Los tesoreros sirven como gerentes de riesgos financieros que buscan proteger el valor de una empresa de los riesgos financieros que enfrenta de sus actividades comerciales. Debido a que estos riesgos pueden surgir de muchas fuentes, el rol requiere una comprensión de muchas áreas de negocios y la capacidad de comunicarse con una variedad de profesionales financieros. Una vez que una rama del departamento de contabilidad, la gestión de tesorería corporativa se ha convertido en su propio departamento de la empresa y el cuerpo profesional.
La gestión del riesgo
Los tesoreros administran varios riesgos clave relacionados con los cambios en las tasas de interés, crédito, moneda, materias primas y operaciones. Las empresas enfrentan algunos o todos estos riesgos en diversos grados. Los más comunes incluyen:
Riesgo de liquidez
Quizás el riesgo más importante que debe manejar un tesorero es el riesgo de liquidez: la empresa se queda sin efectivo, ya sea por ingresos insuficientes, gastos excesivos o la imposibilidad de acceder a fondos de bancos y otras fuentes externas. La incapacidad de cumplir con las obligaciones de pago a su vencimiento puede marcar el final de una empresa si sus acreedores venden sus activos para pagar deudas corporativas.
Riesgo crediticio
Se puede invertir el excedente de efectivo para ganar intereses, y el tesorero debe estar seguro de que aquellos que emiten o aseguran valores son financieramente sólidos y solventes. Una forma de hacerlo es verificando la calificación crediticia de un emisor, que proporciona una evaluación independiente de la probabilidad de que un tercero pague a tiempo y en su totalidad como se esperaba. El tesorero también debe confiar en que las contrapartes de los instrumentos financieros utilizados para administrar los riesgos (como los swaps de tasas de interés) funcionarán como se espera.
Riesgos de moneda
Además del riesgo de crédito, las compañías exportadoras enfrentan el riesgo de transacciones monetarias cuando traducen los ingresos de las ventas al exterior a sus monedas locales. Las compañías multinacionales también se enfrentan al riesgo de conversión en la información financiera cuando los valores de los activos y pasivos de sus filiales extranjeras fluctúan tras la conversión a una única moneda local. Los inversores y analistas pueden ver los movimientos de divisas que causan una caída en el valor de los activos extranjeros consolidados y en las ganancias como un problema, lo que puede causar la caída del precio de las acciones de la compañía.
Otro tipo de riesgo cambiario, que los tesoreros pueden encontrar más difícil de manejar, ocurre cuando una compañía competidora de otro país experimenta una conversión monetaria más favorable. Por ejemplo, las ventas de dos exportadores de diferentes países, ambos vendiendo productos a un importador japonés, dependerán en parte de cómo se muevan sus respectivas monedas contra el yen japonés. Los movimientos tácticos para seguir siendo competitivos, como la reubicación de las plantas de fabricación para igualar la base de costos monetarios del competidor, pueden tener ramificaciones importantes. La alta gerencia, con el aporte del tesorero, solo implementaría tal movimiento después de una extensa discusión.
Riesgo de tipo de interés
La mayoría de las empresas necesitan préstamos para financiar operaciones, como comprar materias primas, maquinaria o locales. El préstamo a tasas de interés variables permite a las compañías pagar menos si las tasas de interés del mercado caen, pero aumenta sus costos si las tasas suben. Si una empresa no paga intereses por falta de efectivo, puede encontrarse con una crisis de liquidez que podría socavar su capacidad de endeudamiento en el futuro, o aumentarla solo a tasas de interés más altas que reflejen su mayor riesgo crediticio para los prestamistas.
Riesgo operacional
Los riesgos financieros discutidos anteriormente son riesgos externos. El riesgo operativo es un riesgo de tesorería interno que refleja controles operativos inadecuados que podrían conducir a una pérdida de valor de la compañía. Un ejemplo de controles inadecuados podría ser si un agente de tesorería pide dinero prestado en virtud de un acuerdo de préstamo de la empresa, aparentemente con fines comerciales, pero transfiere los ingresos a su propia cuenta bancaria porque el tesorero puede realizar actividades de transferencia de fondos y transacciones. En una tesorería bien controlada, tales funciones serían segregadas y los intentos de realizar ambas por el mismo individuo serían detectados de inmediato.
