Se sabe que el cannabis tiene efectos calmantes en algunos de sus usuarios. No se puede decir lo mismo de las existencias de cannabis. Los inversores han tenido que lidiar con la alta volatilidad en el sector emergente y de rápido crecimiento del mercado de valores, y recientemente, parte de esa volatilidad parece estar vinculada a las mega operaciones de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de $ 1 mil millones, la alternativa ETFMG Harvest ETF (MJ), según Bloomberg.
Lo que significa para los inversores
Durante la última hora de negociación el viernes pasado, las acciones del productor de marihuana medicinal CannTrust Holdings Inc. (TRST.TO) se dispararon alrededor del 40%, mientras que las acciones de Auxly Cannabis Group Inc., Vivo Cannabis Inc., Supreme Cannabis Co. (FIRE. TO) y Canopy Rivers Inc. cayeron al menos un 13%. Casualmente, el ETF Alternative Harvest, que a veces se conoce como MJ, había comprado recientemente 5, 5 millones de acciones de CannTrust y redujo significativamente sus tenencias de los otros cuatro. Tal vez no sea una coincidencia después de todo.
Todos esos grandes intercambios fueron motivados por la necesidad de MJ de reequilibrar después de que las ponderaciones en sus tenencias habían divergido de las de su índice de referencia subyacente, el Índice de Cosecha Alternativa Prime. Si bien el prospecto del fondo indica que se produce un reequilibrio cada trimestre para reflejar los cambios en el índice, se permite flexibilidad para reposicionar por adelantado a fin de minimizar el impacto en los precios del mercado, según Bloomberg.
Tal flexibilidad es importante para mantener el ritmo de la volatilidad del sector, dijo Eric Balchunas, uno de los analistas de ETF de Bloomberg Intelligence. "En el caso de la marihuana, es como domesticar a un caballo salvaje", dijo. "Si no pudo hacer pequeños ajustes sobre la marcha porque sus propiedades subyacentes están cambiando rápidamente, es posible que sea un mal peor que situaciones como esta".
El gran reequilibrio del fondo es un recordatorio de cuán volátiles pueden ser las existencias de cannabis. CannTrust, por ejemplo, vio que el valor de sus acciones se redujo a la mitad a principios de julio a raíz de las infracciones normativas. Dado que la ponderación de la cartera de una acción depende del valor total de las acciones en relación con el valor de la cartera general, la reducción a la mitad de las acciones de CannTrust indujo una disminución en su ponderación al 2% de las tenencias de MJ. Mientras tanto, la ponderación de las acciones en el índice de referencia es del 4%; Por lo tanto, la gran compra.
Otra señal de la naturaleza volátil de las existencias de cannabis en comparación con el resto del mercado se produjo en mayo, cuando las acciones de las compañías de cannabis se desplomaron en un tercio, mientras que el índice compuesto Nasdaq bajó solo un 5%. La gran caída fue inmerecida, según Rob Fagan de GMP Securities, quien señaló que las ventas estadounidenses de cannabis han mejorado constantemente. La venta masiva presenta "una oportunidad convincente para los inversores", escribió a principios de junio, según Barron's.
El estado de Illinois, por ejemplo, recientemente legalizó la marihuana recreativa y, desde diciembre, las ventas de marihuana medicinal se han duplicado. Los primeros cinco meses de ventas recreativas en Massachusetts aumentaron a una tasa de ejecución anualizada de $ 400 millones en comparación con solo $ 120 millones en diciembre. En Florida, donde solo se legaliza la marihuana medicinal, las ventas han crecido a una tasa anual del 45%, y en Maryland, las ventas médicas han aumentado un 55% anual.
En medio de ese tipo de crecimiento, la venta masiva de May es un poco sorprendente. Pero es probable que con tanta incertidumbre sobre la legalización y siendo una industria relativamente nueva, gran parte del sentimiento que impulsa las existencias de cannabis tiene más que ver con la especulación que con los fundamentos de las empresas subyacentes. Es probable que la volatilidad continúe hasta que los mercados descubran cómo fijar adecuadamente el precio de los riesgos específicos de la industria.
Mirando hacia el futuro
Dada la naturaleza especulativa que impulsa las acciones en bote, los inversores deben tener en cuenta que incluso dentro del sector, algunos fondos son más especulativos que otros. El MJ ETF, a pesar de su volatilidad, es bastante amplio y abarcador en sus tenencias, mientras que el AdvisorShares Pure Cannabis Fund (YOLO) tiene un mayor enfoque en microcaps, pequeñas empresas cuya rentabilidad futura aún está en duda. Conocer esta diferencia es al menos la mitad de la batalla para evitar los grandes cambios del sector. Por supuesto, si bien es importante evitar los mínimos, nadie quiere perderse los máximos del sector.
