El índice S&P 500 (SPX) se ha disparado a nuevos máximos históricos, y muchos inversores están preocupados acerca de cuándo llegará la reversión inevitable, qué tan profundo será y cuánto durará. El equipo de asignación de activos de la firma de gestión de inversiones con sede en Boston Grantham, Mayo y van Otterloo (GMO), cofundados por el famoso administrador de dinero y gurú del mercado Jeremy Grantham, pronostica años de retornos negativos por delante.
Específicamente, GMO proyecta que las acciones estadounidenses de gran capitalización, como las del S&P 500, generarán rendimientos reales ajustados a la inflación de aproximadamente -2.7% por año durante los próximos 7 años, según un informe de Business Insider. Esto representaría un cambio significativo, dado que las grandes empresas estadounidenses han sido las principales estrellas, mientras que las acciones de las empresas más pequeñas se han hundido durante el año pasado.
Para llevar clave
- Las acciones estadounidenses de gran capitalización registrarán retornos reales negativos durante los próximos 7 años. Las acciones internacionales ofrecen valoraciones atractivas y aumentarán. Los bonos no ofrecerán un refugio seguro.
Importancia para los inversores
Grantham tiene una larga historia como oso, y predijo las caídas del mercado de 2000 y 2008. GMO administra aproximadamente $ 60 mil millones en activos.
GMO estudió 11 clases de activos y concluyó que las acciones de mercados emergentes, particularmente las acciones de valor de mercado emergente, tienen las mejores perspectivas en los próximos 7 años. Los proyectos de OGM tienen un rendimiento real promedio anual de 5.0% y 9.5%, respectivamente, para estas categorías de activos. También pronosticaron rendimientos reales anuales de 2.3% para las pequeñas capitalizaciones internacionales y 1.2% para las grandes capitalizaciones internacionales.
"La brecha de valoración entre las acciones estadounidenses e internacionales es más cercana a la más amplia que haya existido", escribe BMO, según BI. "Continuamos favoreciendo las acciones de los mercados emergentes, en particular el valor de los mercados emergentes, y vemos cierto atractivo en las acciones de valor internacional. En los EE. UU., El valor de pequeña capitalización es un bolsillo que se ha vuelto bastante atractivo para nosotros", agregaron. BMO no emitió un pronóstico numérico para el valor de pequeña capitalización de EE. UU., Pero esperan que las pequeñas capitalizaciones de EE. UU. En su conjunto obtengan un rendimiento real promedio anual de solo 0.1% en los próximos 7 años.
En general, GMO cree que las acciones de valor razonable, que habían quedado rezagadas en los últimos años, ahora están a punto de regresar. A medida que las valoraciones de las acciones de crecimiento se vuelven cada vez más elevadas, las acciones de valor con un largo historial de ganancias sólidas, flujos de efectivo y dividendos deberían haber aumentado su atractivo.
Mientras tanto, GMO predice rendimientos reales negativos para las 4 categorías de deuda que estudiaron: bonos estadounidenses, bonos internacionales cubiertos, deuda de mercados emergentes y bonos protegidos contra la inflación de los Estados Unidos. Esta es definitivamente una decisión contraria, dado que la deuda es un refugio seguro tradicional para los inversores que están preocupados por las valoraciones de las acciones. De hecho, los ETF de bonos están disfrutando de entradas récord por esa misma razón.
Mirando hacia el futuro
Jeremy Grantham y sus colegas de GMO no están solos en predecir una fuerte desaceleración en las ganancias del mercado de valores en el futuro. Otras cifras notables incluyen al economista Robert Shiller, Jim Paulsen de The Leuthold Group y Scott Minerd de Guggenheim Investments, como se detalla en una historia anterior. Todos afirman que los rendimientos recientes no son sostenibles en el futuro, según la historia.
Por su parte, Grantham y GMO se han vuelto más pesimistas en los últimos meses. En marzo, como se detalla en la misma historia, pronosticaron rendimientos reales de las acciones estadounidenses en el rango de 2% a 3% anual durante los próximos 20 años, frente a un promedio de aproximadamente 6% durante los últimos 100 años.
