¿Qué es la eliminación de activos?
El despojo de activos es el proceso de comprar una empresa infravalorada con la intención de vender sus activos para generar ganancias para los accionistas. Los activos individuales de la empresa, como sus equipos, bienes inmuebles, marcas o propiedad intelectual, pueden ser más valiosos que la empresa en su conjunto debido a factores tales como la mala gestión o las malas condiciones económicas.
El resultado del despojo de activos es a menudo un pago de dividendos para los inversores y una empresa menos viable o quiebra.
Para llevar clave
- La eliminación de activos es cuando una empresa o inversor compra una empresa con el objetivo de vender sus activos para obtener una ganancia. La eliminación de activos a menudo genera un pago de dividendos para los accionistas y al mismo tiempo resulta en una empresa menos viable. La recapitalización se refiere al proceso donde el activo -strip las empresas asumen nuevas deudas a menudo mediante el uso de préstamos apalancados.
Comprender el despojo de activos
El despojo de activos es una acción a menudo realizada por invasores corporativos, cuyo método es comprar empresas infravaloradas y extraerles valor. Esta práctica fue especialmente popular en los años setenta y ochenta y todavía se puede ver en algunas de las actividades de inversión de las empresas de capital privado en la actualidad.
Las firmas de capital privado adquirirán una compañía, venderán sus activos más líquidos y asaltarán sus arcas de efectivo para pagar dividendos a sí misma y a los accionistas. Dicha actividad puede implicar tomar una empresa privada. El inversor de capital privado recapitalizará la compañía con deuda adicional, lo que le da a la práctica su nombre eufemístico "recapitalización", que es un cambio de marca de la práctica estigmatizada de despojo de activos.
Las recapitalizaciones a menudo implican el uso de préstamos apalancados. Dicha estrategia es necesaria por el hecho de que a las empresas excluidas les queda poca garantía para emitir deuda y, en cambio, deben pedir prestado dinero, generalmente a plazos y tasas menos favorables. Los préstamos apalancados a menudo son realizados por un grupo de bancos que los consideran demasiado arriesgados para mantenerlos en sus balances.
Como resultado, los productos estructurados se venden rápidamente a fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa (ETF). También pueden ser titulizados en obligaciones de préstamos garantizados (CLO), que son comprados por inversores institucionales.
Críticas a la eliminación de activos
El despojo de activos debilita a una empresa, que tiene menos garantías para endeudarse y puede despojar a sus activos de producción de valor, dejándola menos capaz de soportar la deuda que tiene. En general, el resultado es una empresa menos viable, tanto financieramente como en su potencial para crear valor a través de la fabricación u otra empresa.
Si bien el producto del despojo de activos se puede utilizar para pagar la deuda, es mucho más común que el producto se utilice para pagar dividendos a los accionistas. Por ejemplo, los minoristas que son propiedad de compañías de capital privado que se han dedicado al despojo de activos y la recapitalización tienen más probabilidades de incumplir su deuda.
Los inversores que participan en la despojo de activos argumentan que tienen el derecho de hacerlo y que están extrayendo valor de las compañías que están destinadas al fracaso.
Ejemplo de despojo de activos
Imagine que una empresa tiene tres negocios distintos: camiones, palos de golf y ropa. Si el valor de la compañía es actualmente de $ 100 millones, pero otra compañía cree que puede vender cada uno de sus tres negocios, sus marcas y propiedades inmobiliarias a otras compañías por $ 50 millones cada uno, existe una oportunidad de despojo de activos. La compañía compradora, como una firma de capital privado, comprará la compañía por $ 100 millones y venderá cada negocio por separado, obteniendo potencialmente una ganancia de $ 50 millones.
