DEFINICIÓN de Drop Lock
Un acuerdo por el cual la tasa de interés en una nota de tasa flotante o acciones preferentes se vuelve fija si cae a un nivel específico.
Rompiendo el bloqueo de caída
Si un país tuviera un tipo de cambio flotante y una moneda que cayera repentinamente, el bloqueo de caída fijaría el tipo de cambio una vez que alcanzara cierto nivel. En otras palabras, los bonos drop-lock o “DL” combinan los atributos de los valores de valores flotantes y los de tasa fija.
Los bonos DL se emiten a inversores con un interés de tasa flotante que se restablece semestralmente, a un margen específico que se sitúa por encima de una tasa base declarada que está vinculada a un punto de referencia particular. Los flotantes más básicos pagan cupones equivalentes a alguna tasa de interés ampliamente seguida o un cambio en un índice dado durante un período de tiempo definido, como la tasa de interés interbancaria de Londres (LIBOR) de seis meses, las letras del Tesoro de los EE. UU. Índice de precios al consumidor (IPC). Una vez que se establece el punto de referencia, esta tasa de interés flotante continúa hasta que la tasa base cae por debajo de una tasa de activación específica, en una fecha de fijación de intereses o en dos fechas de fijación de intereses consecutivas, momento en el cual la tasa de interés se fija a una tasa específica para el vida restante del bono.
Cálculos adicionales y otros factores
Además, después de elegir el punto de referencia, los emisores establecen un margen adicional que están dispuestos a pagar por encima de la tasa de referencia, generalmente expresada en puntos básicos, que se agrega a la tasa de referencia, para determinar el cupón general. Por ejemplo, un floater emitido con un spread de 50 puntos básicos por encima de la tasa de T-bill de tres meses de 3.00% el día que se emitió el floater, su cupón inicial será 3.50% (3.00% + 0.50% = 3.50%). El diferencial para cualquier flotante en particular se basará en una variedad de factores, incluida la calidad crediticia del emisor y el tiempo de vencimiento. El cupón inicial de una flotante es típicamente más bajo que el de una nota de tasa fija del mismo vencimiento.
El comportamiento de tasa fija de los bonos DL atrae a los inversores de valores que disfrutan de la comodidad de fijar tasas de interés fijas con plazos de vencimiento fijos. Los bonos mantenidos hasta el vencimiento ofrecen a los inversores la preservación de su principal y el flujo de caja garantizado. Sin embargo, existen posibles desventajas para los inversores que venden sus tenencias de bonos antes del vencimiento, porque el valor de mercado de los valores de tasa fija fluctúa con las tasas de interés cambiantes, y en un clima de tasa de caída, los valores de mercado aumentarán en un grado determinado por el tiempo restante hasta la fecha de vencimiento o "convocatoria", lo que posiblemente genere ganancias de capital.
