¿Qué es un intercambio de Bermudas?
Un canje de Bermudas es una variación de un canje regular que le da al tenedor el derecho, pero no la obligación, de entrar en un canje de tasas de interés en cualquiera de las muchas fechas predeterminadas. Es un derivado que le da al titular la capacidad de ejercer solo el intercambio en cualquiera de estas fechas, siempre que aún no se haya ejercido. El intercambio es similar a una opción de Bermudas, que ofrece el mismo horario predeterminado de posibles fechas de ejercicio.
Para llevar clave
- Un Swaption de Bermudas es un tipo especial de opción en un swap de tasa de interés. Esto permite a los inversores a gran escala tener una opción que les permite cambiar de tasas de interés fijas a variables en fechas predeterminadas. Este tipo de opción permite a los participantes crear y comprar contratos híbridos con más control sobre las opciones de vencimiento.
Cómo funcionan los intercambios de Bermudas
Los swaptions, u opciones de swap, son una de las cuatro formas fundamentales para que un inversor salga de un swap antes de que llegue a su fecha de finalización. El intercambio permite al inversor compensar la opción que desea salir. El intercambio de Bermudas permite salir en cualquiera de varias fechas diferentes. Por el contrario, un simple intercambio de vainilla le daría al tenedor la posibilidad de entrar en un intercambio de tasas solo en la fecha de vencimiento del derivado. Los intercambios son contratos de venta libre que necesitan un acuerdo tanto del comprador como del vendedor en términos.
Los intercambios se usan con frecuencia con permutas de tasas de interés. Un swap de tasa de interés es un acuerdo entre contrapartes, donde un flujo de pagos de intereses futuros se intercambia por otro. Los swaps de tasas de interés generalmente implican el intercambio de una tasa de interés fija por una tasa flotante o viceversa. El canje ayuda a reducir o aumentar la exposición a las fluctuaciones en las tasas de interés. También pueden ofrecer la capacidad de obtener una tasa de interés marginalmente más baja de lo que hubiera sido posible sin el canje. Solo los flujos de efectivo se intercambian en este intercambio.
Bermudas vs.Estilos americanos y europeos
La característica de ejercicio de los intercambios de Bermudas cae en algún lugar entre los estilos estadounidense y europeo. Los titulares pueden ejercer opciones y cambios de estilo estadounidense en cualquier momento entre la emisión y las fechas de vencimiento. Los titulares pueden utilizar opciones y cambios de estilo europeo solo al vencimiento. Los compradores y vendedores determinan las fechas de vencimiento permitidas para las opciones y los intercambios de Bermudas. Los vencimientos mensuales son habituales, aunque los días dependen de las contrapartes.
Los intercambios de Bermudas tienen varias ventajas y desventajas. A diferencia de los intercambios estadounidenses y europeos, los intercambios de Bermudas dan a escritores y compradores la capacidad de crear y comprar un contrato híbrido. Los escritores de intercambios de Bermudas pueden tener más control sobre el ejercicio de los intercambios.
Precios de intercambios de Bermudas
El precio de tales intercambios es más complejo que los intercambios de vainilla. Con la inclusión de más fechas potenciales de ejercicio, los cálculos se vuelven más complicados. Por lo tanto, las contrapartes usan los precios de Monte Carlo Simulation en lugar de otros modelos de precios de intercambio y opciones más comunes.
El costo para los compradores de intercambios de Bermudas suele ser menos costoso que comprar un intercambio estadounidense. Además, el intercambio de Bermudas es menos restrictivo que un intercambio europeo. Los intercambios europeos y los intercambios de Bermudas suelen ser menos costosos que los estadounidenses debido a la mayor prima que los intercambios estadounidenses exigen de su flexibilidad. Con un intercambio estadounidense, hay una mayor probabilidad de que el intercambio alcance su precio de ejercicio cuando el titular puede ejercerlo en cualquier momento, lo que lo hace más costoso y más probable que se ejerza.
