¿Qué es una disposición de llamada suave?
Una provisión de llamada flexible es una característica agregada a los valores convertibles de renta fija y de deuda. La disposición estipula que el emisor pagará una prima si se produce el canje anticipado.
Para llevar clave
- Se puede usar una provisión de llamada blanda con valores convertibles de renta fija y de deuda y establece que el emisor pagará una prima si se produce la redención anticipada. Los emisores usan bonos exigibles cuando las tasas de interés caen y quieren volver a emitir los bonos con tasas de interés más bajas adjuntas. Se puede agregar una llamada al bono que es una provisión de llamada blanda o una provisión de llamada dura. Una provisión de llamada blanda requiere que el emisor pague a los tenedores de bonos una prima a la par si el bono se llama antes. Una disposición de llamada dura establece un tiempo específico y evita que se invoque un enlace antes de que transcurra ese tiempo.
Cómo funciona una provisión de llamadas suaves
Una empresa emite bonos para recaudar dinero para cumplir obligaciones de deuda a corto plazo o financiar proyectos de capital a largo plazo. Los inversores que compran estos bonos prestan dinero al emisor a cambio de pagos periódicos de intereses, conocidos como cupones, que representan el rendimiento del bono. Cuando el bono vence, la inversión principal se reembolsa a los tenedores de bonos.
A veces, los bonos son exigibles y se resaltarán como tales en el contrato de fideicomiso cuando se emitan. Un bono reembolsable es beneficioso para el emisor cuando las tasas de interés caen, ya que esto significaría canjear los bonos existentes anticipadamente y volver a emitir nuevos bonos a tasas de interés más bajas. Sin embargo, un bono reembolsable no es una empresa atractiva para los inversionistas en bonos, ya que esto significaría que los pagos de intereses se suspenderán una vez que el bono sea "llamado".
Para alentar la inversión en estos valores, un emisor puede incluir una disposición de protección de llamadas en los bonos. Una provisión de llamada puede ser una provisión de llamada dura o de llamada suave.
Una disposición de llamada suave aumenta el atractivo de un bono exigible, que actúa como una restricción adicional para los emisores en caso de que decidan canjear la emisión antes de tiempo. Los bonos invocables pueden llevar protección de llamada blanda además de, o en lugar de, protección de llamada dura. Una disposición de llamada suave requiere que el emisor pague a los tenedores de bonos una prima a la par si el bono se llama antes de tiempo, generalmente después de que la protección de la llamada dura haya pasado.
Los bonos convertibles pueden incluir provisiones de llamadas suaves y duras, donde la llamada dura puede expirar, pero la provisión suave a menudo tiene términos variables.
Consideraciones Especiales
La idea detrás de una protección de llamada blanda es desalentar al emisor de llamar o convertir el bono. Sin embargo, la protección de llamada blanda no detiene al emisor si la compañía realmente quiere solicitar el bono. El bono puede ser solicitado eventualmente, pero la provisión reduce el riesgo para el inversionista al garantizar un cierto nivel de rendimiento de la garantía.
La protección de llamadas suaves se puede aplicar a cualquier tipo de acuerdo comercial de prestamista y prestatario. Los préstamos comerciales pueden incluir disposiciones de llamadas blandas para evitar que el prestatario refinancie cuando caen las tasas de interés. Los términos del contrato pueden requerir el pago de una prima al refinanciar un préstamo dentro de un cierto período después del cierre que reduce el rendimiento efectivo de los prestamistas.
Provisión de llamadas suaves vs. Provisión de llamadas duras
Una disposición de llamada dura protege a los tenedores de bonos de que sus bonos sean llamados antes de que haya transcurrido un cierto tiempo. Por ejemplo, el contrato de fideicomiso de un bono a 10 años podría indicar que el bono permanecerá incalculable durante seis años. Esto significa que el inversor puede disfrutar de los ingresos por intereses que se pagan durante al menos seis años antes de que el emisor decida retirar los bonos del mercado.
Además, una disposición de llamada blanda también podría indicar que un bono no puede canjearse anticipadamente si se cotiza por encima de su precio de emisión. Para un bono convertible, la provisión de la opción de compra en el contrato podría enfatizar que la acción subyacente alcanza cierto nivel antes de convertir los bonos.
Por ejemplo, el contrato de fideicomiso podría indicar que a los titulares de bonos exigibles se les pague un 3% de la prima en la fecha de la primera llamada, un 2% al año después de la protección de la llamada dura y un 1% si el bono se llama tres años después de la expiración de la garantía. prestación de llamada.
