Es posible que las acciones se hayan recuperado de su caída en agosto, pero a medida que Estados Unidos y China se preparan para las negociaciones comerciales en octubre, los inversores deberían prepararse para la posibilidad de más turbulencias. Marko Kolanovic, jefe global de estrategia macro cuantitativa y derivada de JPMorgan & Chase Co., recomienda seis estrategias que ofrecen un potencial al alza al tiempo que proporcionan una cobertura contra el riesgo de una recesión más severa, según una historia reciente en Business Insider.
Esas estrategias son: 1) acciones sobreponderadas frente a bonos infraponderados; 2) acciones sobreponderadas de EE. UU., Japón y mercados emergentes; 3) sobreponderar las pequeñas capitalizaciones estadounidenses frente a las medianas y grandes, y el valor frente a la baja volatilidad; 4) largo plazo del Tesoro de los Estados Unidos a tres años, el bono del gobierno de Italia a 30 años frente al de Alemania y el de España a 10 años frente al de Francia; 5) acortar el par de divisas AUD / JPY, utilizar un spread bajista en el par GBP / USD y alargar el par CHF / USD; y 6) sobrepeso energético, metales preciosos y agricultura.
Para llevar clave
- Estados Unidos y China se preparan para las negociaciones comerciales de octubre. El resultado de las conversaciones podría conducir a grandes oscilaciones en los mercados. Mark Kolanovic, de JPMorgan, es optimista sobre las negociaciones comerciales. Ofrece seis temas para resolver la incertidumbre. También ve una rotación técnica del impulso al valor continuo.
Lo que significa para los inversores
Kolanovic es finalmente optimista sobre las conversaciones comerciales en octubre, pero incluso en el caso de que la guerra comercial se intensifique, cree que la economía global evitará hundirse en una recesión. Otro factor que impulsa su perspectiva alcista es el resurgimiento de las acciones de valor, que habían tenido un rendimiento inferior a las acciones de impulso desde al menos la burbuja tecnológica. El repunte del capital por la caída de agosto fue particularmente beneficioso para las acciones consideradas infravaloradas.
Esa rotación técnica, del impulso al valor, explica uno de sus seis temas que sobrevalora las acciones de valor en relación con las acciones con baja volatilidad. "Creemos que la rotación de valor de esta semana puede continuar y el amplio mercado puede avanzar más alto en las negociaciones de octubre, y si se logra un progreso real, continuar en una recuperación más sostenida", dijo Kolanovic.
Para la porción de bonos de las carteras de los inversores, que generalmente debería estar infraponderada en relación con la renta variable, una sugerencia es ir a largo plazo con los bonos italianos a 30 años frente a los bonos alemanes. Los riesgos políticos han disminuido en Italia con el partido Five Star formando una coalición con el partido PD más convencional, un desarrollo que probablemente limitará la posibilidad de conflicto con la Comisión Europea sobre el presupuesto 2020 del país.
Una posible llave en la tesis alcista de Kolanovic sobre energía, metales preciosos y agricultura son los datos más débiles que salen de Europa a principios de esta semana. Cita el repunte en el PMI manufacturero en agosto como un apoyo de los productos en general. Sin embargo, los datos europeos, incluido el PMI manufacturero alemán en su lectura más baja en más de una década, sugieren que el aumento en agosto pudo haber sido solo un breve respiro de una tendencia general a la baja.
Mirando hacia el futuro
La OCDE también salió y expresó su preocupación por las perspectivas económicas mundiales desde que Kolanovic presentó por primera vez su perspectiva optimista. La organización con sede en París espera que el crecimiento mundial se mantenga bajo en 2020 y posiblemente más, y redujo su expectativa de crecimiento en los EE. UU. A un 2, 4% para este año y solo un 2% el próximo año. Por supuesto, a pesar de su inclinación optimista, Kolanovic lanzó sus estrategias y también ofreció protección en el caso de que su escenario más optimista no se desarrollara.
