Los mercados financieros mundiales atraen tanto a profesionales como a particulares; ambos tienen hambre de combinar ingenio con el mercado, tratando de superarlo. Sin embargo, los inversores a menudo se ven engañados por el mercado porque no cooperó y se comportó como se esperaba. Debido a la dificultad de predecir con precisión el mercado, los administradores de activos profesionales tienden a desarrollar un proceso de inversión, un procedimiento que siguen para administrar los activos de los clientes para que los clientes sepan qué esperar del administrador y su inversión.
Los procesos de inversión no se inventan por capricho, ni son instantáneos. A menudo son perfeccionados durante muchos años de prueba y error, de examinar y participar en los mercados, en tiempos de victorias frecuentes y pérdidas insuperables. Y estos procesos tienden a probarse durante diferentes puntos del ciclo económico y se hacen para ser repetibles. La creencia es que el proceso proporcionará al equipo (el gerente y el cliente) la mejor oportunidad de "superar" al mercado para lograr sus objetivos. (Para obtener más información, consulte: Comprender su papel en el proceso de inversión).
Proceso de inversión y acciones
Los gerentes, al desarrollar su proceso de inversión, necesitan determinar algunas "reglas generales" que lo hagan significativo. Muchos se adhieren a las pautas proporcionadas por el CFA Institute. Si bien el CFA Institute no es un órgano de gobierno legal, es una organización profesional de comercio que tiene una gran influencia sobre la comunidad profesional de inversión. El CFA Institute proporciona un Código de conducta profesional del administrador de activos que establece seis pautas relacionadas con el proceso de inversión y las acciones del administrador:
1) Los gerentes deben tener un cuidado razonable y un juicio prudente al administrar los activos del cliente . En otras palabras, los administradores de inversiones deben realizar investigaciones y análisis y tomar decisiones que tengan sentido para el cliente en función de cómo el administrador acordó administrar la cartera del cliente.
2) Los gerentes no deben participar en prácticas diseñadas para distorsionar los precios o inflar artificialmente el volumen de operaciones con la intención de engañar a los participantes del mercado . Esto significa que los gerentes no pueden difundir rumores falsos o información engañosa sobre una seguridad. Tampoco pueden los gerentes comprar una posición grande en un valor solo para manipular el precio o comerciar con acciones ilíquidas al final de un trimestre para aumentar el precio del valor para que cuando reporten sus tenencias a los clientes, el precio parezca más alto. Aunque muchas de estas acciones pueden ser difíciles de probar, particularmente con el aumento del volumen de negociación y la volatilidad atribuida a la negociación de alta frecuencia, desde un punto de vista ético, el proceso del administrador de activos debería impedir este tipo de actividades.
3) Los gerentes deben tratar de manera justa y objetiva con todos los clientes al proporcionar información de inversión, hacer recomendaciones de inversión o tomar medidas de inversión . Los clientes deben estar seguros de que están siendo tratados por igual, que ningún otro cliente recibe un trato preferencial que pueda afectar negativamente su cartera. Sin embargo, hay ciertos casos en los que un gerente puede ofrecer más servicios o productos premium a un grupo selecto de clientes (según el nivel de activos que se administran, por ejemplo), pero ese gerente necesita revelar estos acuerdos y ponerlos a disposición de todos Clientes adecuados.
4) Los gerentes deben tener una base razonable y adecuada para las decisiones de inversión . Esta disposición, en particular, llega al corazón del proceso de inversión. Los gerentes no pueden seleccionar al azar las inversiones para la cartera de un cliente sin una "base razonable y adecuada". El proceso de inversión debe diseñarse de manera que el gerente pueda analizar razonablemente la oportunidad de inversión, ya sea utilizando análisis fundamental o técnico, para formular una decisión de inversión que sea adecuada -informado, ha sido investigado a fondo y considera suposiciones y riesgos relacionados con la puntualidad de la información, el tipo de instrumento y la objetividad e independencia de cualquier investigación de terceros (por ejemplo, la investigación de Wall Street).
5) Los gerentes solo necesitan tomar acciones de inversión que sean consistentes con los objetivos establecidos y las limitaciones de esa cartera y proporcionar información y divulgaciones adecuadas para que los inversores puedan considerar si los cambios propuestos en el estilo o estrategia de inversión satisfacen sus necesidades de inversión . Es necesario cumplir con el proceso de inversión del administrador y los clientes deben confiar en que los gerentes se mantendrán fieles a sus objetivos. Sin embargo, a los gerentes también se les puede otorgar cierto nivel de flexibilidad para aprovechar diferentes situaciones del mercado, pero necesitan comunicar estas decisiones a los clientes. La comunicación debe ser regular, especialmente cuando los gerentes se desvían de su estrategia establecida. Es fundamental mantener a los clientes bien informados y capaces de determinar si la estrategia modificada cumple con sus expectativas.
6) Los gerentes deben evaluar y comprender los objetivos de inversión del cliente . Los gerentes, para tomar las medidas apropiadas en nombre de los clientes, deben comprender los objetivos del cliente. Esto generalmente se hace en una Declaración de Política de Inversión (IPS), que considera cuánto riesgo están dispuestos o pueden soportar los clientes, los objetivos de rendimiento esperados, el tiempo hasta que se necesitan los activos, las necesidades de dinero a corto y largo plazo, los pasivos (por ejemplo, préstamos para automóviles, hipotecas, etc.), impactos impositivos y cualquier circunstancia legal, reglamentaria u otras circunstancias únicas. El IPS, que se revisa anualmente o cuando surge un cambio en las circunstancias (como una muerte o jubilación), ayudará al gerente a elegir inversiones que sean apropiadas para el cliente, al tiempo que determinará cómo se medirá el desempeño del gerente. (Para más información, consulte: Un ejemplo de una declaración de política de inversión).
La línea de fondo
Es posible que estas pautas no sean legalmente obligatorias, pero tienden a seguir el espíritu de la ley relacionada con la Ley de Inversiones de 1940 y los requisitos legales y reglamentarios posteriores. Más importante aún, estas pautas ayudan a establecer expectativas tanto para el cliente como para el gerente para establecer una comprensión clara de los objetivos y establecer un plan sobre cómo alcanzarlos de una manera justa, ética y prudente.
