¿Qué es el fenómeno de volatilidad asimétrica?
El fenómeno de volatilidad asimétrica es la tendencia observada de la volatilidad del mercado de acciones a ser mayor en los mercados en declive que en los mercados en alza.
Comprender el fenómeno de volatilidad asimétrica (AVP)
La volatilidad asimétrica es un fenómeno real: las tendencias alcistas del mercado tienden a ser más graduales y las tendencias a la baja tienden a ser más agudas y pronunciadas y se convierten en caídas en cascada. Y el rango diario de precios tiende a ser mayor durante las tendencias bajistas que las tendencias alcistas.
Sin embargo, no hay consenso sobre qué lo causa. Una explicación es que el apalancamiento comercial conduce a llamadas de margen y venta forzada. Otras explicaciones provienen del campo de las finanzas conductuales, como los bucles de retroalimentación conductual en los que cierto comportamiento incita más del mismo comportamiento y venta de pánico.
Las personas están sujetas a la aversión a la pérdida, de acuerdo con la teoría prospectiva, desarrollada por Kahneman y Tversky en 1979. En otras palabras, prefieren evitar pérdidas a adquirir ganancias equivalentes. Algunos estudios sugieren que las pérdidas son dos veces más poderosas, psicológicamente, que las ganancias. Este sesgo sesga nuestras evaluaciones de probabilidad. Por ejemplo, la teoría de las perspectivas también explica otros comportamientos financieros ilógicos, como el efecto de disposición, que es la tendencia de los inversores a retener acciones perdidas durante demasiado tiempo y vender acciones ganadoras demasiado pronto. Sobre la base del trabajo de Kahneman y Tversky, los psicólogos evolucionistas han desarrollado teorías sobre por qué la evaluación de los riesgos y las probabilidades son inseparables de la emoción, y por qué la aversión a la pérdida podría causar una volatilidad asimétrica.
Uno de los factores difíciles para identificar las causas de la volatilidad asimétrica es separar los factores de todo el mercado (sistemáticos) de los factores específicos del stock (idiosincráticos). La teoría de la aversión a la pérdida ha evolucionado hacia la función de valor asimétrico:
La existencia de la volatilidad asimétrica desempeña un papel importante en la gestión de riesgos y las estrategias de cobertura, así como en el precio de las opciones.
