A medida que los temores sobre el aumento de las tasas de interés y la inflación inyectan un pico de volatilidad en el mercado, algunos inversores se preguntan si ahora es el momento de sacar provecho a medida que el mercado alcista de nueve años termina. Si bien algunos analistas han advertido que lo peor está por venir, incluido un equipo de estrategas con sede en Londres en Morgan Stanley a principios de esta semana, otro banco insta a los clientes a que dejen de preocuparse por el efecto de las tasas de interés más altas en las acciones por ahora. De hecho, las crecientes tasas son realmente positivas para las valoraciones de acciones, al menos a corto plazo, ya que reflejan el crecimiento económico subyacente y la inflación establecida para impulsar las ganancias, según JPMorgan Chase & Co. (JPM).
"Si bien el aumento de las tasas a largo plazo finalmente se volverá negativo para las ganancias y los múltiplos, no vemos los niveles actuales como una razón para eliminar riesgos y vender acciones", escribió el estratega de JPMorgan Dubravko Lakos-Bujas en una nota a los clientes el miércoles. El jefe de la estrategia de renta variable estadounidense de la firma de inversión reiteró su objetivo de S&P 500 de 3.000, esperando que el índice aumente otro 11%. Cerrando un 0.1% el jueves a 2, 704, el S&P 500 aún refleja un aumento del 14.4% en los últimos 12 meses, a pesar de las ganancias borradas durante una corrección a principios de este año.
El miércoles, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años y el rendimiento a corto plazo a dos años se negociaron cerca de los máximos de varios años, ya que los inversores se preocupan por el aumento de la inflación y una política monetaria más estricta de la Reserva Federal. Muchos inversores han permitido que datos como el reciente informe del Departamento de Trabajo sobre una ganancia de 0.5 en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU. Eclipsen el mes pasado los buenos resultados de ganancias. Lakos-Bujas y su equipo consideran que la reacción y los titulares recientes sobre el aumento de la inflación son demasiado dramáticos, lo que indica que consideran que "normalizar la inflación y disminuir los riesgos deflacionistas globales como algo positivo para las acciones en esta etapa del ciclo".
Ganancias sólidas y crecimiento
El analista señaló que, si bien muchos en la calle han atribuido la corrección a los temores sobre la inflación y las tasas, también parece haber sido impulsada por factores técnicos.
A medida que la economía de EE. UU. Continúa avanzando, creciendo un 2.3% en 2017 en comparación con el 1.5% en 2016, debería tomar tiempo para que un aumento en las tasas presente un problema real para las acciones. Las ganancias corporativas también han sido sólidas, señaló JPMorgan, ya que las ganancias del cuarto trimestre del S&P 500 reflejan un aumento del 15% año tras año.
"No creemos que sea probable que este año se reduzca la calificación de la renta variable dada la política fiscal expansiva, los bancos centrales globales de apoyo y los diferenciales de apalancamiento y oportunidades atractivos", escribió Lakos-Bujas.
