¿Qué significa la compañía de productos derivados?
Una compañía de productos derivados es una entidad de propósito especial creada para ser una contraparte de las transacciones de derivados financieros. Una compañía de productos derivados a menudo originará el producto derivado que se venderá o puede garantizar un producto derivado existente o ser un intermediario entre otras dos partes en una transacción de derivados. Las compañías de productos derivados también pueden denominarse "DPC estructuradas" o "compañías de productos derivados de crédito (CDPC)".
Comprender la empresa de productos derivados (DPC)
Una compañía de productos derivados suele ser una subsidiaria creada por una empresa de valores o banco. Estas entidades están cuidadosamente estructuradas y se ejecutan de acuerdo con una estrategia específica de gestión de riesgos para obtener una calificación crediticia triple A con una cantidad mínima de capital. Estas empresas están involucradas principalmente en derivados de crédito, como los swaps de incumplimiento crediticio, pero también pueden realizar transacciones en los mercados de derivados de tasas de interés, divisas y acciones. Las compañías de productos derivados atienden principalmente a otras empresas que buscan cubrir riesgos como fluctuaciones de divisas, cambios en las tasas de interés, incumplimientos de contratos y otros riesgos de préstamos.
La creación de empresas de productos derivados
Las compañías de productos derivados se crearon en la década de 1990. En muchos sentidos, fue la implosión y la bancarrota de Drexel Burnham Lambert, hogar de Michael Milken, lo que despertó a las instituciones financieras al riesgo de crédito en sus libros de derivados. Cuando la compañía cayó en 1990, tenía una exposición de valor nocional de $ 30 mil millones con alrededor de 200 contrapartes. Al ver el tamaño y el número de exposiciones de contraparte, las empresas crearon DPC orientados a las calificaciones para manejar los libros de derivados. Las instituciones financieras diseñaron específicamente estas subsidiarias para tener calificaciones crediticias más altas que las entidades matrices para que pudieran funcionar con menos capital, ya que la contraparte en cualquier transacción tendría menos probabilidades de exigir garantías cuando una entidad es triple-A. En resumen, los DPC proporcionaron un lugar más seguro para que estas instituciones realicen transacciones de derivados como contrapartes, a menudo con clientes de sus empresas matrices.
Cómo funcionan las empresas de productos derivados
Las compañías de productos derivados generalmente usan modelos cuantitativos para administrar el riesgo de crédito que están asumiendo, asignando el capital necesario día a día. Los riesgos de mercado más amplios generalmente se cubren al ingresar transacciones espejo con la compañía matriz, dejando a la compañía de productos derivados con el riesgo de crédito. Este riesgo de crédito, por supuesto, se maneja cuidadosamente dentro de los modelos y lineamientos existentes destinados a mantener tanto la exposición general como la calificación del DPC.
Incluso con este entorno altamente estructurado, un DPC puede verse afectado. Cualquier cosa que afecte significativamente la calificación crediticia de un DPC desencadenará la liquidación de la compañía, una fase en la que la compañía no toma nuevos contratos y comienza a planificar su propio fin al observar las exposiciones y los plazos que quedan en sus libros. Esto sucedió en 2008 a medida que la crisis financiera se intensificó, lo que en realidad ilustró que los controles de riesgo en DPC eran mucho más robustos que en algunas de sus compañías matrices, que estaban muy chamuscadas por otros vehículos con los que estaban involucrados fuera de los DPC.
