A pesar del gran salto de las acciones de Apple Inc. (AAPL) esta semana, las perspectivas para varios de sus proveedores siguen siendo pesimistas, lo que indica un potencial inconveniente para las acciones de los fabricantes de semiconductores, incluidos Cirrus Logic Inc. (CRUS), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), y Qorvo Inc. (QRVO). La advertencia sobre estos tres proveedores proviene de su dependencia de un gran cliente, lo que aumenta el riesgo y hace que el grupo de acciones sea más volátil que sus pares mejor diversificados. Los tres fabricantes de chips dependen en gran medida de los ingresos de Apple, en particular del iPhone, que se espera que vuelva a desacelerar la demanda en el trimestre actual de Apple.
Si bien estas mismas acciones alguna vez se beneficiaron de los "superciclos" anteriores de Apple en los que las nuevas generaciones de productos crearían una cola de riqueza para los proveedores, el desglose de ese ciclo y las previsiones de ventas de iPhone a la baja o más débiles, ahora tienen el efecto contrario. A principios de este mes, el gigante de la tecnología con sede en Cupertino redujo su objetivo de ingresos, atribuyendo debilidad a las ventas del iPhone por debajo de lo esperado, que se ha visto afectado por los altos inventarios y la débil demanda de los mercados emergentes, según Barron.
3 proveedores de Apple podrían enfrentar más declives
- Cirrus Logic Inc.; 25.6% Skyworks Solutions Inc.; 36.5% Qorvo Inc.; 24, 5%
El mercado de teléfonos inteligentes madura
A pesar de la recuperación del 5, 5% de las acciones de Apple el miércoles, las acciones permanecen un 30% por debajo de su máximo de 52 semanas, lo que pesa el índice de Barron de más de 50 proveedores de Apple un 33% desde su pico de 1 año. Barron's estima que los proveedores de Apple han arrojado $ 300 mil millones en valor de mercado desde que surgió la debilidad de la demanda de iPhone.
La advertencia de Apple a principios de este mes siguió a las advertencias de los fabricantes de chips, incluido Qorvo, quien dijo a mediados de noviembre que los ingresos no alcanzarían las previsiones, y Skyworks, que ofreció una guía decepcionante solo una semana antes.
Los resultados trimestrales más recientes del fabricante de iPhone publicados el martes por la noche ofrecieron información sobre el negocio principal de la empresa mientras lucha con ciclos de reemplazo más largos. Apple ahora espera vender $ 57 mil millones en bienes, $ 900 millones menos que los pronósticos promedio de los analistas, a medida que la empresa se duplica en sus florecientes negocios de software y servicios. A medida que el mercado de teléfonos inteligentes se desacelera, los proveedores tendrán que esperar más para que se recuperen los pedidos de componentes.
"A pesar de las oportunidades para aumentar el contenido, creemos que será extremadamente difícil para las acciones de los proveedores de Apple trabajar en el ciclo actual", escribió el analista de KeyBanc John Vinh, reconociendo la posibilidad de que los proveedores produzcan una mayor parte de las piezas en los dispositivos de Apple.
Un punto brillante para los fabricantes de chips
Cirrus genera el 82% de sus ventas de Apple, seguido de Skyworks con un 47% y Qorvo con un 36%. Mientras tanto, el fabricante de chips Broadcom Inc. (AVGO) es un ejemplo de un jugador de la industria que se ha vuelto menos riesgoso debido a su exitosa diversificación fuera del mercado de teléfonos móviles. Hoy, obtiene del 25% al 34% de sus ventas de Apple, según Barron's.
Si bien Broadcom está lejos de ser inmune a la debilidad del iPhone, Vinh ve la acción como una compra atractiva y cita la estrategia continua de la administración para fortalecer su capacidad de recuperación al diversificar su negocio.
Las acciones del fabricante de chips con sede en San José, California, se han recuperado casi un 22% en tres meses, en comparación con la pérdida del 1.5% del S&P 500 durante el mismo período. A pesar del repunte, las acciones de Broadcom aún cotizan menos de 12 veces las ganancias estimadas para 2019. En ese nivel, la acción refleja un descuento del 18% en comparación con su múltiplo de valoración histórico.
Mientras tanto, la gerencia de Broadcom ha defendido una estrategia agresiva de fusiones y adquisiciones, completando su adquisición del fabricante de software VA por $ 18 mil millones en noviembre.
Salvar los mercados emergentes requiere un 'compromiso a tiempo completo'
Sidarth Kapoor, gerente de cartera de Avasar, sugiere que para que el fabricante de iPhone "gane India requiere un compromiso y una inversión a tiempo completo", uno que Apple es poco probable que ofrezca. "No pueden vender iPhones obsoletos a precios reducidos para ganarse a los indios que pueden elegir entre una gran cantidad de proveedores", agregó.
Mirando hacia el futuro
No todos los fabricantes de chips quedan a merced del iPhone de Apple. Proveedores como Broadcom, y otros que se están diversificando activamente, pueden escapar del efecto total de los problemas de Apple. A principios de diciembre, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSM) y Foxconn Technology Co Ltd. informaron sólidos resultados de ventas, lo que indica que muchos fabricantes de chips aún pueden tener potencial a largo plazo. Además, si Apple logra controlar los mercados emergentes y modernizar la demanda de productos, sus proveedores podrían ver las ventas y el precio de sus acciones, regresar.
