Para todos los costosos programas de análisis y suscripciones, una gran parte del trabajo que realizan los analistas y gerentes de Wall Street se realiza en el software de Excel que tiene en su propia computadora. Con solo un poco de esfuerzo, usted también puede crear una variedad de modelos financieros y analíticos, e invertir el tiempo y la energía adicionales para aprender sobre macros puede brindarle aún más opciones.
VER: Comprar lado vs. Analistas secundarios de venta
Modelos financieros de la empresa
El núcleo de lo que hace cada analista del lado de la venta (y muchos analistas del lado de la compra) es su colección de modelos financieros de una empresa. Estas son simplemente hojas de cálculo que contienen (y ayudan a formar) las opiniones del analista sobre los resultados financieros probables para la empresa en cuestión. Pueden ser increíblemente detallados y complejos, o relativamente simplistas, pero el modelo nunca será mejor que la calidad del trabajo que se requiere para formar las estimaciones. En otras palabras, las conjeturas elaboradas siguen siendo solo conjeturas.
VER: El impacto de la investigación del lado de la venta
Los modelos financieros generalmente se construyen con el eje x que sirve como el tiempo (trimestres y años completos) y el eje y desglosando los resultados por línea de pedido (es decir, ingresos, costo de bienes vendidos, etc.) No está en todo es poco común tener una hoja separada que genere la estimación de ingresos; ya sea una base por segmento para un gran conglomerado como United Technologies (UTX) o General Electric (GE) o un precio de venta de unidades más simple y estimado para una empresa más pequeña y simple.
Para estos modelos, el generador de modelos necesita ingresar estimaciones para ciertos artículos (es decir, ingresos, COGS / margen bruto, SG & A / ventas) y luego asegurarse de que las fórmulas matemáticas sean correctas. Desde esta base, también es posible construir modelos sofisticados e interconectados para el estado de resultados, el balance general y el estado de flujo de efectivo, así como macros que permiten a los inversores crear escenarios "toro / bajista / base" que se pueden cambiar con un clic o dos.
Aunque la mayoría lo negaría, sorprendentemente pocos analistas del lado del comprador realmente construyen sus propios modelos de empresa desde cero en mi experiencia. En cambio, esencialmente copiarán los modelos construidos por analistas del lado de la venta y los "probarán" para ver cómo responden los números a una variedad de circunstancias.
Modelos de valoración
Incluso si no construye sus propios modelos de empresa, debería considerar seriamente crear sus propios modelos de valoración. Algunos inversores se contentan con utilizar métricas simples como precio-ganancias, precio-ganancias-crecimiento o EV / EBITDA, y si eso funciona para usted, entonces no hay razón para cambiar. Sin embargo, los inversores que desean un enfoque más riguroso deberían considerar un modelo de flujo de efectivo con descuento.
Flujo de caja descontado (DCF)
El modelado DCF es prácticamente el estándar de oro para la valoración y se han escrito muchos libros sobre cómo el flujo de efectivo libre (flujo de efectivo operativo menos gastos de capital en su nivel más simple) es el mejor indicador del desempeño financiero corporativo. Una fila servirá para mantener las estimaciones de flujo de efectivo año por año, mientras que las filas / columnas siguientes pueden contener las estimaciones de crecimiento, la tasa de descuento, las acciones en circulación y el saldo de efectivo / deuda.
Debe haber una estimación inicial para el "Año 1" y puede provenir del modelo financiero de su propia empresa o de los modelos de analista del lado de la venta. A continuación, puede estimar las tasas de crecimiento mediante la creación de estimaciones individuales año por año o utilizar "estimaciones generales" que apliquen la misma tasa de crecimiento para los años 2 a 5, 6 a 10, 10 a 15 y así sucesivamente. Luego debe ingresar una tasa de descuento (un número que puede calcular con el modelo CAPM u otro método) en una celda separada, así como las acciones en circulación y el saldo neto de efectivo / deuda (todo en celdas separadas).
Una vez hecho esto, use la función NPV (valor presente neto) de su hoja de cálculo para procesar sus estimaciones de flujo de efectivo y tasa de descuento en un VPN estimado, al que puede sumar / restar el efectivo neto / deuda, y luego dividir por las acciones en circulación. Como parte de este proceso, no olvide calcular e incluir un valor terminal (la mayoría de los analistas calculan flujos de efectivo explícitos durante 10 o 15 años y luego aplican un valor terminal).
La línea de fondo
Los inversores deben recordar que el modelado detallado o sofisticado no sustituye el juicio y la discreción. Con demasiada frecuencia, los analistas se apoyan demasiado en sus modelos y se olvidan de hacer la "verificación de la realidad" ocasional con respecto a sus supuestos básicos.
Sin embargo, construir sus propios modelos puede enseñarle mucho sobre lo que una empresa en particular debe hacer para crecer, lo que vale ese crecimiento y lo que la calle ya espera de una empresa en particular. En consecuencia, el tiempo relativamente modesto que lleva construir estos modelos a menudo puede compensarse muchas veces al llevarlo a mejores decisiones de inversión.
VER: El estilo importa en el modelado financiero
