¿Qué se anunciará (TBA)?
Por anunciar, o TBA, es un término que describe las transacciones de valores respaldados por hipotecas (MBS) con liquidación anticipada. Los valores de transferencia emitidos por Freddie Mac, Fannie Mae y Ginnie Mae se negocian en el mercado de TBA, y el término TBA se deriva del hecho de que el valor real respaldado por hipotecas que se entregará para realizar una operación de TBA no está designado en la hora en que se realiza el intercambio. Los valores se anuncian 48 horas antes de la fecha de liquidación comercial establecida.
Para llevar clave
- TBA es un término tomado de la venta de valores respaldados por hipotecas, donde los detalles no se conocían hasta más tarde. Un TBA es una buena guía inicial para una operación, pero como no contiene todos los detalles de una operación, es mejor dejado a los profesionales que entienden los matices de los oficios de TBA. Debido a su naturaleza, los TBA a veces pueden conllevar un riesgo considerable.
Entendiendo TBA
Un TBA sirve como un contrato para comprar o vender un MBS en una fecha específica, pero no incluye información sobre el número de grupo, número de grupos o la cantidad exacta que se incluirá en la transacción. Un MBS es un bono garantizado o respaldado por préstamos hipotecarios. Los préstamos con rasgos similares se agrupan para formar un grupo, y ese grupo se vende posteriormente como garantía para el MBS asociado.
Los pagos de intereses y capital se emiten a los inversores a una tasa basada en los pagos de capital e intereses realizados por los prestatarios de las hipotecas asociadas. Los inversores reciben pagos de intereses mensualmente en lugar de semestralmente.
La Asociación del Mercado de Bonos establece los procedimientos de liquidación de las operaciones MBS-TBA.
Esto se debe a que el mercado de TBA supone que los grupos de MBS son relativamente intercambiables. El proceso de TBA aumenta la liquidez general del mercado de MBS al tomar miles de MBS diferentes con diferentes características y comercializarlos a través de un puñado de contratos. Los compradores y vendedores de las operaciones de TBA acuerdan estos parámetros: emisor, vencimiento, cupón, precio, monto nominal y fecha de liquidación.
A cada tipo de seguridad de transferencia de agencia se le asigna una fecha de liquidación comercial para cada mes. Se requiere que las contrapartes comerciales intercambien información sobre el grupo antes de las 3 pm (EST), 48 horas antes de la fecha de liquidación establecida. Las operaciones se asignan en lotes de $ 1 millón.
Consideraciones especiales: riesgos comerciales de TBA
Debido a la naturaleza de liquidación a plazo de la inversión, el riesgo de incumplimiento de la contraparte está presente durante el período de tiempo entre la ejecución de la operación y la liquidación real. El riesgo asociado con esta forma de incumplimiento es que, especialmente en mercados altamente volátiles, la parte que no incumple será incapaz de asegurar un acuerdo con términos similares una vez que se conozcan las intenciones de la parte que incumple. El riesgo puede mitigarse mediante la asignación de garantías a la transacción, aunque no todas las empresas tienen acceso inmediato a servicios de gestión de garantías.
En enero de 2014, cuando los volúmenes de negociación promedio diarios en el mercado de TBA alcanzaban más de $ 186 mil millones, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) estableció requisitos de margen diseñados para ayudar a reducir los riesgos de las transacciones de TBA con fechas de liquidación más largas. Esta regla solo se aplica a personas o instituciones específicas y no se considera necesaria para transacciones con períodos cortos de liquidación.