Políticas de riesgo
Un tesorero formulará un conjunto de políticas aprobadas por la junta que definen los métodos permitidos para administrar los riesgos anteriores y los poderes discrecionales del tesorero y otro personal autorizado. Estas políticas variarán de una compañía a otra. No todas las compañías, por ejemplo, permiten que los tesoreros usen derivados o dejen riesgos sin protección, o solo pueden permitir tales prácticas dentro de límites y términos definidos.
Las acciones del departamento de tesorería y su cumplimiento con las políticas de tesorería deben ser evaluadas de manera independiente y regular por el departamento de auditoría interna y por un comité de tesorería compuesto por la alta gerencia, incluido el tesorero. Este comité, o un comité de activos y pasivos (ALCO), también revisará y discutirá regularmente los riesgos financieros en los activos y pasivos de la compañía, y acordará las acciones apropiadas para administrarlos o transferirlos. Los ALCO generalmente delegarán la tarea de ejecutar acciones acordadas al tesorero y su equipo.
Cuando no existe una única solución obvia para gestionar un riesgo financiero, un tesorero debe poder sopesar los pros y los contras de un curso de acción. Las decisiones pueden implicar consultar a especialistas internos y externos relevantes y llevar a cabo análisis de datos y posiblemente análisis de escenarios para recomendar un curso de acción.
Desarrollo profesional
Tradicionalmente, muchos tesoreros fueron capacitados como contadores y emprendieron actividades de tesorería como una rama de sus funciones contables. Sin embargo, con el desarrollo y la proliferación de instrumentos financieros y la globalización de los mercados financieros y las empresas, la gestión de tesorería se ha vuelto más especializada, compleja y lenta. Las grandes empresas multinacionales establecen departamentos de tesorería como unidades autónomas de gestión de riesgos, y la gestión de tesorería corporativa ahora se reconoce como una profesión distinta de la contabilidad. Muchos países tienen organismos profesionales especializados, como la Asociación de Tesoreros Corporativos en el Reino Unido, así como programas de educación especializados.
Especialista y generalista
Aunque un tesorero es esencialmente un especialista en gestión de riesgos, el rendimiento se mejora al tener un conocimiento práctico de varias funciones de apoyo corporativo asociadas, tales como derecho, impuestos, seguros, contabilidad, economía y banca. En estas áreas, el tesorero corporativo también es un generalista.
Debido a que los riesgos financieros provienen de diversas fuentes dentro de una empresa (como el riesgo de tasa de interés en préstamos, el riesgo de crédito en inversiones o el riesgo cambiario en las facturas deudoras), un tesorero debe comprender la naturaleza y la dinámica financiera de cada uno de los activos y pasivos de una empresa muchos departamentos diferentes, lo que subraya el beneficio de una amplia educación financiera.
Habilidades interpersonales
Además de consultar a colegas internos relevantes, un tesorero a menudo ejecutará las acciones para administrar los riesgos financieros solo después de consultar también con especialistas externos como banqueros, abogados, agencias de calificación crediticia, consultores fiscales y contables y auditores. Una mirada a cualquier lápida confirmará la amplia gama de especialistas involucrados en el aumento de la deuda o el capital, por ejemplo. Fuertes habilidades interpersonales y de comunicación son, por lo tanto, un atributo personal importante para un tesorero.
Gerente senior
El impacto de los riesgos financieros en el valor y la supervivencia de la empresa puede ser catastrófico y repentino. El tesorero, junto con quizás un pequeño equipo formado por un contador de tesorería, gerente de caja, analista de tesorería y concesionario, tiene una gran responsabilidad. Como tal, un tesorero a menudo es miembro del equipo de alta gerencia de una empresa, generalmente informa directamente al CFO o incluso manda un puesto en el consejo de administración.
La línea de fondo
Los tesoreros están asumiendo cada vez más roles estratégicos en las empresas. Han ido más allá de la administración del capital de trabajo para involucrarse cada vez más en el trabajo con la alta gerencia de una empresa para administrar el riesgo y aumentar los resultados.
