Para nosotros, la gran pregunta para el fin de semana fue si el último tramo más alto en las acciones de los EE. UU. Es el comienzo de algo más grande, una ruptura de proporciones épicas o simplemente una gran tormenta que conducirá a más ventas en septiembre y octubre, dos de los meses más volátiles históricamente del año.
Vemos varias multitudes. Por un lado, tienes el culto bajista que por muchas razones ha luchado contra esta tendencia alcista todo el tiempo. Ya sea que se hayan perdido los últimos años en acciones o, lo que es peor en algunos casos, se hayan perdido toda la década, se han equivocado mucho. Incluso hay un grupo que desea daños en los Estados Unidos y en otras partes del mundo, simplemente porque no están de acuerdo con las decisiones que se toman en DC. Ciertamente no quieren que las acciones suban. Y luego tienes otro grupo, que es indiferente y solo está buscando una oportunidad favorable de cortocircuito entre el riesgo y la recompensa, y piensan que finalmente es este.
Hemos estado en el campamento, consistentemente, que las acciones están en una tendencia alcista y que hemos querido comprarlas. A medida que recopilamos nuevos datos todos los días y todas las semanas, reevaluamos esa postura para ver si hay suficiente evidencia que sugiera que el enfoque de un vendedor sería más favorable que las estrategias de compra agresivas que hemos estado incorporando. La compra ha sido específicamente en acciones individuales porque, como lo aprendí, "si intercambias los promedios, obtienes ganancias promedio". Sin embargo, el hecho de que hemos querido errar en el lado alcista se debe en parte a que creemos que los principales índices también aumentarían.
¿Es cierto que el S&P 500 está coqueteando con no mantenerse por encima de los máximos de enero? Si. ¿El Dow Jones Composite Average, que combina el Dow Jones Industrial Average, Dow Jones Transportation Average y Dow Jones Utility Average, se encuentra con el mismo dilema? Si. Una cosa que creo que vale la pena señalar, sin embargo, es que este es un mercado de acciones. He revisado miles de gráficos este fin de semana, entre los partidos de fútbol, y mi conclusión es simplemente esta: hay más acciones que quiero comprar que acciones que quiero vender. Y esto es por una cantidad abrumadora. Ni siquiera está cerca.
Entonces, cuando se trata de tener que decidir en qué dirección preferiríamos equivocarnos, la evidencia continúa apuntando a un entorno donde se acumulan las existencias, la amplitud se expande y las reglas de rotación del sector.
Aquí está el S&P 500 que intenta mantenerse por encima de esta ruptura desde una base de ocho meses. Si estamos por encima de 2.870, entonces queremos comprar acciones de manera muy agresiva. Desde el punto de vista de la gestión de riesgos, un enfoque más neutral a corto plazo ciertamente está garantizado si estamos por debajo de él:
Aquí está el promedio compuesto de Dow Jones. Nuestro gran nivel ha sido de 8.600, lo que representa la extensión del 261.8% de la disminución de 2014-2016. Si estamos por debajo de ese nivel, entonces, al igual que el S&P 500, un enfoque más neutral tiene sentido. Pero si estamos por encima de los máximos de enero, entonces nuestro mejor trabajo es comprar acciones de manera muy agresiva:
Finalmente, las pequeñas y medianas son las líderes. Como toros, queremos ver que ese sea el caso. Entonces, si estamos por debajo de $ 170 en el ETF iShares Russell 2000 (IWM), lo mejor es un enfoque más neutral. Pero por encima de eso y queremos seguir siendo agresivos desde el lado largo:
La tecnología representa aproximadamente el 25% de todo el S&P 500. Diría que esto lo convierte en un sector importante para el mercado en general. Debajo de la superficie, hay algunos niveles clave que quiero asegurarme de identificar. Desde una perspectiva de confirmación al alza, el ETF de First Trust Dow Jones Internet (FDN) con más de $ 148 sería increíblemente constructivo para el sector, ya que este ha sido uno de los líderes en el camino:
Desde el punto de vista de la gestión de riesgos, el ETF (IGV) de iShares North American Tech-Software con más de $ 188 es un nivel clave. Si estamos por debajo de eso, entonces con toda probabilidad algo está mal y un enfoque más neutral a corto plazo hacia la renta variable es probablemente el mejor:
Podemos hacer el mismo argumento sobre el ETF (SKYY) de First Trust ISE Cloud Computing Index Fund y $ 55. Mantenerse por encima de ese nivel es clave. Queremos comprar acciones agresivamente si FDN, IGV y SKYY están por encima de sus líneas respectivas en la arena:
En otra nota positiva, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) subió de precio todos los días la semana pasada. Este es el componente más grande del S&P Financials Sector Index, con una ponderación aún mayor que JPMorgan Chase & Co. (JPM). En nuestro trabajo, tratamos a BRK.B como otro índice, como el S&P 500 o Nasdaq Composite.
Si estamos por encima de $ 200 en BRK.B, esto es una prueba más de que necesitamos ser agresivos desde el lado largo. Más específicamente, no solo comprando BRK.B, sino también finanzas en general y, por lo tanto, el resto del mercado de valores de Estados Unidos en su conjunto.
Una cosa que nos ha funcionado es ser dueños del liderazgo. Conseguir que las pesquerías lindas y de fondo tengan un rendimiento inferior a los stocks y sectores ha demostrado ser una tontería. Si bien la rotación del sector es ciertamente evidente (por ejemplo, la atención médica ahora está en su punto más alto después de luchar por un tiempo), comprar las acciones que ya están subiendo sigue teniendo más sentido.
Revisé miles y miles de gráficos este fin de semana. No veo suficiente evidencia para sugerir que convertir a las acciones bajistas y en corto agresivamente aquí tiene mucho sentido.
Somos largos
