¿Qué es un acelerador financiero?
Un acelerador financiero es un medio por el cual la evolución de los mercados financieros amplifica los efectos de los cambios en la economía. Las condiciones en los mercados financieros y la economía pueden reforzarse mutuamente, lo que resulta en un ciclo de retroalimentación que produce un auge o una caída a pesar de que los cambios en sí mismos son relativamente pequeños cuando se examinan individualmente. La idea se atribuye al presidente de la Junta de la Reserva Federal, Ben Bernanke, y a los economistas Mark Gertler y Simon Gilchrist.
Comprender los aceleradores financieros
Un acelerador financiero a menudo sale del mercado crediticio y eventualmente funciona para impactar la economía en su conjunto. Los aceleradores financieros pueden iniciar y amplificar tanto los shocks positivos como los negativos a escala macroeconómica. El modelo de acelerador financiero fue propuesto para ayudar a explicar por qué los cambios relativamente pequeños en la política monetaria o las condiciones crediticias podrían desencadenar grandes conmociones en una economía. Por ejemplo, ¿por qué un cambio relativamente pequeño en la tasa preferencial hace que las compañías y los consumidores reduzcan el gasto a pesar de que es un costo incremental pequeño?
La teoría del acelerador financiero propone que, en los picos de los ciclos económicos, la mayoría de las empresas y los consumidores se han extendido en mayor o menor grado. Esto significa que han contraído deudas baratas para financiar mejoras o expansión de sus negocios y estilos de vida. Esto también significa que son más sensibles a cualquier cambio en el entorno crediticio, más de lo que lo serían en otros puntos del ciclo económico. Cuando la parte de expansión del ciclo económico llega a su fin, esta misma mayoría extendida se ve afectada por una economía más pobre y un crédito más estricto.
El acelerador financiero y la gran recesión
La idea de las condiciones crediticias que influyen en la economía no es nueva, pero el modelo de Bernanke, Gertler y Gilchrist proporcionó una mejor herramienta para guiar la política para que los efectos del mercado crediticio surtan efecto. Incluso entonces, el modelo de acelerador financiero recibió muy poca atención hasta 2008, cuando Bernanke estaba al frente de la Reserva Federal durante una crisis financiera que se convirtió en la Gran Recesión. El modelo de acelerador financiero recibió mucha atención ya que proporcionó un contexto para explicar las acciones que la Fed estaba tomando para minimizar los ciclos de retroalimentación o acortar su tiempo de ejecución.
Esta es una de las razones por las cuales muchas de las medidas de rescate, como se dieron a conocer, se centraron en estabilizar los mercados de crédito directamente a través de los bancos. En el modelo de acelerador financiero, la desaceleración del crédito provoca un vuelo hacia la calidad. Esto significa que las empresas y los consumidores más débiles son abandonados y el crédito se ofrece solo a empresas más fuertes. Sin embargo, a medida que más de estas empresas luchan con menos compras impulsadas por el consumidor, también caen en desgracia. Este ciclo continúa hasta que gran parte del crédito se exprime de la economía, lo que resulta en mucho dolor económico. Bernanke utilizó su conocimiento de los aceleradores financieros para tratar de limitar el dolor y acortar la cantidad de tiempo que la economía estadounidense sufrió con condiciones crediticias ajustadas.
