¿Qué es un trato de club?
Un acuerdo de club es una compra de capital privado o la asunción de una participación controladora en una empresa que involucra a varias firmas de capital privado diferentes. Este grupo de empresas agrupa sus activos y realiza la adquisición de manera colectiva. La práctica históricamente ha permitido que el capital privado compre empresas mucho más caras de lo que podrían hacerlo solas. Además, con cada compañía tomando una posición más pequeña, se puede reducir el riesgo.
Para llevar clave
- Un acuerdo de club se refiere a una compra de capital privado donde varias firmas de capital privado agrupan sus activos para adquirir una empresa. Los acuerdos de club permiten a las firmas de capital privado adquirir colectivamente compañías costosas que normalmente no podrían pagar y distribuir el riesgo entre las empresas participantes. Los acuerdos incluyen cuestiones relacionadas con las prácticas regulatorias, las curvas del mercado y los conflictos de intereses.
Comprender las ofertas del club
Si bien las ofertas de clubes han crecido en popularidad en los últimos años, pueden surgir problemas relacionados con las prácticas regulatorias, los conflictos de intereses y las curvas del mercado. Por ejemplo, existe la preocupación de que las ofertas de clubes disminuyan la cantidad de dinero que reciben los accionistas, ya que un grupo de firmas de capital privado tiene menos partes contra las cuales ofertar durante el proceso de adquisición.
Hay algunas firmas de capital privado que, por regla general, no participan en acuerdos con clubes, pero la elección depende de la firma y de los deseos de los socios limitados que toman la mayoría de las decisiones de gran dinero dentro de esas firmas. Al igual que con muchas grandes transacciones de capital privado, el objetivo principal es arreglar y luego vestir la adquisición para una futura venta al público.
Club Deal y Private Equity Buyouts
Un acuerdo de club es un tipo de estrategia de compra. Otros tipos de tácticas de compra incluyen la estrategia de compra de gestión o MBO, en la que la gerencia ejecutiva de una empresa compra los activos y las operaciones del negocio que administra actualmente. Muchos gerentes prefieren las MBO como estrategias de salida. Utilizando una estrategia de MBO, las grandes corporaciones a menudo pueden vender divisiones que ya no son parte de su negocio principal.
Además, si los propietarios desean retirarse, un MBO les permite retener activos. Al igual que con una compra apalancada (LBO), los MBO requieren un financiamiento sustancial que generalmente viene en forma de deuda y capital de los gerentes y financieros adicionales.
Las compras apalancadas o LBO se llevan a cabo para tomar una empresa pública privada, escindir una parte de un negocio existente y / o transferir propiedad privada (por ejemplo, un cambio en la propiedad de la pequeña empresa). Un LBO generalmente requiere una deuda del 90% a una relación de capital del 10%. Debido a esta alta relación de deuda a capital, algunas personas ven la estrategia como despiadada y depredadora contra compañías más pequeñas.
Ejemplo de una oferta de club
En 2015, la firma de capital privado Permira se asoció con la Junta de Inversión del Plan de Pensiones de Canadá (CPPIB) para comprar Informatica, un proveedor de software empresarial con sede en California por $ 5.3 mil millones. Para permitir el acuerdo, los bancos proporcionaron $ 2.6 mil millones de deuda a largo plazo. Este fue uno de los LBO más destacados del año, particularmente dentro del software empresarial.
Sin embargo, como es el caso con algunas compras apalancadas, el camino para completar el acuerdo no estuvo exento de desafíos. Las firmas de abogados que representan los derechos de los accionistas investigaron el acuerdo, cuestionando si esta era la mejor opción disponible. Después de revisar otras opciones (incluido un intento de vender la compañía a través de una subasta), la gerencia determinó que el acuerdo de capital privado ofrecido por Permira y CPPIB era la mejor alternativa.
Finalmente, los accionistas aprobaron el acuerdo y recibieron $ 48.75 en efectivo por cada acción ordinaria. Al finalizar el acuerdo, Informatica se volvió privada y se eliminó de la NASDAQ.
