Cuando una empresa pública aumenta el número de acciones emitidas, o acciones en circulación, a través de una oferta secundaria, generalmente tiene un efecto negativo en el precio de una acción y en el sentimiento de los inversores originales.
Hacerlo público
Primero, una compañía se hace pública con una oferta pública inicial (IPO) de acciones. Por ejemplo, XYZ Inc. tiene una OPV exitosa y recauda $ 1 millón al emitir 100, 000 acciones. Estos son adquiridos por unas pocas docenas de inversores que ahora son los propietarios o accionistas de la empresa. En el primer año completo de operaciones, XYZ produce un ingreso neto de $ 100, 000.
Una de las formas en que la comunidad inversora mide la rentabilidad de una empresa se basa en las ganancias por acción (EPS), lo que permite una comparación más significativa de las cifras corporativas. Entonces, en su primer año de propiedad pública, XYZ tuvo un EPS de $ 1 ($ 100, 000 de ingreso neto / 100, 000 acciones en circulación). En otras palabras, cada acción de XYZ en poder de un accionista valía $ 1 de ganancias.
La oferta secundaria y la dilución
Posteriormente, las cosas están mejorando para XYZ, lo que lleva a la gerencia a recaudar más capital social a través de una oferta secundaria, con el fin de asegurar el capital necesario para las operaciones. Esa oferta secundaria es exitosa. En este caso, la compañía solo emite 50, 000 acciones, lo que produce un patrimonio adicional de $ 50, 000. La compañía luego pasa a tener otro buen año con un ingreso neto de $ 125, 000.
Esa es la buena noticia, al menos para la empresa. Sin embargo, cuando se ve desde la perspectiva de los inversores originales (aquellos que se convirtieron en accionistas a través de la OPI) con el aumento de la base de accionistas, su nivel de propiedad se ha reducido. Esta consecuencia se conoce como la dilución de su porcentaje de propiedad.
En el segundo año, XYZ tenía 150, 000 acciones en circulación: 100, 000 de la OPV y 50, 000 de la oferta secundaria. Estas acciones tienen un reclamo de $ 125, 000 de ganancias (ingresos netos), o ganancias por acción de $ 0.83 ($ 125, 000 de ingresos netos / 150, 000 acciones en circulación), que se compara desfavorablemente con los $ 1 EPS del año anterior. En otras palabras, el valor EPS de la propiedad inicial de los accionistas disminuye en un 17%.
Cómo se ve afectado el sentimiento de los inversores
Si bien un aumento absoluto en el ingreso neto de una empresa es un evento bienvenido, los inversores se centran en lo que produce cada parte de su inversión. Un aumento en la base de capital de una empresa diluye las ganancias de la compañía porque esas ganancias se distribuyen entre un mayor número de accionistas.
Sin un argumento sólido para mantener y / o impulsar la EPS, el sentimiento de los inversores por una acción que esté sujeta a un posible efecto dilutivo será negativo. Y la perspectiva de la dilución de acciones generalmente perjudicará el precio de las acciones de una empresa. Dicho esto, hay formas en que los inversores originales podrían protegerse contra la dilución, por ejemplo, con disposiciones contractuales que restringen el poder de una empresa para reducir la participación de un inversor después de que se produzcan rondas de financiación posteriores.
La línea de fondo
Si bien las OPI son muy emocionantes, es posible que no siempre sean la mejor manera para que un inversor aumente su riqueza en el mercado de valores. Al investigar oportunidades de inversión, siempre preste atención al potencial de capitalización y dilución, y esté atento a las EPS de una empresa.
