¿Qué es la propagación de un cóndor?
Un diferencial de cóndor es una estrategia de opciones no direccionales que limita tanto las ganancias como las pérdidas mientras busca obtener ganancias de una volatilidad baja o alta. Hay dos tipos de extensiones de cóndor. Un cóndor largo busca beneficiarse de una baja volatilidad y de poco o ningún movimiento en el activo subyacente. Un cóndor corto busca beneficiarse de la alta volatilidad y un movimiento considerable en el activo subyacente en cualquier dirección.
Comprender los diferenciales del cóndor
El propósito de una estrategia de cóndor es reducir el riesgo, pero eso viene con un potencial de ganancias reducido y los costos asociados con el comercio de varias opciones de piernas. Los diferenciales de cóndor son similares a los diferenciales de mariposa porque se benefician de las mismas condiciones en el activo subyacente. La principal diferencia es la zona de máximo beneficio, o punto óptimo, para un cóndor es mucho más amplio que el de una mariposa, aunque la compensación es un potencial de menor beneficio. Ambas estrategias usan cuatro opciones, ya sea todas las llamadas o todos los put.
Como estrategia combinada, un cóndor involucra múltiples opciones, con fechas de vencimiento idénticas, compradas y / o vendidas al mismo tiempo. Por ejemplo, un cóndor largo que usa llamadas es lo mismo que ejecutar tanto una llamada larga dentro del dinero, o un diferencial de llamadas alcistas, como una llamada corta fuera del dinero, o un margen de llamadas de oso. A diferencia de una extensión de mariposa larga, las dos subestrategias tienen cuatro precios de ejercicio, en lugar de tres. El beneficio máximo se logra cuando el spread de call corto caduca sin valor, mientras que el activo subyacente cierra al precio de ejercicio más alto en el spread de call largo.
Para llevar clave
- Un diferencial de cóndor es una estrategia de opciones no direccionales que limita tanto las ganancias como las pérdidas mientras busca obtener ganancias de baja o alta volatilidad. Un cóndor largo busca obtener ganancias de baja volatilidad y poco o ningún movimiento en el activo subyacente, mientras que un cóndor corto busca para beneficiarse de la alta volatilidad y un gran movimiento en el activo subyacente en cualquier dirección. Un diferencial de cóndor es una estrategia combinada que involucra múltiples opciones compradas y / o vendidas al mismo tiempo.
Tipos de extensiones de cóndor
1. Cóndor largo con llamadas
Esto da como resultado un DEBITO neto a la cuenta.
Imagen de Julie Bang © Investopedia 2020
- Compre una llamada con precio de ejercicio A (la huelga más baja): venda una llamada con precio de ejercicio B (la segunda más baja): venda una llamada con precio de ejercicio C (el segundo más alto) Compre una llamada con precio de ejercicio D (la huelga más alta)
Al inicio, el activo subyacente debe estar cerca de la mitad de la huelga B y la huelga C. Si no está en la mitad, entonces la estrategia adquiere una inclinación ligeramente alcista o bajista. Tenga en cuenta que para una mariposa larga, los golpes B y C serían lo mismo.
2. Cóndor Largo con Puts
Esto da como resultado un DEBITO neto a la cuenta.
- Compre una opción de venta con precio de ejercicio ASvele una opción de venta con precio de ejercicio BSvenda una opción de venta con precio de ejercicio CBCompre una oferta con precio de ejercicio
La curva de ganancias es la misma que para el cóndor largo con llamadas.
3. Cóndor corto con llamadas
Esto resulta en un CRÉDITO neto a la cuenta.
Imagen de Julie Bang © Investopedia 2020
- Vender una llamada con precio de ejercicio A (la huelga más baja) Comprar una llamada con precio de ejercicio B (la segunda más baja) Comprar una llamada con precio de ejercicio C (la segunda más alta) Vender una llamada con precio de ejercicio D (la huelga más alta)
4. Cóndor Corto con Puts
Esto resulta en un CRÉDITO neto a la cuenta.
- Vender un put con precio de ejercicio A (el strike más bajo) Comprar un put con precio de strike B (el segundo más bajo) Comprar un put con precio de strike C (el segundo más alto) Vender un put con precio de strike D (el strike más alto)
La curva de ganancias es la misma que para el cóndor corto con llamadas.
Ejemplo de propagación del cóndor largo con llamadas
El objetivo es beneficiarse de la baja volatilidad proyectada y la acción neutral del precio en el activo subyacente. La ganancia máxima se logra cuando el precio del activo subyacente cae entre las dos huelgas intermedias al vencimiento menos el costo para implementar la estrategia y las comisiones. El riesgo máximo es el costo de implementar la estrategia, en este caso un DEBITO neto, más las comisiones. Dos puntos de equilibrio (BEP): BEP1, donde el costo de implementación se agrega al precio de ejercicio más bajo, y BEP2, donde el costo de implementación se resta del precio de ejercicio más alto.
- Compre 1 llamada ABC 45 a las 6.00 resultando en un DEBITO de $ 6.00 Venda 1 llamada ABC 50 a las 2.50 resultando en un CRÉDITO de $ 2.50 Venda 1 llamada ABC 55 a las 1.50 resultando en un CRÉDITO de $ 1.50 Compre 1 llamada ABC 60 a 0.45 resultando en un DEBITO de $ 0.45 DEBITO neto = ($ 2.45) Beneficio máximo = $ 5 - $ 2.45 = $ 2.55 menos comisiones. Riesgo máximo = $ 2.45 más comisiones.
Ejemplo de propagación de cóndor corto con cortes
El objetivo es beneficiarse de la alta volatilidad proyectada y el precio del activo subyacente que va más allá de las huelgas más altas o más bajas. El beneficio máximo es el CRÉDITO neto recibido de la implementación de la estrategia menos las comisiones. El riesgo máximo es la diferencia entre los precios de ejercicio medios al vencimiento menos el costo de implementación, en este caso un CRÉDITO neto, y las comisiones. Dos puntos de equilibrio (BEP): BEP1, donde el costo de implementación se agrega al precio de ejercicio más bajo, y BEP2, donde el costo de implementación se resta del precio de ejercicio más alto.
- Venda 1 ABC 60 puesto a 6.00 resultando en un CRÉDITO de $ 6.00 Compre 1 ABC 55 puesto a 2.50 resultando en un DÉBITO de $ 2.50 Compre 1 ABC 50 puesto a 1.50 resultando un DEBITO de $ 1.50 Venda 1 ABC 45 puesto a 0.45 resultando en un CRÉDITO de $ 0.45 CRÉDITO neto = $ 2.45 Beneficio máximo = $ 2.45 menos comisiones. Riesgo máximo = $ 5 - $ 2.45 = $ 2.55 más comisiones.
