La industria de ETF en rápido crecimiento ha logrado otro hito, con ETF de ingresos fijos que superan la marca de $ 1 billón en activos globales bajo administración (AUM). A fines del 2T 2019, los ETF de bonos poseían $ 1.05 billones de activos a nivel mundial, en comparación con $ 4.26 billones para ETF de acciones en todo el mundo, según el análisis de Morningstar Inc. reportado por Pensions & Investments.
Los ETF han experimentado un crecimiento explosivo durante los últimos 10 años, con activos de renta fija que aumentaron en un 473% y activos de renta variable que aumentaron en un 456%, según las mismas fuentes. Los ETF emitidos en los Estados Unidos representan la mayor parte del mercado mundial de ETF, después de haber cruzado el umbral de $ 4 billones a principios de julio, informó ETF.com.
La siguiente tabla resume la acción en los ETF de bonos.
Para llevar clave
- Los ETF de renta fija están creciendo rápidamente y alcanzan un hito en los activos. La demanda es alta entre los inversores minoristas e institucionales por igual. Si una ola de ventas afecta a estos ETF, el mercado de bonos puede verse afectado.
Importancia para los inversores
Las fuentes de la industria citadas por Pensions & Investments esperan que los activos globales en ETF de bonos se dupliquen en los próximos 5 años, impulsados por la creciente demanda de inversores individuales e institucionales por igual. Los fondos de pensiones, las dotaciones, los administradores de dinero, los administradores de patrimonio y los asesores de inversión registrados ven cada vez más los ETF de renta fija como una forma eficiente y de bajo costo para construir carteras y realizar cambios rápidos en la asignación de activos.
"Los ETF de bonos se crearon para brindar a los inversores individuales un acceso más fácil a los mercados de bonos, pero los inversores institucionales los están utilizando cada vez más como una herramienta, que realmente han impulsado el crecimiento de los ETF de bonos. Un mayor crecimiento es inevitable", como Kevin C. McPartland, director gerente y jefe de estructura de mercado y tecnología en la firma de investigación Greenwich Associates, dijo a P&I.
Según una encuesta realizada por Greenwich Associates, casi el 25% de las carteras de los administradores de activos institucionales estaban invertidos en ETF a fines de 2018. El deterioro del rendimiento por parte de los gestores de inversión activos ha estimulado la demanda de vehículos de inversión pasiva, como los ETF, entre inversores minoristas e institucionales por igual.
Esa encuesta contó con 181 encuestados, incluidos fondos de pensiones, fondos patrimoniales, fundaciones, compañías de seguros y las unidades de gestión de activos de compañías de seguros, entre otros, por P&I. El 60% de los encuestados poseía ETF de bonos, frente al 20% en 2017. Entre los que tenían ETF de bonos, el 42% planea aumentar sus tenencias. Además, el 78% dijo que los ETF son su vehículo preferido para construir carteras, o partes de carteras, que están vinculadas a los índices del mercado de bonos o acciones.
Algunos segmentos del mercado de bonos carecen de liquidez, lo que hace que los ETF de renta fija sean preferibles a los bonos individuales. "El comercio de bonos físicos, especialmente bonos de alto rendimiento y de crédito, se ha vuelto más difícil en los últimos 15 años", dijo a P&I Phillip R. Nelson, socio y director de asignación de activos de la consultora de inversiones con sede en Boston NEPC LLC. Observó que los ETF son "una forma rápida" de invertir en bonos.
Mirando hacia el futuro
Los escépticos advierten que los ETF de bonos, como los ETF de acciones, podrían hacer que las ventas del mercado sean más severas a medida que los inversores se apresuran a vender, informa The Wall Street Journal. De hecho, el problema puede ser mucho peor en el mercado de bonos, que está mucho más fragmentado y, por lo tanto, mucho menos líquido que el mercado de valores.
Si bien una determinada empresa pública puede tener una sola clase de acciones ordinarias, es probable que haya emitido docenas o incluso cientos de bonos y pagarés diferentes, cada uno con una tasa de interés, fecha de vencimiento y otros términos diferentes, observa el Journal. Las liquidaciones masivas de carteras de ETF que están fragmentadas de manera similar en todas estas emisiones podrían tener consecuencias potencialmente catastróficas para el mercado de bonos.
