense, que se pueden ejercer en cualquier momento entre compra del contrato y la fecha de vencimiento. El modelo Binomial se utiliza adecuadamente para las opciones de estilo americano, europeo y bermuda. Bermudan es algo así como un estilo intermedio entre una opción de estilo europeo y americano. La opción de Bermudan se puede ejercer solo en días específicos durante el contrato o en la fecha de vencimiento.
