La economía de EE. UU. Agregó 2.6 millones de empleos en 2018, ya que el empleo continuó brillando bajo la presidencia de Donald Trump. Desde que el desempleo en los Estados Unidos alcanzó un máximo de alrededor del 10% después de la crisis financiera de 2008-09, la recuperación en el mercado laboral ha arrastrado la tasa de desempleo a su nivel más bajo, en 3.9%, desde 2000. La tasa de desempleo cayó aún más bajo a 3.6% en abril 2019. Con la tasa de desempleo disminuyendo a un nivel tan bajo, los expertos ahora se preguntan lo que puede parecer una pregunta ilógica: ¿es la tasa de desempleo demasiado baja?
La tasa de desempleo se define como el porcentaje de trabajadores que están desempleados y que buscan trabajo activamente, y con un 3.6% se podría argumentar que es demasiado bajo. Entonces, ¿por qué la tasa de desempleo es demasiado baja? ¿Es en detrimento de la economía cuando demasiadas personas tienen trabajo?
Para llevar clave
- Estados Unidos ha agregado millones de empleos desde la Gran Recesión, cuando el desempleo alcanzó el 10% en su apogeo. El desempleo bajo a menudo se considera como un signo positivo para la economía. Sin embargo, una tasa de desempleo demasiado baja puede tener consecuencias negativas como inflación y productividad reducida.
Una cuestión de productividad
El mercado laboral llegará a un punto donde cada trabajo adicional agregado no crea suficiente productividad para cubrir su costo, haciendo cada trabajo sucesivo después de ese punto ineficiente; Esta es la brecha del producto, a menudo llamada la holgura en el mercado laboral. En un mundo ideal, una economía no tiene holgura, lo que significa que la economía está a plena capacidad y no hay brecha de producción. En economía, la holgura se calcula por U6 menos U3, donde U6 es el desempleo total, el desempleo oculto y los trabajadores a tiempo parcial que buscan trabajo a tiempo completo, y U3 es simplemente el desempleo total.
Así como una economía sube y baja, también lo hace la brecha del producto. Cuando hay una brecha de producción negativa, los recursos de la economía, su mercado laboral, se están subutilizando. Por el contrario, cuando hay una brecha de producción positiva, el mercado está sobreutilizando recursos y la economía se vuelve ineficiente; Esto ocurre cuando la tasa de desempleo cae.
El nivel en el que el desempleo es igual a la producción positiva es muy debatido. Sin embargo, los economistas sugieren que a medida que la tasa de desempleo de los EE. UU. Desciende por debajo del 5%, la economía está muy cerca o a plena capacidad. Entonces, con 3.6%, uno podría argumentar que el nivel de desempleo es demasiado bajo, y la economía de los Estados Unidos se está volviendo ineficiente.
Aumento de la inflación salarial
La inflación es generalmente una buena cosa. Sin embargo, en ciertas industrias, la inflación salarial por encima del ritmo natural de inflación es algo malo. Sectores como el industrial y el consumo discrecional luchan con la inflación salarial, y las empresas de pequeña capitalización no tienen los márgenes para hacer frente al aumento de los salarios. "Además de la rentabilidad, las pequeñas capitalizaciones generan menos ingresos por empleado y realizan una mayor participación de sus negocios en los Estados Unidos", dijo Goldman Sachs en una nota a principios de este año.
"Estimamos que una aceleración de 100 pb en la inflación de los costos laborales supondría un contratiempo del 2% para Russell 2000 EPS, aproximadamente el doble del impacto del 1% que estimamos para el S&P 500".
La inflación salarial se produce al aumentar la demanda de mano de obra a medida que cae la tasa de desempleo. Con menos personas disponibles para trabajar, los empleadores se ven obligados a aumentar los salarios para atraer y mantener el talento.
Un efecto secundario del aumento de los salarios es que algunas pequeñas empresas tienen que sumergirse en el grupo de trabajo menos talentoso, reduciendo la productividad.
La línea de fondo
En una década baja, la tasa de desempleo de los Estados Unidos se está convirtiendo irónicamente en un problema para los encargados de formular políticas. A medida que la Reserva Federal ajusta la política monetaria para alcanzar el punto óptimo de la capacidad total, se enfrenta a problemas tanto económicos como sociales. Acelerar la inflación salarial debido al desempleo demasiado bajo afectará las ganancias, pero con 7 millones de personas que todavía buscan trabajo, es difícil negarles la oportunidad.
