¿Qué es el reembolso cruzado?
El reembolso cruzado se refiere a la emisión de un nuevo bono en el que los ingresos se colocan en custodia para canjear un bono de mayor interés emitido previamente.
Cómo funciona el reembolso cruzado
Comúnmente, los gobiernos locales utilizan el reembolso cruzado cuando emiten nuevos bonos municipales (llamados bonos de reembolso previo) cuyos ingresos se colocan en custodia y se utilizan para realizar pagos del servicio de la deuda de los bonos de reembolso hasta la fecha de vencimiento de la tasa de interés original más alta, Bonos municipales. En ese momento, el bono de reembolso se cruza y se utiliza para pagar el principal y la prima de la llamada y extinguir el bono original, que comúnmente se llama bono reembolsado.
Cuando las tasas de interés vigentes en la economía disminuyen, los emisores de bonos municipales tienen la oportunidad de refinanciar o reembolsar sus bonos pendientes a la tasa más baja. Una municipalidad también podría decidir reembolsar sus bonos para obtener mejores convenios de deuda u obtener un mejor cronograma de servicio de la deuda. Para lograr esto, el emisor canjeará los bonos antes de su vencimiento pagando la inversión principal y cualquier interés acumulado a los tenedores de bonos. Sin embargo, la disposición de protección de llamadas para bonos exigibles evita que los prestatarios retiren bonos de pago de cupones altos hasta la fecha de la llamada especificada en el contrato de fianza. Durante este período de bloqueo, el municipio prestatario puede emitir nuevos bonos (denominados bonos de reembolso) a tasas de interés más bajas.
Los ingresos del bono se depositan en una cuenta de depósito en garantía. El interés de inversión ganado en la cuenta de depósito en garantía se utiliza para pagar el bono de reembolso hasta la fecha de vencimiento del bono pendiente. En la fecha de la llamada, los fondos en la cuenta de depósito se cruzan para reembolsar o retirar los bonos pendientes pagando los intereses y los montos de capital de la deuda. Durante el período de bloqueo, los bonos existentes (o bonos reembolsados) continúan siendo atendidos con el flujo de ingresos originalmente comprometido para asegurarlos. Después de que los bonos reembolsados se hayan pagado con los fondos en custodia, los bonos reembolsables serán pagaderos del flujo de ingresos prometido original. Por lo tanto, el término "reembolso cruzado".
En efecto, el reembolso cruzado se refiere a un método de reembolso en el que el derecho de retención que asegura el bono pendiente se cruza para garantizar el pago de la deuda del bono reembolsable, y los fondos en custodia que se utilizaron inicialmente para cubrir los pagos del bono cruzado de reembolso para pagar a los tenedores de bonos del bono pendiente. El reembolso cruzado difiere del proceso de reembolso tradicional en que los ingresos de la emisión del bono de reembolso se depositan en la cuenta de depósito en garantía y se retienen allí hasta la fecha de la emisión de la emisión existente, momento en el cual se venden todos los valores en la cuenta de depósito en garantía para canjear el saldo pendiente. enlace.
Cuando quedan 90 días o menos en los términos de los bonos originales, el reembolso se llama "actual". Cuando quedan más de 90 días, el reembolso se llama "avance". Las alternativas a un reembolso cruzado incluyen el reembolso neto en efectivo, que es más común, y el reembolso total en efectivo o bruto, que es menos común.
