¿Qué es un agregador?
Un agregador es una entidad que compra hipotecas de instituciones financieras y luego las tituliza en valores respaldados por hipotecas (MBS). Los agregadores pueden ser bancos emisores o filiales dentro de las propias instituciones financieras o corredores, distribuidores, corresponsales u otro tipo de corporación financiera. Los agregadores obtienen ganancias comprando hipotecas individuales a precios más bajos y luego vendiendo los MBS agrupados con una prima más alta.
Entendiendo Agregador
Los agregadores son esencialmente proveedores de servicios que eliminan algunos de los esfuerzos que los emisores deben realizar para crear seguridad respaldada por hipotecas. Dependiendo de lo que esté buscando el cliente final, los agregadores pueden buscar y comprar un tipo definido de hipoteca de un conjunto diverso de prestamistas y originadores. Al expandir la búsqueda a través de una variedad de originadores de hipotecas, incluidos bancos regionales y compañías hipotecarias especializadas, es posible crear valores respaldados por hipotecas a medida que no podrían obtenerse fácilmente de un solo originador de hipotecas.
Comprensión del mercado hipotecario secundario
Los agregadores se entienden mejor como una fase del proceso de titulización que una entidad distinta en el mercado secundario de hipotecas. Cuando un originador, como un banco, emite una hipoteca, quiere sacarla de los libros para liberar capital para prestar nuevamente. Vender una sola hipoteca directamente a un inversionista es complicado porque una sola hipoteca enfrenta muchos riesgos difíciles de cuantificar en función de la persona que compra una propiedad. En cambio, el agregador compra una colección de préstamos donde el rendimiento general es más fácil de predecir y luego vende ese grupo a inversores en tramos. Por lo tanto, hay una fase de agrupación / agregación que tiene lugar antes de que el MBS pueda dividirse y venderse.
Cuando los agregadores son también originadores
Los creadores de hipotecas a menudo se convierten en agregadores, ya que la titularización de un grupo de hipotecas puede verse como una extensión natural de su negocio. Cuando el originador actúa como un agregador, generalmente crea un vehículo de propósito especial (SPV) como una subsidiaria tapiada para agrupar y vender préstamos. Esto elimina parte de la responsabilidad y libera el brazo agregador del originador para comprar préstamos de otras instituciones, así como de la entidad matriz, ya que a veces es necesario para la creación de un MBS personalizado.
En teoría, los agregadores de propiedad del originador operan de la misma manera que los agregadores de terceros a pesar de que se ocupan de la mayoría de las hipotecas de un solo cliente, que también es el propietario. En la práctica, podría haber situaciones que no existirían con un tercero. Por ejemplo, se podría alentar sutilmente al agregador a que no busque un descuento tan elevado en las hipotecas del mercado secundario para ayudar al balance de la empresa matriz, transfiriendo cualquier pérdida general al agregador. Por supuesto, el mercado de MBS que condujo al colapso de la hipoteca tuvo problemas más importantes que la posibilidad de una colusión entre el agregador y el originador.
